Értékpapírok short ügyletei
ÖSSZEFOGLALÓ AZ ALÁBBI DOKUMENTUMRÓL:
A short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU rendelet
MI A RENDELET CÉLJA?
- A rendelet célja, hogy szabályozza a short ügyletek* és hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS)* egyes szempontjait az Európai Unióban.
- Bevezeti a következőket:
- egységes átláthatósági követelmények a befektetéskezelők számára; és
- új hatáskör az uniós országok pénzügyi szabályozói, valamint az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (EÉPH) számára, amely kivételes körülmények* között alkalmazható, ha a pénzügyi stabilitást súlyos veszély fenyegeti.
FŐBB PONTOK
A rendelet:
- a pénzügyi eszközök valamennyi típusára kiterjed, különösen az EU-ban jegyzett részvényekre, származtatott eszközökre és állampapírokra (kormányok által kibocsátott kölcsönök);
- szigorú szabályokat állapít meg a short ügyletekre és a CDS-ek bizonyos szempontjaira vonatkozóan – a hozzájuk kapcsolódó kockázatokkal arányosan, például:
- a részvényekre és az államkötvényekre szóló „fedezetlen” short ügyleteket* megakadályozó intézkedések,
- A „fedezetlen” CDS ügyletekkel (többek között az állampapírokkal) kapcsolatos tranzakciók tilalma;
- közzétételi előírásokat állapít meg – a befektetéskezelőknek bizonyos short ügyleteket be kell jelenteniük az illetékes hatóságoknak, miközben agy adott értékhatár felett a nagyobb ügyleteket nyilvánosan közzé kell tenni a piacokon;
- valamely uniós ország vagy az Unió egésze kivételes pénzügyi instabilitásának időszakában az illetékes hatóságok számára ideiglenes hatáskört biztosít a nagyobb átláthatóság előírása vagy korlátozások bevezetése érdekében a short ügyletek és CDS ügyletek tekintetében;
- az EÉPH számára biztosítja a következőket:
- alapvető koordinációs szerep az illetékes nemzeti hatóságok közötti összhang biztosítása érdekben, valamint annak biztosítására, hogy minden meghozott intézkedés szükséges és arányos legyen,
- hatáskör intézkedések meghozatalára, amikor egy helyzet határokon átnyúló következményekkel jár.
Végrehajtási és felhatalmazáson alapuló jogi aktusok
- Az 827/2012/EU végrehajtási rendelet meghatározza a következőkre vonatkozó technikai standardokat:
- a nettó rövid részvénypozíciók közzétételének módja;
- nettó rövid pozíciókra vonatkozóan az EÉPH rendelkezésére bocsátandó információk formátuma;
- azon megállapodás-, rendelkezés- és intézkedéstípusok meghatározása, amelyek megfelelően biztosítják, hogy a részvény vagy az állampapír az elszámoláskor rendelkezésre álljon; és
- a részvények fő kereskedési helyszínének meghatározásával kapcsolatos időpontok és időszakok.
- A 826/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet a következők tekintetében kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet:
- a nettó rövid pozíciókra vonatkozó bejelentési és közzétételi követelményekre vonatkozó technikai standardok;
- nettó rövid pozíciókra vonatkozóan az EÉPH rendelkezésére bocsátandó részletes információk; és
- a forgalom számításának a mentesülő részvények meghatározása céljából alkalmazott módszere.
- A 918/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet a következők tekintetében kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet:
- fogalommeghatározások;
- a nettó rövid pozíciók számítása, az állampapírral kapcsolatos fedezett hitel-nemteljesítési csereügyletek, a bejelentési küszöbértékek, a korlátozások felfüggesztéséhez szükséges likviditási küszöbértékek, a pénzügyi eszközök jelentős árfolyamesése és a káros hatással járó események.
- A 919/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet a likvid részvények és más pénzügyi eszközök árfolyamesése számításának módszerére vonatkozó technikai standardok tekintetében.
Covid19-világjárvány – EÉPH-határozatok
- 2020. március 16-án a Covid19-világjárvány kitörése következtében, és figyelemmel az abból következő és a piaci bizalomra súlyos veszélyt jelentő helyzetre az Unióban, az EÉPH határozatot adott ki ((EU) 2020/525 határozat – EÉPH), amely átmenetileg kötelezi a valamely szabályozott uniós piacon részvényekben nettó rövid pozícióval rendelkezőket, hogy értesítsék a vonatkozó illetékes nemzeti hatóságot, ha a pozíció a határozat hatálybalépését követően eléri vagy meghaladja a kibocsátott részvénytőke 0,1%-át. Ez a határozat 3 hónapig érvényes.
- 2020. június 10-én elfogadták az (EU) 2020/1123 EÉPH-határozatot, amely az eredeti határozatot 3 hónappal, 2020. szeptember 17-ig meghosszabbítja.
- 2020. szeptember 16-án egy további határozattal az előző határozatot 2020. december 18-ig meghosszabbították.
- 2020. december 16-én még egy határozatot hoztak. Ez december 19-től alkalmazandó, továbbá kiterjeszti három hónappal, 2021. március 19-ig az előző határozat időbeli hatályát.
MIKORTÓL HATÁLYOS A RENDELET?
A rendelet 2012. november 1. óta van hatályban.
HÁTTÉR
A pénzügyi instabilitási időszakokban bizonyos pénzügyi tranzakciók, mint például a short ügyletek, valamint a CDS ügyletek erősíthetik a részvényárfolyamok lefelé irányuló spirálját, különösen a pénzintézetek esetében, veszélyeztetve életképességüket, valamint rendszerszintű kockázatokat vonva maguk után. A pénzügyi piacok ilyen típusú instabilitása átterjedhet a reálgazdaságra.
További információk a következő oldalakon állnak rendelkezésre:
KULCSFOGALMAK
Short ügylet: olyan tranzakció, amelynek során egy pénzügyi intézmény értékesíti az általa kölcsönvett pénzügyi terméket azzal a céllal, hogy később visszavásárolja. Az intézmény abban reménykedik, hogy idővel esik a termék ára, így kevesebbet kell majd fizetnie az értékesítési árnál.
Hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS): rendkívül kockázatos, nem szabályozott származtatott pénzügyi eszközök.
Kivételes körülmények: ezen rendelet alkalmazásában:
- az érintett uniós országban, illetve egy vagy több más uniós országban a pénzügyi stabilitásra vagy a piaci bizalomra súlyos veszélyt jelentő káros hatással járó esemény vagy fejlemény; és
- az intézkedésre a veszély elhárítása érdekében feltétlenül szükség van, és az intézkedés nem érinti – jótékony hatásaihoz képest aránytalan mértékben – hátrányosan a pénzügyi piacok hatékonyságát.
Fedezetlen short ügylet: kockázatosabb a rendes short ügyletnél – az eladó még csak nem is kölcsönözte a pénzügyi terméket.
FŐ DOKUMENTUM
Az Európai Parlament és a Tanács 236/2012/EU rendelete (2012. március 14.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról (HL L 86., 2012.3.24., 1–24. o.)
A 236/2012/EU rendelet későbbi módosításait belefoglalták az alapszövegbe. Ez az egységes szerkezetbe foglalt változat kizárólag tájékoztató jellegű.
KAPCSOLÓDÓ DOKUMENTUMOK
Az Európai Értékpapírpiaci Hatóság (EU) 2020/525 határozata (2020. március 16.), amely arra kötelezi a nettó rövid részvénypozíciókkal rendelkező természetes és jogi személyeket, hogy ideiglenesen csökkentsék az olyan társaságok kibocsátott részvénytőkéjével kapcsolatos nettó rövid pozíciók bejelentési küszöbértékeit, amelyek részvényei szabályozott piacra bevezetett részvények, és amelyekre a 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 28. cikke (1) bekezdésének a) pontja szerint bizonyos küszöbérték felett bejelentési kötelezettség áll fenn az illetékes hatóságok felé (HL L 116., 2020.4.15., 5–13. o.)
Az Európai Parlament és a Tanács (EU) 2016/1033 rendelete (2016. június 23.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU rendelet, a piaci visszaélésekről szóló 596/2014/EU rendelet és az Európai Unión belüli értékpapír-kiegyenlítés javításáról és a központi értéktárakról szóló 909/2014/EU rendelet módosításáról (HL L 175., 2016.6.30., 1–7. o.)
A Bizottság 918/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. július 5.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a fogalommeghatározások, a nettó rövid pozíciók számítása, az állampapírral kapcsolatos fedezett hitel-nemteljesítési csereügyletek, a bejelentési küszöbértékek, a korlátozások felfüggesztéséhez szükséges likviditási küszöbértékek, a pénzügyi eszközök jelentős árfolyamesése és a káros hatással járó események tekintetében történő kiegészítéséről (EGT-vonatkozású szöveg) (HL L 274., 2012.10.9., 1–15. o.)
Lásd az egységes szerkezetbe foglalt változatot.
A Bizottság 919/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. július 5.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a likvid részvények és más pénzügyi eszközök árfolyamesése számításának módszerére vonatkozó szabályozási technikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 274., 2012.10.9., 16–17. o.)
A Bizottság 827/2012/EU végrehajtási rendelete (2012. június 29.) a nettó rövid részvénypozíciók közzétételének módjára, a nettó rövid pozíciók tekintetében az Európai Értékpapír-piaci Hatóság rendelkezésére bocsátandó információk formájának meghatározására, a részvények vagy állampapírok elszámoláskori rendelkezésre állását megfelelően biztosító megállapodás-, rendelkezés- és intézkedéstípusok meghatározására és az egyes részvények fő kereskedési helyszínének meghatározásával kapcsolatos időpontokra és időszakokra vonatkozó, a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelő végrehajtási technikai standardok megállapításáról (HL L 251., 2012.9.18., 11–18. o.)
A Bizottság 826/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. június 29.) a 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a nettó rövid pozíciókra vonatkozó bejelentési és közzétételi követelményekre, az Európai Értékpapír-piaci Hatóság számára a nettó rövid pozíciókkal kapcsolatban továbbítandó részletes információkra és a forgalom számításának a mentesülő részvények meghatározása céljából alkalmazott módszerére vonatkozó szabályozási technikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 251., 2012.9.18., 1–10. o.)
utolsó frissítés 02.12.2020