Back to EUR-Lex homepage

EUR-Lex Access to European Union law

Back to EUR-Lex homepage

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search
You are here

Summaries of EU Legislation

Értékpapírok short ügyletei

Date of last review:
02/12/2020
Author:
Az Európai Unió Kiadóhivatala
Responsible entity(ies):
A Pénzügyi Stabilitás, a Pénzügyi Szolgáltatások és a Tőkepiaci Unió Főigazgatósága
Summarised document(s):

Értékpapírok short ügyletei

 

ÖSSZEFOGLALÓ AZ ALÁBBI DOKUMENTUMRÓL:

A short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU rendelet

MI A RENDELET CÉLJA?

  • A rendelet célja, hogy szabályozza a short ügyletek* és hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS)* egyes szempontjait az Európai Unióban.
  • Bevezeti a következőket:
    • egységes átláthatósági követelmények a befektetéskezelők számára; és
    • új hatáskör az uniós országok pénzügyi szabályozói, valamint az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (EÉPH) számára, amely kivételes körülmények* között alkalmazható, ha a pénzügyi stabilitást súlyos veszély fenyegeti.

FŐBB PONTOK

A rendelet:

  • a pénzügyi eszközök valamennyi típusára kiterjed, különösen az EU-ban jegyzett részvényekre, származtatott eszközökre és állampapírokra (kormányok által kibocsátott kölcsönök);
  • szigorú szabályokat állapít meg a short ügyletekre és a CDS-ek bizonyos szempontjaira vonatkozóan – a hozzájuk kapcsolódó kockázatokkal arányosan, például:
    • a részvényekre és az államkötvényekre szóló „fedezetlen” short ügyleteket* megakadályozó intézkedések,
    • A „fedezetlen” CDS ügyletekkel (többek között az állampapírokkal) kapcsolatos tranzakciók tilalma;
  • közzétételi előírásokat állapít meg – a befektetéskezelőknek bizonyos short ügyleteket be kell jelenteniük az illetékes hatóságoknak, miközben agy adott értékhatár felett a nagyobb ügyleteket nyilvánosan közzé kell tenni a piacokon;
  • valamely uniós ország vagy az Unió egésze kivételes pénzügyi instabilitásának időszakában az illetékes hatóságok számára ideiglenes hatáskört biztosít a nagyobb átláthatóság előírása vagy korlátozások bevezetése érdekében a short ügyletek és CDS ügyletek tekintetében;
  • az EÉPH számára biztosítja a következőket:
    • alapvető koordinációs szerep az illetékes nemzeti hatóságok közötti összhang biztosítása érdekben, valamint annak biztosítására, hogy minden meghozott intézkedés szükséges és arányos legyen,
    • hatáskör intézkedések meghozatalára, amikor egy helyzet határokon átnyúló következményekkel jár.

Végrehajtási és felhatalmazáson alapuló jogi aktusok

  • Az 827/2012/EU végrehajtási rendelet meghatározza a következőkre vonatkozó technikai standardokat:
    • a nettó rövid részvénypozíciók közzétételének módja;
    • nettó rövid pozíciókra vonatkozóan az EÉPH rendelkezésére bocsátandó információk formátuma;
    • azon megállapodás-, rendelkezés- és intézkedéstípusok meghatározása, amelyek megfelelően biztosítják, hogy a részvény vagy az állampapír az elszámoláskor rendelkezésre álljon; és
    • a részvények fő kereskedési helyszínének meghatározásával kapcsolatos időpontok és időszakok.
  • A 826/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet a következők tekintetében kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet:
    • a nettó rövid pozíciókra vonatkozó bejelentési és közzétételi követelményekre vonatkozó technikai standardok;
    • nettó rövid pozíciókra vonatkozóan az EÉPH rendelkezésére bocsátandó részletes információk; és
    • a forgalom számításának a mentesülő részvények meghatározása céljából alkalmazott módszere.
  • A 918/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet a következők tekintetében kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet:
    • fogalommeghatározások;
    • a nettó rövid pozíciók számítása, az állampapírral kapcsolatos fedezett hitel-nemteljesítési csereügyletek, a bejelentési küszöbértékek, a korlátozások felfüggesztéséhez szükséges likviditási küszöbértékek, a pénzügyi eszközök jelentős árfolyamesése és a káros hatással járó események.
  • A 919/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelet kiegészíti a 236/2012/EU rendeletet a likvid részvények és más pénzügyi eszközök árfolyamesése számításának módszerére vonatkozó technikai standardok tekintetében.

Covid19-világjárvány – EÉPH-határozatok

  • 2020. március 16-án a Covid19-világjárvány kitörése következtében, és figyelemmel az abból következő és a piaci bizalomra súlyos veszélyt jelentő helyzetre az Unióban, az EÉPH határozatot adott ki ((EU) 2020/525 határozat – EÉPH), amely átmenetileg kötelezi a valamely szabályozott uniós piacon részvényekben nettó rövid pozícióval rendelkezőket, hogy értesítsék a vonatkozó illetékes nemzeti hatóságot, ha a pozíció a határozat hatálybalépését követően eléri vagy meghaladja a kibocsátott részvénytőke 0,1%-át. Ez a határozat 3 hónapig érvényes.
  • 2020. június 10-én elfogadták az (EU) 2020/1123 EÉPH-határozatot, amely az eredeti határozatot 3 hónappal, 2020. szeptember 17-ig meghosszabbítja.
  • 2020. szeptember 16-án egy további határozattal az előző határozatot 2020. december 18-ig meghosszabbították.
  • 2020. december 16-én még egy határozatot hoztak. Ez december 19-től alkalmazandó, továbbá kiterjeszti három hónappal, 2021. március 19-ig az előző határozat időbeli hatályát.

MIKORTÓL HATÁLYOS A RENDELET?

A rendelet 2012. november 1. óta van hatályban.

HÁTTÉR

A pénzügyi instabilitási időszakokban bizonyos pénzügyi tranzakciók, mint például a short ügyletek, valamint a CDS ügyletek erősíthetik a részvényárfolyamok lefelé irányuló spirálját, különösen a pénzintézetek esetében, veszélyeztetve életképességüket, valamint rendszerszintű kockázatokat vonva maguk után. A pénzügyi piacok ilyen típusú instabilitása átterjedhet a reálgazdaságra.

További információk a következő oldalakon állnak rendelkezésre:

KULCSFOGALMAK

Short ügylet: olyan tranzakció, amelynek során egy pénzügyi intézmény értékesíti az általa kölcsönvett pénzügyi terméket azzal a céllal, hogy később visszavásárolja. Az intézmény abban reménykedik, hogy idővel esik a termék ára, így kevesebbet kell majd fizetnie az értékesítési árnál.
Hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS): rendkívül kockázatos, nem szabályozott származtatott pénzügyi eszközök.
Kivételes körülmények: ezen rendelet alkalmazásában:
  • az érintett uniós országban, illetve egy vagy több más uniós országban a pénzügyi stabilitásra vagy a piaci bizalomra súlyos veszélyt jelentő káros hatással járó esemény vagy fejlemény; és
  • az intézkedésre a veszély elhárítása érdekében feltétlenül szükség van, és az intézkedés nem érinti – jótékony hatásaihoz képest aránytalan mértékben – hátrányosan a pénzügyi piacok hatékonyságát.
Fedezetlen short ügylet: kockázatosabb a rendes short ügyletnél – az eladó még csak nem is kölcsönözte a pénzügyi terméket.

FŐ DOKUMENTUM

Az Európai Parlament és a Tanács 236/2012/EU rendelete (2012. március 14.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról (HL L 86., 2012.3.24., 1–24. o.)

A 236/2012/EU rendelet későbbi módosításait belefoglalták az alapszövegbe. Ez az egységes szerkezetbe foglalt változat kizárólag tájékoztató jellegű.

KAPCSOLÓDÓ DOKUMENTUMOK

Az Európai Értékpapírpiaci Hatóság (EU) 2020/525 határozata (2020. március 16.), amely arra kötelezi a nettó rövid részvénypozíciókkal rendelkező természetes és jogi személyeket, hogy ideiglenesen csökkentsék az olyan társaságok kibocsátott részvénytőkéjével kapcsolatos nettó rövid pozíciók bejelentési küszöbértékeit, amelyek részvényei szabályozott piacra bevezetett részvények, és amelyekre a 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 28. cikke (1) bekezdésének a) pontja szerint bizonyos küszöbérték felett bejelentési kötelezettség áll fenn az illetékes hatóságok felé (HL L 116., 2020.4.15., 5–13. o.)

Az Európai Parlament és a Tanács (EU) 2016/1033 rendelete (2016. június 23.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU rendelet, a piaci visszaélésekről szóló 596/2014/EU rendelet és az Európai Unión belüli értékpapír-kiegyenlítés javításáról és a központi értéktárakról szóló 909/2014/EU rendelet módosításáról (HL L 175., 2016.6.30., 1–7. o.)

A Bizottság 918/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. július 5.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a fogalommeghatározások, a nettó rövid pozíciók számítása, az állampapírral kapcsolatos fedezett hitel-nemteljesítési csereügyletek, a bejelentési küszöbértékek, a korlátozások felfüggesztéséhez szükséges likviditási küszöbértékek, a pénzügyi eszközök jelentős árfolyamesése és a káros hatással járó események tekintetében történő kiegészítéséről (EGT-vonatkozású szöveg) (HL L 274., 2012.10.9., 1–15. o.)

Lásd az egységes szerkezetbe foglalt változatot.

A Bizottság 919/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. július 5.) a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a likvid részvények és más pénzügyi eszközök árfolyamesése számításának módszerére vonatkozó szabályozási technikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 274., 2012.10.9., 16–17. o.)

A Bizottság 827/2012/EU végrehajtási rendelete (2012. június 29.) a nettó rövid részvénypozíciók közzétételének módjára, a nettó rövid pozíciók tekintetében az Európai Értékpapír-piaci Hatóság rendelkezésére bocsátandó információk formájának meghatározására, a részvények vagy állampapírok elszámoláskori rendelkezésre állását megfelelően biztosító megállapodás-, rendelkezés- és intézkedéstípusok meghatározására és az egyes részvények fő kereskedési helyszínének meghatározásával kapcsolatos időpontokra és időszakokra vonatkozó, a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelő végrehajtási technikai standardok megállapításáról (HL L 251., 2012.9.18., 11–18. o.)

A Bizottság 826/2012/EU felhatalmazáson alapuló rendelete (2012. június 29.) a 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a nettó rövid pozíciókra vonatkozó bejelentési és közzétételi követelményekre, az Európai Értékpapír-piaci Hatóság számára a nettó rövid pozíciókkal kapcsolatban továbbítandó részletes információkra és a forgalom számításának a mentesülő részvények meghatározása céljából alkalmazott módszerére vonatkozó szabályozási technikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 251., 2012.9.18., 1–10. o.)

utolsó frissítés 02.12.2020

Top