Pravila EU-a o ugovorima o neuvrštenim izvedenicama, središnjoj drugoj ugovornoj strani i trgovinskom repozitoriju
SAŽETAK DOKUMENTA:
Uredba (EU) br. 648/2012 o neuvrštenim izvedenicama (OTC), središnjoj drugoj ugovornoj strani i trgovinskom repozitoriju
ČEMU SLUŽI OVA UREDBA?
- Uredbom o infrastrukturi europskog tržišta (EMIR) utvrđuju se pravila o ugovorima o neuvrštenim (OTC) izvedenicama*, središnjim drugim ugovornim stranama* i trgovinskim repozitorijima*, u skladu s obvezama G20 preuzetima u Pittsburghu, Sjedinjene Američke Države, u rujnu 2009.
- Cilj EMIR-a jest smanjiti sustavni rizik, povećati transparentnost tržišta OTC-ima i očuvati financijsku stabilnost.
- EMIR je nekoliko puta izmijenjen i dopunjen, posljednji put Uredbom (EU) 2022/2554, Aktom o digitalnoj operativnoj otpornosti (poznatom kao DORA) koji nastoji osigurati da financijski sektor zadrži otpornost tijekom ozbiljnih poremećaja u funkcioniranju (vidjeti sažetak).
KLJUČNE TOČKE
- U cilju povećanja transparentnosti, EMIR zahtijeva da se sve informacije o svim europskim ugovorima o izvedenicama dostavljaju trgovinskim repozitorijima i budu dostupne nadzornim tijelima, uključujući Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA).
- U cilju smanjenja kreditnog rizika druge ugovorne strane*, EMIR utvrđuje stroge organizacijske, poslovne i bonitetne obveze za središnje druge ugovorne strane. Standardni ugovori o izvedenicama moraju biti odobreni kroz središnje druge ugovorne strane (vidjeti poravnanje*).
- U cilju jačanja digitalne operativne otpornosti financijskog sektora Europske unije (EU), Uredbom o izmjeni (EU) 2022/2554 utvrđuju se zahtjevi za otpornost mrežnih i informacijskih sustava središnjih drugih ugovornih strana i trgovinskih repozitorija kako bi se osiguralo da mogu podnijeti, odgovoriti na i oporaviti se od svih vrsta poremećaja i prijetnji povezanih s IKT-om.
- U cilju smanjenja operativnih rizika* za ugovore o OTC izvedenicama čije se poravnanje ne obavlja posredstvom središnje druge ugovorne strane EMIR zahtijeva da ugovorne strane utvrde pouzdane postupke za pravovremenu potvrdu uvjeta ugovora, rano otkrivanje i rješavanje sporova i utvrđivanje tekuće tržišne vrijednosti* važećih ugovora na dnevnoj osnovi. Nadalje, druge ugovorne strane moraju razmijeniti kolateral i osigurati da imaju dovoljno kapitala za upravljanje rizikom koji nije pokriven kolateralom.
- Obveze poravnanja i izvješćivanja primjenjuju se na društva koja imaju velike udjele u OTC izvedenicama, uključujući:
- financijska društva kao što su banke i osiguravajuća društva;
- nefinancijska društva kao što su energetska društva i zrakoplovne kompanije.
Izuzeća
- Unutargrupne transakcije pod određenim su uvjetima izuzete od središnjeg poravnanja, izvještavanja i obveze razmjene nadoknada za izvedenice čije se poravnanje ne obavlja posredstvom središnje druge ugovorne strane.
- Mirovinski sustavi privremeno su izuzeti jer još nije razvijeno održivo rješenje koje bi omogućilo sudjelovanje mirovinskih sustava u središnjem poravnanju.
- Određena javna tijela i međunarodne institucije izuzeti su iz opsega EMIR-a (uz izuzetak izvještavanja ovisno o tijelu).
- Obustava obveze poravnanja za određene ugovore o OTC izvedenicama ili određene ugovorne strane moguća je pod određenim okolnostima.
Odgovornosti Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala
- ESMA je je odgovorna za utvrđivanje ugovora koji bi trebali podlijegati obvezi poravnanja, odnosno onih koji su standardizirani i koje CCP-ovi moraju odobriti.
- ESMA igra važnu ulogu u osiguravanju dodatnog usklađivanja Europske unije (EU) i suradnje među tijelima država članica odgovornima za nadzor središnjih drugih ugovornih strana EU-a.
- ESMA je odgovorna za priznavanje središnjih drugih ugovornih strana zemlje izvan EU-a koja želi ponuditi usluge poravnanja u EU-u te nadzire središnje druge ugovorne strane zemlje izvan EU-a koje su sustavno važne za financijsku stabilnost u EU-u ili u jednoj ili više njezinih država članica (središnje druge ugovorne strane druge razine).
- ESMA također nadzire trgovinske repozitorije.
- Uredbom o izmjeni (EU) 2022/2554 se od ESMA-e zahtijeva da izradi nacrt regulatornih tehničkih standarda za utvrđivanje minimalnog sadržaja i zahtjeva politike kontinuiteta rada i plana za oporavak od katastrofa, osim politike kontinuiteta rada i planova za oporavak katastrofa IKT-a.
Nadležnosti
- EMIR-om se utvrđuju nadležnosti:
- nacionalnih nadležnih tijela, kolegija regulatora i ESMA-e – za odobrenje i nadzor središnjih drugih ugovornih strana s poslovnim nastanom u EU-u;
- ESMA-e, kolegija središnjih drugih ugovornih strana u zemlji izvan EU-a i središnjih banaka za izdavanje valuta EU-a – za priznavanje središnjih drugih ugovornih strana u zemljama izvan EU-a i kontinuirani nadzor usklađenosti središnjih drugih ugovornih strana druge razine s EMIR-om.
- Europska komisija donijela je niz delegiranih uredbi, uključujući tehničke standarde na temelju nacrta ESMA-e, za dopunu odredbi uredbe. Tehnički standardi koje je izradila ESMA obuhvaćaju niz tema, uključujući:
- kapitalne zahtjeve središnjih drugih ugovornih strana;
- minimalne podatke koje treba prijaviti trgovinskim repozitorijima;
- nadzorno izvješćivanje institucija o zahtjevu za likvidnosnu pokrivenost.
- Također ima ovlast za donošenje delegiranih uredbi o raznim aspektima, uključujući:
- izmjene popisa subjekata izuzetih iz Uredbe;
- poslovnike koji se odnose na izricanje globa ili periodičnih novčanih kazni;
- mjere za izmjenu Priloga II. radi uzimanja u obzir kretanja na financijskim tržištima;
- daljnju specifikaciju vrsta naknada, predmeta u vezi s kojima se plaćaju naknade, iznosa naknada i načina na koji se one plaćaju.
- Također je donijela provedbene odluke o nizu aspekata, uključujući istovrijednosti regulatornih režima za središnje druge ugovorne strane u određenim zemljama izvan EU-a.
OTKAD SE OVA UREDBA PRIMJENJUJE?
Primjenjuje se od 16. kolovoza 2012.
POZADINA
O OTC izvedenicama uglavnom se vode privatni pregovori. Informacije o njima stoga su dostupne samo ugovornim stranama, što može otežati utvrđivanje prirode i razine uključenih rizika.
Za više informacija vidjeti:
KLJUČNI POJMOVI
Neuvrštene (OTC) izvedenice. Izvedenica je financijski ugovor povezan s budućom vrijednosti ili statusom temeljnog subjekta na koji se odnosi, kao što su imovina, indeks ili kamatna stopa. OTC izvedenica jest izvedenica kojom se ne trguje na burzi ili tržištu izvan EU-a koje se smatra istovrijednim, već o njoj privatno pregovaraju dvije ugovorne strane, primjerice, banka i proizvođač.
Središnja druga ugovorna strana. Pravna osoba koja posreduje između dvije ugovorne strane transakcije, u svojstvu kupca svakom prodavatelju i prodavatelja svakom kupcu. Glavna svrha središnje druge ugovorne strane jest upravljanje rizikom koji bi mogao nastati ako jedna ugovorna strana ne može izvršiti potrebne isplate kada dospijevaju, tj. obveze povezane s poslom.
Trgovinski repozitorij. Središnji podatkovni centar kojem se podnose izvješća o detaljima transakcija izvedenicama. Trgovinski repozitoriji jesu komercijalne tvrtke. Postoje globalni trgovinski repozitoriji za kredit, kamatne stope i OTC izvedenice koje se odnose na vlasničke instrumente (posebna vrsta izvedenica poput opcija ili budućnosnica).
Kreditni rizik druge ugovorne strane. Rizik druge ugovorne strane, tj. druge strane u financijskoj transakciji, koji snosi za obveze povezane s plaćanjem.
Poravnanje. Sve aktivnosti od trenutka preuzimanja obveze za transakcije do njezina podmirenja.
Operativni rizik. Rizik od gubitka koji proizlazi iz neadekvatnih ili neuspjelih internih procesa ili vanjskih događaja, na primjer prijevare, ljudske pogreške, terorizma.
Utvrđivanje tekuće tržišne vrijednosti. Dodjeljivanje vrijednosti imovini koja je jednaka trenutačnoj tržišnoj cijeni imovine ili cijeni izračunanoj na temelju povezanih standardiziranih imovina za koje postoji tržište.
GLAVNI DOKUMENT
Uredba (EU) br. 648/2012 Europskog parlamenta i Vijeća od 4. srpnja 2012. o OTC izvedenicama, središnjoj drugoj ugovornoj strani i trgovinskom repozitoriju (SL L 201, 27.7.2012., str. 1.–59.).
Sukcesivne izmjene i dopune Uredbe (EU) br. 648/2012 uključene su u izvorni tekst. Ovaj pročišćeni tekst namijenjen je isključivo dokumentiranju.
VEZANI DOKUMENTI
Uredba (EU) 2022/2554 Europskog parlamenta i Vijeća od 14. prosinca 2022. o digitalnoj operativnoj otpornosti za financijski sektor i izmjeni uredbi (EZ) br. 1060/2009, (EU) br. 648/2012, (EU) br. 600/2014, (EU) br. 909/2014 i (EU) 2016/1011 (SL L 333, 27.12.2022., str. 1.–79.).
Posljednje ažuriranje 25.10.2023