Kratka prodaja vrijednosnih papira
SAŽETAK DOKUMENTA:
Uredba (EU) br. 236/2012 o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza
KOJI JE CILJ OVE UREDBE?
- Njome se nastoje urediti određeni aspekti kratke prodaje* i kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (CDS)* u Europskoj uniji.
- Njome se uvode:
KLJUČNE TOČKE
Uredbom:
- su obuhvaćene sve vrste financijskih instrumenata, posebice dionice uvrštene u EU-u, izvedenice i dužnički vrijednosni papiri (zajmovi koje izdaju vlade);
- se propisuju stroga pravila o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u odnosu na rizike povezane s njima, uključujući:
- mjere za sprečavanje „gole” kratke prodaje* dionica i zajmova koje izdaju vlade,
- zabranu „golih” transakcija kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (CDS) (uključujući državni dužnički instrument);
- se postavljaju zahtjevi za objavu – upravitelji ulaganjima moraju otkriti određene transakcije kratke prodaje nadležnim tijelima, dok se veće transakcije, iznad određenog praga, moraju javno objaviti tržištima;
- se, u razdobljima iznimne financijske nestabilnosti u zemlji EU-a ili u EU-u kao cjelini, nadležnim tijelima daju privremene ovlasti da zahtijevaju veću transparentnost ili da nametnu ograničenja na kratke prodaje i transakcije kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza;
- se daje ESMA-i:
- ključna koordinacijska uloga da bi se osigurala dosljednost između nacionalnih nadležnih tijela i osigurale da su poduzete mjere potrebne i razmjerne,
- ovlast poduzimanja mjera tamo gdje situacija ima prekogranične implikacije.
Provedbeni i delegirani akti
- Provedbenom uredbom (EU) br. 827/2012 utvrđuju se minimalni zahtjevi za:
- sredstva objave neto pozicija u dionicama;
- oblik informacija koje treba dostaviti ESMA-i u vezi s neto kratkim pozicijama,
- vrste sporazuma, aranžmana i mjera da bi se na odgovarajući način osigurala raspoloživost dionica ili državnih dužničkih instrumenata; i
- datume i razdoblje za utvrđivanje glavnog mjesta trgovanja dionice.
- Delegiranom uredbom (EU) 826/2012 dopunjava se Uredba (EU) br. 236/2012 o:
- tehničkim standardima o obavješćivanju i objavi neto kratkih pozicija;
- pojedinostima o informacijama koje je potrebno dostaviti ESMA-i u vezi s neto kratkim pozicijama
- metodi izračuna prometa s ciljem određivanja izuzetih dionica.
- Delegiranom uredbom (EU) br. 918/2012 dopunjava se Uredba (EU) br. 236/2012 u vezi s:
- definicijama
- izračunom neto kratkih pozicija, pokrivenim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza, pragovima za obavješćivanje, pragovima likvidnosti za privremenu obustavu ograničenja, značajnim padom vrijednosti financijskih instrumenata i negativnim događajima.
- Delegirana uredba (EU) br. 919/2012 dopunjuje Uredbu (EU) br. 236/2012 o tehničkim standardima za izračun pada vrijednosti likvidnih dionica i drugih financijskih instrumenata.
Pandemija bolesti COVID-19 – Odluke ESMA-e
- Dana 16. ožujka 2020., nakon izbijanja pandemije bolesti COVID-19 i s obzirom na ozbiljnu prijetnju povjerenju tržišta u EU-u, ESMA je donijela odluku (Odluka (EU) 2020/525 – ESMA) kojom se privremeno zahtijeva od vlasnika neto kratkih pozicija u dionicama kojima se trguje na uređenom tržištu EU-a da obavijeste mjerodavno nacionalno nadležno tijelo ako pozicija dosegne ili premaši 0,1 % izdanog temeljnog kapitala nakon stupanja na snagu odluke. Ova je odluka vrijedila tri mjeseca.
- Dana 10. lipnja 2020. donesena je Odluka (EU) 2020/1123 – ESMA o produljenju izvorne odluke za tri mjeseca do 17. rujna 2020.
- Dana 16. rujna 2020. donesena je daljnja odluka kojom je prethodna produljena do 18. prosinca 2020.
- Dana 16. prosinca 2020. donesena je dodatna odluka. Primjenjuje se od 19. prosinca i njome se produljuje prethodna odluku na razdoblje od tri mjeseca, odnosno do 19. ožujka 2021.
OD KADA SE OVA UREDBA PRIMJENJUJE?
Primjenjuje se od 1. studenoga 2012.
POZADINA
U vremenima financijske nesigurnosti određene financijske transakcije, kao što su kratka prodaja i kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza, nose rizik od pogoršanja dodatnog pada cijena dionica, posebice u financijskim institucijama, ugrožavajući njihovo postojanje te uzrokujući rizike za cijeli financijski sustav. Takva nestabilnost na financijskim tržištima može se preliti u stvarno gospodarstvo.
Više informacija možete pronaći ovdje:
KLJUČNI POJMOVI
Kratka prodaja: transakcija u kojoj financijska institucija prodaje financijski proizvod koji je posudila s namjerom da ga kasnije otkupi. Institucija se nada da će cijena proizvoda u međuvremenu pasti da bi ga trebala platiti manje od cijene dobivene prodajom.
Kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (CDS): iznimno rizične, neregulirane izvedenice.
Iznimne okolnosti: u kontekstu ove Uredbe:
- ako postoje nepovoljni događaji ili kretanja koji predstavljaju ozbiljnu prijetnju financijskoj stabilnost ili povjerenju tržišta u određenoj zemlji EU-a ili u jednoj ili više zemalja EU-a; i
- ako je potrebna mjera za otklanjanje prijetnje te neće imati štetan učinak na učinkovitost financijskih tržišta koji bi bio nerazmjeran njezinim koristima.
Gola kratka prodaja: smatra se rizičnijom od uobičajene kratke prodaje – kada prodavatelj čak nije ni posudio financijski proizvod.
GLAVNI DOKUMENT
Uredba (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća od 14. ožujka 2012. o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (SL L 86, 24.3.2012., str. 1.–24.)
Naknadne izmjene Uredbe (EU) br. 236/2012 uvrštene su u izvorni tekst. Ovaj pročišćeni tekst namijenjen je isključivo dokumentiranju.
VEZANI DOKUMENTI
Odluka Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (EU) 2020/525 od 16. ožujka 2020. o privremenom snižavanju praga za obavješćivanje o neto kratkim pozicijama u izdanom dioničkom kapitalu društava čije su dionice uvrštene u trgovanje na uređenom tržištu i zahtjevu fizičkim ili pravnim osobama koje imaju neto kratke pozicije da u slučaju prelaska određenog praga obavijeste nadležna tijela u skladu s člankom 28. stavkom 1. točkom (a) Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća (SL L 116, 15.4.2020., str. 5.–13.)
Uredba (EU) 2016/1033 Europskog parlamenta i Vijeća od 23. lipnja 2016. o izmjeni Uredbe (EU) br. 600/2014 o tržištima financijskih instrumenata, Uredbe (EU) br. 596/2014 o zlouporabi tržišta i Uredbe (EU) br. 909/2014 o poboljšanju namire vrijednosnih papira u Europskoj uniji i o središnjim depozitorijima vrijednosnih papira (SL L 175, 30.6.2016., str. 1.–7.)
Delegirana uredba Komisije (EU) br. 918/2012 od 5. srpnja 2012. o dopuni Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u vezi s definicijama, izračunom neto kratkih pozicija, pokrivenim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza, pragovima za obavješćivanje, pragovima likvidnosti za privremenu obustavu ograničenja, značajnim padom vrijednosti financijskih instrumenata i negativnim događajima (SL L 274, 9.10.2012., str. 1.–15.)
Vidjeti pročišćeni tekst.
Delegirana uredba Komisije (EU) br. 919/2012 od 5. srpnja 2012. o dopuni Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u vezi s regulatornim tehničkim standardima za metodu izračuna pada vrijednosti likvidnih dionica i drugih financijskih instrumenata (SL L 274, 9.10.2012., str. 16.–17.)
Provedbena uredba Komisije (EU) br. 827/2012 od 29. lipnja 2012. o utvrđivanju provedbenih tehničkih standarda u vezi sa sredstvima objave neto pozicija u dionicama, oblikom informacija koje treba dostaviti Europskom nadzornom tijelu za vrijednosne papire i tržišta kapitala u vezi s neto kratkim pozicijama, vrstama sporazuma, aranžmana i mjera kako bi se na odgovarajući način osigurala raspoloživost dionica ili državnih dužničkih instrumenata za namiru te datumima i razdoblju za utvrđivanje glavnog mjesta trgovanja dionice u skladu s Uredbom (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (SL L 251, 18.9.2012., str. 11.–18.)
Delegirana uredba Komisije (EU) br. 826/2012 od 29. lipnja 2012. o dopuni Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća u vezi s regulatornim tehničkim standardima u pogledu zahtjeva koji se odnose na obavješćivanje i objavu neto kratkih pozicija, pojedinosti o informacijama koje je potrebno dostaviti Europskom nadzornom tijelu za vrijednosne papire i tržišta kapitala u vezi s neto kratkim pozicijama i metode izračuna prometa s ciljem određivanja izuzetih dionica (SL L 251, 18.9.2012., str. 1.–10.)
Posljednje ažuriranje 02.12.2020