06/Sv. 006

HR

Službeni list Europske unije

11

L 336/33

SLUŽBENI LIST EUROPSKE UNIJE

22.12.2003.

(1)

Člankom 8. Direktive 2003/6/EZ predviđa se da se zabrane predviđene tom Direktivom ne primjenjuju na programe otkupa vlastitih dionica ili na stabilizaciju financijskog instrumenta, pod uvjetom da se takvo trgovanje odvija u skladu s provedbenim mjerama donesenim u tu svrhu.

(2)

Aktivnosti trgovanja vlastitim dionicama u programima otkupa i stabilizacije financijskog instrumenta koje se ne bi odvijale u skladu s izuzećima od zabrana predviđenim člankom 8. Direktive 2003/6/EZ ne bi se same po sebi trebale smatrati zlouporabom tržišta.

(3)

S druge strane, izuzeća predviđena ovom Uredbom obuhvaćaju samo ponašanje koje je izravno povezano sa svrhom aktivnosti otkupa i stabilizacije. Ponašanje koje nije izravno povezano sa svrhom aktivnosti otkupa i stabilizacije stoga se smatra bilo kojom drugom radnjom obuhvaćenom Direktivom 2003/6/EZ i može biti predmetom upravnih mjera ili sankcija ako nadležno tijelo ustanovi da dotična radnja predstavlja zlouporabu tržišta.

(4)

Što se tiče trgovanja vlastitim dionicama u programima otkupa, pravila predviđena ovom Uredbom ne utječu na primjenu Direktive Vijeća 77/91/EEZ o koordinaciji zaštitnih mehanizama, koje, radi zaštite interesa članica i ostalih, države članice zahtijevaju od društava za potrebe članka 58. stavka 2. Ugovora, s obzirom na osnivanje dioničkih društava i održavanje i promjenu njihovog kapitala, a s ciljem izjednačavanja tih zaštitnih mehanizama (3).

(5)

Dopustive aktivnosti otkupa koje mogu biti izuzete od zabrana iz Direktive 2003/6/EZ obuhvaćaju izdavatelje koji traže mogućnost da smanje svoj kapital, da ispune obveze koje proizlaze iz dužničkih financijskih instrumenata zamjenljivih u vlasničke instrumente te da ispune obveze koje proizlaze iz raspodjele dionica zaposlenicima.

(6)

Transparentnost je preduvjet sprečavanja zlouporabe tržišta. S tim ciljem države članice mogu službeno odrediti mehanizme za javno objavljivanje informacija koje na temelju ove Uredbe treba javno objaviti.

(7)

Izdavatelji koji su usvojili programe otkupa obavješćuju o tome nadležno tijelo i, kada je to potrebno, javnost.

(8)

Trgovanje vlastitim dionicama u programima otkupa može se obavljati u obliku izvedenih financijskih instrumenata.

(9)

Kako bi se spriječila zlouporaba tržišta, treba ograničiti dnevni volumen trgovanja vlastitim dionicama u programima otkupa. Međutim, potrebna je određena fleksibilnost kako bi se odgovorilo na dane uvjete tržišta, kao što je na primjer niska razina transakcija.

(10)

Posebnu pozornost treba obratiti na prodaju vlastitih dionica tijekom trajanja programa otkupa, na moguće postojanje zatvorenih razdoblja kod izdavatelja, tijekom kojih su transakcije zabranjene te na činjenicu da izdavatelj može imati legitimne razloge da odgodi javno objavljivanje povlaštenih informacija.

(11)

Stabilizacijske transakcije uglavnom imaju učinak podržavanja cijene ponude relevantnih vrijednosnih papira tijekom ograničenog razdoblja ako su oni pod pritiskom na prodaju, čime se ublažava pritisak na prodaju koji su stvorili kratkoročni ulagatelji te održava uredno funkcioniranje tržišta relevantnih vrijednosnih papira. To je u interesu onih ulagatelja koji su upisali ili kupili te relevantne vrijednosne papire u okviru značajne distribucije, kao i u interesu izdavatelja. Stabilizacija na taj način može doprinijeti većem povjerenju ulagatelja i izdavatelja na financijskim tržištima.

(12)

Stabilizacijske aktivnosti mogu se izvoditi na uređenom tržištu ili izvan njega i mogu se izvoditi uporabom financijskih instrumenata različitih od onih koji su uvršteni ili će biti uvršteni na uređeno tržište i koji bi mogli utjecati na cijenu instrumenta koji je uvršten ili će biti uvršten u trgovanje na uređenom tržištu.

(13)

Relevantni vrijednosni papiri obuhvaćaju financijske instrumente koji postaju zamjenljivi nakon početnog razdoblja jer su u osnovi jednaki, iako imaju različite početne dividende ili prava na isplatu kamata.

(14)

U odnosu na stabilizaciju, trgovina velikim paketima dionica ne smatra se značajnom distribucijom relevantnih vrijednosnih papira, jer je riječ o isključivo privatnim transakcijama.

(15)

Kada države članice u okviru inicijalne javne ponude dopuste trgovanje prije početka službenog trgovanja na uređenom tržištu, to dopuštenje obuhvaća trgovanje u kojem će vrijednosni papiri tek biti izdani („when issued trading”).

(16)

Integritet tržišta zahtijeva odgovarajuće javno objavljivanje stabilizacijskih aktivnosti od strane izdavatelja ili subjekata koji poduzimaju stabilizacijske mjere, neovisno o tome djeluju li u ime tih izdavatelja ili ne. Metode koje se koriste za odgovarajuće javno objavljivanje tih informacija trebaju biti učinkovite i mogu uzeti u obzir tržišne prakse koje su nadležna tijela prihvatila.

(17)

Treba postojati odgovarajuća koordinacija među svim investicijskim društvima i kreditnim institucijama koji poduzimaju stabilizacijske mjere. Tijekom stabilizacije jedno investicijsko društvo ili kreditna institucija ima ulogu središnje osobe za kontakt za potencijalne regulatorne intervencije nadležnog tijela u svakoj dotičnoj državi članici.

(18)

Kako bi se izbjegla zabuna kod sudionika na tržištu, stabilizacijske aktivnosti treba obavljati uzimajući u obzir tržišne uvjete i cijenu ponude relevantnog vrijednosnog papira te treba, također vodeći računa o trenutnim tržišnim uvjetima, izvršiti transakcije za likvidaciju pozicija nastalih uslijed stabilizacijske aktivnosti kako bi se na minimum sveo utjecaj na tržište.

(19)

Mogućnost prekomjerne dodjele („overallotment facilities”) i opcija „greenshoe” usko su vezane uz stabilizaciju jer osiguravaju sredstva i omeđuju rizike za stabilizacijske aktivnosti.

(20)

Posebnu pozornost treba posvetiti korištenju mogućnosti prekomjerne dodjele od strane investicijskog društva ili kreditne institucije za potrebe stabilizacije kada ona rezultira pozicijom koja nije pokrivena opcijom „greenshoe”.

(21)

Mjere predviđene ovom Uredbom u skladu su s mišljenjem Europskog odbora za vrijednosne papire,

1.

„investicijsko društvo” znači svaka pravna osoba kako je definirana u članku 1. točki 2. Direktive Vijeća 93/22/EEZ (4);

2.

„kreditna institucija” znači pravna osoba kako je definirana u članku 1. stavku 1. Direktive 2000/12/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (5);

3.

„programi otkupa” znači trgovanje vlastitim dionicama u skladu s člancima od 19. do 24. Direktive Vijeća 77/91/EEZ;

4.

„planirani program otkupa” znači program otkupa u kojemu se datumi i količine vrijednosnih papira kojima će se trgovati tijekom trajanja programa određuju u vrijeme javnog objavljivanja tog programa otkupa;

5.

„odgovarajuće javno objavljivanje” znači objavljivanje izvršeno u skladu s postupkom utvrđenim u članku 102. stavku 1. i članku 103. Direktive 2001/34/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (6);

6.

„relevantni vrijednosni papiri” znači prenosivi vrijednosni papiri kako je definirano u Direktivi 93/22/EZ koji su uvršteni u trgovanje na uređenom tržištu ili za koje je podnesen zahtjev za uvrštenje u trgovanje na takvom tržištu te koji su predmet značajne distribucije;

7.

„stabilizacija” znači kupnja ili ponuda za kupnju relevantnih vrijednosnih papira ili svaka transakcija povezanim jednakim instrumentima koju investicijska društva ili kreditne institucije obavljaju u okviru značajne distribucije tih relevantnih vrijednosnih papira isključivo za potrebe podržavanja tržišne cijene tih relevantnih vrijednosnih papira tijekom prethodno utvrđenog razdoblja zbog pritiska na prodaju tih vrijednosnih papira;

8.

„povezani instrumenti” znači sljedeći financijski instrumenti (uključujući one koji nisu uvršteni u trgovanje na uređenom tržištu ili za koje nije podnesen zahtjev za uvrštenje u trgovanje na tom tržištu, pod uvjetom da su relevantna nadležna tijela dogovorila standarde transparentnosti za transakcije tim financijskim instrumentima):

9.

„značajna distribucija” znači inicijalna ili sekundarna ponuda relevantnih vrijednosnih papira, javno najavljena i različita od običnog trgovanja, kako u pogledu iznosa vrijednosti ponuđenih vrijednosnih papira, tako i u pogledu načina prodaje;

10.

„ponuditelj” znači prethodni imatelji relevantnih vrijednosnih papira ili subjekta koji ih izdaje;

11.

„dodjela” znači proces ili procese kojima se određuje broj relevantnih vrijednosnih papira koje će primiti ulagatelji koji su ih prethodno upisali ili podnijeli zahtjev za upis;

12.

„dodatna stabilizacija” znači izvršenje mogućnosti prekomjerne dodjele ili opcije „greenshoe” od strane investicijskih društava ili kreditnih institucija u okviru značajne distribucije relevantnih vrijednosnih papira, isključivo radi olakšavanja stabilizacijske aktivnosti;

13.

„mogućnost prekomjerne dodjele” znači klauzula u ugovoru o pokroviteljstvu izdanja ili ugovoru o vođenju izdanja koja omogućuje prihvaćanje upisa ili ponuda za kupnju većeg broja relevantnih vrijednosnih papira od onoga koji je bio prvobitno ponuđen;

14.

opcija „greenshoe” znači opcija koju ponuditelj daje investicijskom društvu (investicijskim društvima) ili kreditnoj instituciji (kreditnim institucijama) uključenim u ponudu radi pokrivanja mogućnosti prekomjerne dodjele, na temelju koje to (ta) društvo (društva) ili institucija (institucije) može kupiti određeni iznos relevantnih vrijednosnih papira po cijeni ponude tijekom određenog razdoblja nakon ponude relevantnih vrijednosnih papira.

(a)

dužničkih financijskih instrumenata zamjenljivih za vlasničke instrumente;

(b)

programa dioničkih opcija za zaposlenike ili drugih oblika raspodjele dionica zaposlenicima izdavatelja ili povezanog društva.

(a)

izdavatelj unaprijed obavješćuje nadležno tijelo relevantnog tržišta o namjeri da odstupi od ograničenja od 25 %;

(b)

izdavatelj na odgovarajući način objavljuje činjenicu da bi mogao odstupiti od ograničenja od 25 %;

(c)

izdavatelj ne prelazi 50 % prosječnog dnevnog volumena.

(a)

prodaju vlastitih dionica tijekom trajanja programa;

(b)

trgovanje tijekom razdoblja koje je na temelju prava države članice u kojoj se trgovanje odvija zatvoreno razdoblje;

(c)

trgovanje kod kojega je izdavatelj odlučio odgoditi javno objavljivanje povlaštenih informacija u skladu s člankom 6. stavkom 2. Direktive 2003/6/EZ.

(a)

ako je izdavatelj uspostavio planirani program otkupa; ili

(b)

ako program otkupa vodi investicijsko društvo ili kreditna institucija koji svoje odluke o vremenu kupnje dionica izdavatelja donose neovisno od izdavatelja i bez njegova utjecaja.

(a)

činjenicu da će se možda poduzeti stabilizacijska mjera, da ne postoji jamstvo da će se poduzeti te da je se može prekinuti u bilo kojemu trenutku;

(b)

činjenicu da je cilj stabilizacijskih transakcija podržati tržišnu cijenu relevantnih vrijednosnih papira;

(c)

početak i kraj razdoblja tijekom kojega se može poduzeti stabilizacijska mjera;

(d)

identitet osobe nadležne za provođenje stabilizacijske mjere, osim ako on nije poznat u trenutku objave, u kojem se slučaju mora javno objaviti prije početka stabilizacijske aktivnosti;

(e)

eventualno postojanje i maksimalan opseg mogućnosti prekomjerne dodjele ili opcije „greenshoe”, razdoblje korištenja opcije „greenshoe” i sve eventualne uvjete za korištenje mogućnosti prekomjerne dodjele ili opcije „greenshoe”.

(a)

je li mjera stabilizacije bila poduzeta ili ne;

(b)

datum kada je stabilizacija počela;

(c)

datum kada je provedena posljednja mjera stabilizacije;

(d)

raspon cijena unutar kojega je izvršena stabilizacija, za svaki od datuma na koji su stabilizacijske transakcije bile izvršene.

(a)

relevantni vrijednosni papiri mogu biti prekomjerno dodijeljeni samo tijekom razdoblja upisa po cijeni ponude;

(b)

pozicija koja je nastala korištenjem mogućnosti prekomjerne dodjele od strane investicijskog društva ili kreditne institucije koja nije pokrivena opcijom „greenshoe” ne smije prijeći 5 % prvobitne ponude;

(c)

korisnici opcije „greenshoe” mogu je izvršiti samo kada su relevantni vrijednosni papiri bili prekomjerno dodijeljeni;

(d)

opcija „greenshoe” ne smije iznositi više od 15 % prvobitne ponude;

(e)

razdoblje izvršenja opcije „greenshoe” mora biti jednako stabilizacijskom razdoblju predviđenom člankom 8.;

(f)

izvršenje opcije „greenshoe” mora biti odmah objavljeno, zajedno sa svim odgovarajućim pojedinostima, posebno uključujući datum izvršenja te broj i karakteristike relevantnih vrijednosnih papira.