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Summaries of EU Legislation

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Normas de la UE sobre contratos de derivados

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Normas de la UE sobre contratos de derivados

 

SÍNTESIS DEL DOCUMENTO:

Reglamento (UE) no 648/2012 relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida y los registros de operaciones

¿CUÁL ES EL OBJETIVO DE ESTE REGLAMENTO?

  • El Reglamento relativo a los derivados extrabursátiles (denominado «EMIR») establece las normas relativas a los contratos de derivados extrabursátiles*, las entidades de contrapartida central (ECC)* y los registros de operaciones*, en virtud de los compromisos que el G20 adoptó en Pittsburgh en septiembre de 2009.
  • El EMIR tiene por objeto reducir el riesgo sistémico, aumentar la transparencia en el mercado de derivados extrabursátiles y salvaguardar la seguridad financiera.

PUNTOS CLAVE

  • A fin de aumentar la transparencia del mercado de derivados extrabursátiles, el Reglamento dispone que toda la información relativa a todos los contratos europeos de derivados debe notificarse a registros de operaciones y ser accesible a las autoridades de supervisión, incluida la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
  • Para reducir el riesgo de crédito de contraparte*, el Reglamento establece estrictas obligaciones organizativas, prudenciales y de ejercicio de la actividad para las ECC. Los contratos de derivados normalizados deben compensarse a través de unas ECC (véase compensación*).
  • A fin de reducir el riesgo operativo*, el Reglamento dispone que deben utilizarse medios electrónicos para la confirmación oportuna de los términos de los contratos de derivados extrabursátiles.
  • Las obligaciones de compensación y notificación se aplican a:
    • sociedades financieras, como bancos y compañías de seguros, y
    • sociedades no financieras, como empresas energéticas y compañías aéreas, que ocupan un puesto importante en los derivados extrabursátiles.
  • La ESMA es responsable de la identificación de los contratos de derivados extrabursátiles que deberían estar sujetos a la obligación de compensación, es decir, aquellos que están normalizados y deben ser compensados por una ECC. Además, la ESMA supervisa los registros de operaciones.
  • La Comisión Europea ha adoptado ciertas medidas en las que se incluyen normas técnicas sobre la base de los proyectos de la ESMA para aplicar las condiciones del Reglamento. Las normas técnicas, elaboradas por la ESMA, abarcan diferentes temas, como los requisitos de capital de las ECC y los datos mínimos que se van a notificar a los registros de operaciones.
  • Asimismo, la Comisión ha adoptado decisiones sobre la «equivalencia» para los regímenes reguladores de las ECC en determinados países de fuera de la Unión Europea (UE).
  • En agosto de 2015, la Comisión adoptó un Reglamento delegado que determina que algunas clases de contratos de derivados extrabursátiles de tipos de interés sean compensados a través de contrapartes centrales. Abarca los swaps de tipos de interés denominados en euros, libras esterlinas, yenes japoneses o dólares estadounidenses, con características específicas, tales como:
    • el índice utilizado como referencia para el derivado,
    • su vencimiento, cuando sea pagadero, y
    • el tipo nocional (es decir, el valor nominal que se utiliza para calcular los pagos efectuados sobre el derivado).
  • El 5 de junio de 2015, la Comisión adoptó un Reglamento delegado de acuerdo con el artículo 85(2) del EMIR. Este prorroga temporalmente la exención a los requisitos de compensación centralizada de los sistemas de planes de pensiones hasta el 16 de agosto de 2017. Los sistemas de planes de pensiones, que incluyen todas las categorías de fondos de pensión, no mantienen cantidades importantes de efectivo ni activos muy líquidos, debían obtener efectivo para la compensación central, imponerles tal requisito exigiría unos cambios de gran alcance y muy costos en su modelo de negocio, que en última instancia podrían repercutir en los ingresos de los pensionistas.
  • En junio de 2016, el Reglamento Delegado (UE) 2016/1178 de la Comisión introdujo normas adicionales sobre las categorías de derivados extrabursátiles y las categorías de contrapartes sujetas a la obligación de compensación y las fechas a partir de las cuales surtirá efecto la obligación de compensación.

¿A PARTIR DE CUÁNDO ENTRA EN VIGOR EL REGLAMENTO?

Está en vigor desde el 16 de agosto de 2012.

ANTECEDENTES

Los derivados extrabursátiles suelen negociarse de forma privada. En consecuencia, la información sobre ellos solo está disponible para las partes contratantes, lo cual puede dificultar la determinación de la naturaleza y el nivel de los riesgos en juego.

Para más información, véase:

* TÉRMINOS CLAVE

Derivado extrabursátil: un derivado es un contrato financiero vinculado al futuro valor o estado de la entidad subyacente a la que hace referencia, como un activo, un índice o un tipo de interés.

Un derivado extrabursátil es un derivado que no se negocia durante un intercambio en mercado de fuera de la UE, sino que dos entidades de contrapartida, como un banco y un fabricante, lo negocian con carácter privado.

Entidad de contrapartida central (ECC): un organismo que intermedia entre las dos contrapartes de una transacción, actuando como compradora frente a todo vendedor y como vendedora frente a todo comprador

El principal objetivo de una ECC es gestionar el riesgo de una contraparte que no puede efectuar los pagos requeridos a su vencimiento, es decir, incumple el acuerdo.

Registro de operaciones: un centro de datos centralizado al que se notifican los detalles de las transacciones de derivados. Los registros de operaciones son empresas comerciales. Existen registros de operaciones internacionales para derivados extrabursátiles de crédito, tipo de interés y capital (una categoría particular de derivados, como las opciones o los futuros).

Riesgo de crédito de contraparte: un riesgo que consiste en que una entidad de contrapartida, es decir, la otra parte en una transacción financiera, incumple el pago.

Compensación: todas las actividades desde el momento en que se adopta un compromiso para una transacción hasta que se liquida.

Riesgo operativo: un riesgo de pérdida resultado de unos procesos internos incorrectos o erróneos o de sucesos externos, como el fraude, un fallo humano o terrorismo.

DOCUMENTO PRINCIPAL

Reglamento (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones (DO L 201, 27.7.2012, pp. 1-59)

Las modificaciones y correcciones sucesivas del Reglamento (UE) n.o 648/2012 se han incorporado al texto básico. Esta versión consolidada tiene un carácter meramente documental

DOCUMENTOS CONEXOS

Reglamento de Ejecución (UE) n.oo680/2014 de la Comisión, de 16 de abril de 2014, por el que se establecen normas técnicas de ejecución en relación con la comunicación de información con fines de supervisión por parte de las entidades, de conformidad con el Reglamento (UE) n.oo575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (DO L 191 de 28.6.2014, pp. 1-1861)

Véase la versión consolidada.

Reglamento delegado (UE) 2015/2205 de la Comisión, de 6 de agosto de 2015, por el que se completa el Reglamento (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas a la obligación de compensación (DO L 314, 1.12.2015, pp. 13-21)

Reglamento delegado (UE) 2015/1515 de la Comisión, de 5 de junio de 2015, por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo por lo que respecta a la prórroga de los períodos transitorios que afectan a los planes de pensiones (DO L 239, 15.9.2015, pp. 63-64)

Reglamento (UE) 2015/2365 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 25 de noviembre de 2015, sobre transparencia de las operaciones de financiación de valores y de reutilización y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 337 de 23.12.2015, pp. 1-34)

Reglamento de Ejecución (UE) 2016/892 de la Comisión, de 7 de junio de 2016, relativo a la prórroga de los períodos transitorios relacionados con los requisitos de fondos propios por las exposiciones frente a entidades de contrapartida central indicadas en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 y el Reglamento (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo (C/2016/3354) (DO L 151 de 8.6.2016, pp. 4-5)

Reglamento Delegado (UE) 2016/1178 de la Comisión, de 10 de junio de 2016, por el que se completa el Reglamento (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas a la obligación de compensación (C/2016/3446) (DO L 195 de 20.7.2016, pp. 3-10)

última actualización 30.01.2017

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