Επενδυτικές υπηρεσίες

Η Ευρωπαϊκή Ένωση απελευθερώνει την πρόσβαση στα χρηματιστήρια κινητών αξιών και στις αγορές χρηματοοικονομικών μέσων των κρατών μελών υποδοχής για τις επιχειρήσεις επενδύσεων που έχουν άδεια να παρέχουν τις ανάλογες υπηρεσίες στο κράτος μέλος καταγωγής τους.

ΠΡΑΞΗ

Οδηγία 93/22/ΕΟΚ του Συμβουλίου της 10ης Μαΐου 1993 σχετικά με τις επενδυτικές υπηρεσίες στον τομέα των κινητών αξιών [Βλέπε πράξεις τροποποίησης]

ΣΥΝΟΨΗ

Η παρούσα οδηγία εφαρμόζεται σε όλες τις επιχειρήσεις επενδύσεων. Ωστόσο, ορισμένες διατάξεις της παρούσας οδηγίας δεν εφαρμόζονται στα πιστωτικά ιδρύματα των οποίων η άδεια λειτουργίας έχει χορηγηθεί βάσει των οδηγιών 77/780/ΕΟΚ και 89/646/ΕΟΚ και καλύπτει μία ή περισσότερες από τις επενδυτικές υπηρεσίες τις απαριθμούμενες στο τμήμα Α του παραρτήματος.

Κριτήρια για τη χορήγηση άδειας λειτουργίας και την ανάκλησή της σε επιχειρήσεις επενδύσεων στο κράτος μέλος καταγωγής. Οι αρμόδιες αρχές κάθε κράτους μέλους φροντίζουν ώστε :

• η επιχείρηση επενδύσεων έχει επαρκή αρχικά κεφάλαια λαμβανομένης υπόψη της φύσης της συγκεκριμένης επενδυτικής υπηρεσίας,
• τα πρόσωπα που διευθύνουν την επιχείρηση παρέχουν τα απαιτούμενα εχέγγυα ήθους και πείρας,
• οι κάτοχοι ειδικών συμμετοχών διαθέτουν τις κατάλληλες ικανότητες.

Η αίτηση χορήγησης αδείας πρέπει να συνοδεύεται από πρόγραμμα δραστηριότητας. Τα κράτη μέλη έχουν στη διάθεσή τους έξι μήνες από την υποβολή πλήρους αίτησης για να χορηγήσουν ή να αρνηθούν τη χορήγηση αδείας.

Θέσπιση διαδικασίας αμοιβαιότητας με τις τρίτες χώρες. Τα κράτη μέλη πρέπει να ενημερώνουν την Επιτροπή για κάθε άδεια λειτουργίας άμεσης ή έμμεσης θυγατρικής μιας ή περισσοτέρων μητρικών επιχειρήσεων τρίτων χωρών και για κάθε συμμετοχή μητρικής επιχείρησης σε επιχείρηση επενδύσεων της Κοινότητας η οποία με τον τρόπο αυτό καθίσταται θυγατρική της.

Εάν η Επιτροπή διαπιστώσει ότι η μεταχείριση των κοινοτικών επιχειρήσεων επενδύσεων σε μια τρίτη χώρα δεν τους εξασφαλίζει πραγματική πρόσβαση στην αγορά συγκρίσιμη με αυτήν που προσφέρει η Κοινότητα στις επιχειρήσεις επενδύσεων της χώρας αυτής, μπορεί να αρχίσει διαπραγματεύσεις για να επιτύχει όρους ανταγωνισμού συγκρίσιμους με αυτούς των κοινοτικών επιχειρήσεων επενδύσεων.

Η προληπτική εποπτεία μιας επιχείρησης επενδύσεων εναπόκειται στις αρμόδιες αρχές του κράτους μέλους καταγωγής. Ωστόσο, η εφαρμογή και ο έλεγχος της τήρησης των κανόνων συμπεριφοράς παραμένουν αρμοδιότητα του κράτους μέλους υποδοχής, το οποίο οφείλει, εφαρμόζοντας τους κανόνες, να τηρεί την αρχή του γενικού συμφέροντος.

Οι προτάσεις μεταβολής των ειδικών συμμετοχών στο πλαίσιο μιας επιχείρησης επενδύσεων πρέπει να κοινοποιούνται στις εποπτικές αρχές, ώστε οι τελευταίες να είναι σε θέση να αξιολογήσουν κατά πόσον τα νέα μέλη διαθέτουν τις κατάλληλες ικανότητες.

Η επιχείρηση επενδύσεων υποχρεούται να ανακοινώνει στους επενδυτές το σύστημα αποζημίωσης που εφαρμόζει. Προβλέπεται εναρμόνιση των διαφόρων συστημάτων αποζημίωσης εντός του ταχύτερου δυνατού διαστήματος.

Η επιχείρηση επενδύσεων που έχει λάβει άδεια λειτουργίας σε άλλο κράτος μέλος επιτρέπεται να διαφημίζεται με όλα τα διαθέσιμα μέσα επικοινωνίας στο κράτος μέλος υποδοχής.

Τα κράτη μέλη υποχρεούνται να επιτρέπουν στις επιχειρήσεις επενδύσεων άλλων κρατών μελών να ασκούν στο έδαφός τους τις δραστηριότητες που επιτρέπονται από τη χώρα καταγωγής, είτε με την ίδρυση θυγατρικής είτε με την παροχή υπηρεσιών, χωρίς τη μεσολάβηση μιας θυγατρικής.

Τα κράτη μέλη υποδοχής δεν μπορούν να υποβάλλουν την ίδρυση υποκαταστήματος ή την παροχή υπηρεσιών από επιχείρηση επενδύσεων που έχει λάβει άδεια λειτουργίας από το κράτος μέλος καταγωγής της σε νέα άδεια λειτουργίας ή στην υποχρέωση πρόβλεψης αρχικού κεφαλαίου ή σε οποιοδήποτε άλλο μέτρο ισοδυνάμου αποτελέσματος.

Υπό ορισμένες προϋποθέσεις, ένα κράτος μέλος μπορεί να απαιτήσει να πραγματοποιούνται οι συναλλαγές επενδυτικών υπηρεσιών σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις επενδύσεων, είτε πρόκειται για τράπεζες είτε όχι, μπορούν να γίνουν μέλη ρυθμιζόμενης αγοράς.

Κανόνες σχετικά με τις κοινοποιήσεις και τις διατυπώσεις που πρέπει να γίνονται κατά την ίδρυση θυγατρικής ή σε περίπτωση παροχής υπηρεσιών σε κράτος μέλος υποδοχής.

Διαδικασίες που πρέπει να ακολουθούνται από τις αρχές του κράτους μέλους καταγωγής ή του κράτους μέλους υποδοχής, σε περίπτωση κατά την οποία μια επιχείρηση επενδύσεων που έχει ιδρύσει θυγατρική ή παρέχει υπηρεσίες δεν τηρεί τις νόμιμες διατάξεις που ισχύουν στο κράτος μέλος υποδοχής.

Παράρτημα στο οποίο ορίζονται οι επενδυτικές, οι λοιπές υπηρεσίες και τα χρηματοοικονομικά μέσα που καλύπτονται από το πεδίο εφαρμογής της οδηγίας.

Η οδηγίας 95/26/ΕΚ συντονίζει το σύνολο των διατάξεων που διέπουν την ανταλλαγή πληροφοριών μεταξύ των αρχών για το σύνολο του χρηματοπιστωτικού κλάδου.

Η οδηγία 97/9/ΕΚ (es de en fr) επιβάλλει την εφαρμογή ενός συστήματος αποζημίωσης επενδυτών.

Η οδηγία 2000/64/ΕΚ τροποποιεί την παρούσα οδηγία με σκοπό την επέκταση των κανόνων σχετικά με την ανταλλαγή εμπιστευτικών πληροφοριών, στα πλαίσια μίας συμφωνίας συνεργασίας με τρίτες χώρες, στις αρχές και στα όργανα που λόγω της λειτουργίας τους συμβάλλουν στην ενίσχυση της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Πράγματι, η δυνατότητα ανταλλαγής πληροφοριών μόνο με τις αρμόδιες αρχές των τρίτων χωρών αποδείχθηκε υπερβολικά περιοριστική.

Η οδηγία 2002/87/ΕΚ (es de en fr) θεσπίζει διατάξεις προληπτικής εποπτείας ειδικά για τους χρηματοπιστωτικούς ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων προκειμένου να συμπληρώσει τη σχετική τομεακή νομοθεσία που ισχύει για τα πιστωτικά ιδρύματα, τις ασφαλιστικές εταιρίες και τις επιχειρήσεις επενδύσεων. Η εν λόγω οδηγία εναρμονίζει στο ελάχιστο τις διατάξεις προληπτικής εποπτείας σχετικά με τους ομοιογενείς ομίλους που δραστηριοποιούνται σε έναν μόνο τομέα (τράπεζα, ασφάλιση, επένδυση) με αυτές που ισχύουν για τους χρηματοπιστωτικούς ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων, τόσο για να προστατευθούν οι καταναλωτές, οι ιδιώτες καταθέτες και οι επενδυτές όσο και για να ενισχυθεί η ευρωπαϊκή χρηματοπιστωτική αγορά.

Από την 1η Νοεμβρίου 2007, η οδηγία 2004/39/ΕΚ (es de en fr) καταργεί την οδηγία 93/22/ΕΚ (βλέπε την οδηγία 2006/331/ΕΚ). Οι αναφορές στην οδηγία 93/22/ΕΚ θα νοούνται ως αναφορές στην οδηγία 2004/39/ΕΚ

ΣΥΝΑΦΕΙΣ ΠΡΑΞΕΙΣ

Ανακοίνωση της Επιτροπής της 14ης Νοεμβρίου 2000 για την εφαρμογή των κανόνων συμπεριφοράς δυνάμει του άρθρου 11 της οδηγίας για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες [COM(2000) 722 τελικό - δεν έχει δημοσιευτεί στην Επίσημη Εφημερίδα]. Το κείμενο αυτό ανταποκρίνεται σε έναν από τους στόχους του σχεδίου δράσης για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες. Πράγματι ένα από τα πρακτικά εμπόδια για την ορθή λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών αφορά την αβεβαιότητα που συνδέεται με τους κανόνες συμπεριφοράς του άρθρου 11. Το άρθρο αυτό διέπει τις σχέσεις μεταξύ αυτών που παρέχουν υπηρεσίες και των πελατών τους. Σύμφωνα με την Επιτροπή πρέπει να διευκολύνεται η παροχή διασυνοριακών υπηρεσιών και να ενημερώνεται το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, οι εθνικές και εποπτικές αρχές, καθώς και οι φορείς ως προς τη φύση των μελλοντικών αναθεωρήσεων της οδηγίας 93/22/ΕΟΚ.

Συγκεκριμένα, το πλαίσιο στο οποίο εφαρμόζεται το άρθρο 11 έχει μεταβληθεί, διότι υπάρχουν πλέον στην αγορά νέοι τύποι επενδυτών και οι επιχειρήσεις αναπτύσσουν νέες τεχνολογίες. Πρέπει, εξάλλου, να ληφθεί υπόψη η έκδοση της οδηγίας για το ηλεκτρονικό εμπόριο που καθιερώνει την αρχή της χώρας καταγωγής όσον αφορά την παροχή ηλεκτρονικών επενδυτικών υπηρεσιών σε επαγγελματίες.

Όσον αφορά την εφαρμογή, της οδηγίας 93/22/ΕΟΚ όλα τα κράτη μέλη τήρησαν τη γενική υποχρέωση διαφοροποίησης μεταξύ επαγγελματιών επενδυτών και μικρών επενδυτών, αλλά ο τρόπος με τον οποίο γίνεται ο διαχωρισμός αυτός διαφέρει σημαντικά.

Οι υπηρεσίες που παρέχονται στους επαγγελματίες επενδυτές θα έπρεπε να καλύπτονται από τους κανόνες συμπεριφοράς που ισχύουν στη χώρα στην οποία παρέχεται η υπηρεσία (χώρα καταγωγής). Στους μικρούς επενδυτές θα μπορούσαν να επιβληθούν επιτόπιοι κανόνες συμπεριφοράς από τις αρχές της χώρας υποδοχής. Θα ήταν, εξάλλου, λογικό να είναι η αρχή της χώρας στην οποία είναι εγκατεστημένη η θυγατρική της επιχείρησης αρμόδια για την εποπτεία των σχέσεων μεταξύ της θυγατρικής, και των πελατών της (ανεξάρτητα εάν πρόκειται για επαγγελματίες ή "μικρούς"). Η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι θα έπρεπε να καθιερωθεί το κοινό σύστημα κατάταξης των επαγγελματιών επενδυτών, που έχει εγκριθεί από τις εθνικές εποπτικές αρχές στο πλαίσιο του FESCO (Forum for European Securities Commissions).

Επί του παρόντος τα κράτη μέλη χρησιμοποιούν διαφορετικά κριτήρια για να προσδιορίσουν "που παρέχεται η υπηρεσία" ενώ εκεί ασκείται ο έλεγχος της τήρησης των κανόνων συμπεριφοράς. Εξάλλου, εφαρμόζουν στις διασυνοριακές υπηρεσίες τους δικούς τους κανόνες, ενώ η χώρα στην οποία παρέχεται η υπηρεσία εξασφαλίζει ήδη ισοδύναμο επίπεδο προστασίας.

Ανακοίνωση της επιτροπής της 15ης Νοεμβρίου 2000 για τον εκσυγχρονισμό της οδηγίας για τις επενδυτικές υπηρεσίες[COM(2000) 729 τελικό - δεν έχει δημοσιευτεί στην Επίσημη Εφημερίδα]. Η Επιτροπή εκτιμά, συγκεκριμένα, ότι επιβάλλεται ο εκσυγχρονισμός του νομικού πλαισίου λόγω των τεχνικών μεταβολών των σχετικών με τα χρηματιστήρια και τα συστήματα συμψηφισμού, καθώς και λόγω της έλευσης του ευρώ και των νέων τεχνολογιών. Με την ανακοίνωση αρχίζει ευρεία διαβούλευση όλων των ενδιαφερομένων μερών για τον καλύτερο δυνατό τρόπο εκσυγχρονισμού της οδηγίας 93/22/ΕΟΚ. Για παράδειγμα το "ενιαίο διαβατήριο" για τις επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να αρκεί για τις πράξεις μεταξύ επαγγελματιών και θα μπορούσε να επεκταθεί στις υπηρεσίες που παρέχονται στους μικρούς επενδυτές. Όσον αφορά την οργάνωση των χρηματιστηρίων και των συστημάτων συμψηφισμού, θα ήταν χρήσιμο να εφαρμοστούν κοινές αρχές στα συστήματα διαπραγμάτευσης, συμπεριλαμβανομένων των νέων ηλεκτρονικών συστημάτων.

Στις 3 Απριλίου 2001 το Κοινοβούλιο εξέδωσε ψήφισμα σχετικά με την εν λόγω ανακοίνωση [Επίσημη Εφημερίδα C 21, 24.01.2002]

Η Επιτροπή ξεκίνησε έναν δεύτερο συμβουλευτικό κύκλο σχετικά με την εν λόγω πρωτοβουλία στις 22 Απριλίου 2002.

Ημερομηνία τελευταίας τροποποίησης: 09.08.2006