Back to EUR-Lex homepage

EUR-Lex Access to European Union law

Back to EUR-Lex homepage

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search
You are here

Summaries of EU Legislation

Short selling af værdipapirer

 

RESUMÉ AF:

Forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps

HVAD ER FORMÅLET MED FORORDNINGEN?

  • Den har til formål at regulere visse aspekter af short selling* og credit default swaps (CDS)* i Den Europæiske Union.
  • Den indfører:
    • ensartede krav vedrørende gennemsigtighed til forvaltere af investeringer og
    • nye beføjelser for finansielle tilsynsmyndigheder i EU-landene og for Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) til brug under ekstraordinære omstændigheder* såfremt der er tale om en alvorlig trussel mod den finansielle stabilitet.

HOVEDPUNKTER

Forordningen:

  • omfatter alle typer finansielle instrumenter, navnlig aktier, som er noteret på børserne i EU, derivater og statsobligationer (lån udstedt af regeringer)
  • etablerer strenge regler for short selling og visse aspekter af credit default swaps, proportionalt med de tilknyttede risici, herunder:
    • foranstaltninger med henblik på at forhindre »naked« short selling* af aktier og lån udstedt af regeringer,
    • et forbud mod »naked« credit default swap-transaktioner (herunder vedrørende statsobligationer)
  • fastsætter krav om offentliggørelse — forvaltere af investeringer skal informere de kompetente myndigheder om visse short selling-transaktioner, mens større transaktioner over en vis tærskelværdi skal fremlægges offentligt til markedet
  • giver i perioder med ekstraordinær manglende finansiel stabilitet i et EU-land eller i EU som helhed de kompetente myndigheder midlertidige beføjelser til at kræve større gennemsigtighed eller indføre begrænsninger for short selling- og credit default swaps-transaktioner
  • giver ESMA:
    • en nøglerolle ved koordinering for at sikre konsistens mellem de kompetente myndigheder samt sikre, at de foranstaltninger, der træffes, er nødvendige og rimelige,
    • beføjelse til at træffe foranstaltninger, når der er grænseoverskridende konsekvenser.

Gennemførelsesretsakter og delegerede retsakter

  • Gennemførelsesforordning (EU) nr. 827/2012 fastsætter tekniske standarder for:
    • fremgangsmåden for offentliggørelse af nettopositioner i aktier
    • formatet for oplysninger, som skal indgives til ESMA vedrørende korte nettopositioner
    • typer af aftaler, ordninger og foranstaltninger for i tilstrækkelig grad at sikre, at aktier eller statsobligationer er til rådighed for afvikling, og
    • datoen og perioden for bestemmelse af det primære handelssystem for en aktie.
  • Den delegerede forordning (EU) nr. 826/2012 supplerer forordning (EU) nr. 236/2012 vedrørende:
    • tekniske standarder for meddelelses- og offentliggørelseskrav vedrørende korte nettopositioner
    • de oplysninger, som skal indgives til ESMA om korte nettopositioner og
    • metoden til beregning af omsætningen for at fastslå, hvilke aktier der er fritaget.
  • Den delegerede forordning (EU) nr. 918/2012 supplerer forordning (EU) nr. 236/2012 vedrørende:
    • definitioner
    • beregning af korte nettopositioner, dækkede credit default swaps på statsobligationer, meddelelsestærskler, likviditetstærskler for suspension af begrænsninger, betydelige fald i værdien for finansielle instrumenter og negative hændelser.
  • Delegeret forordning (EU) nr. 919/2012 supplerer forordning (EU) nr. 236/2012 vedrørende tekniske standarder for beregning af faldet i værdien af likvide aktier og andre finansielle instrumenter.

Covid-19-pandemien — ESMA-afgørelser

  • Efter udbruddet af covid-19-pandemien og i lyset af den efterfølgende alvorlige trussel mod markedstilliden i EU udstedte ESMA den 16. marts 2020 en afgørelse (afgørelse (EU) 2020/525 — ESMA), der midlertidigt pålagde indehavere af korte nettopositioner i aktier optaget til handel på et EU-reguleret marked at underrette de relevante nationale kompetente myndigheder, hvis positionen når eller overskrider 0,1 % af den udstedte aktiekapital efter afgørelsens ikrafttrædelse. Afgørelsen fandt anvendelse i tre måneder.
  • Den 10. juni 2020 blev afgørelse (EU) 2020/1123 — ESMA vedtaget, hvorved den oprindelige afgørelse blev forlænget med tre måneder til den 17. september 2020.
  • Den 16. september 2020 blev der vedtaget endnu en afgørelse, som forlængede den foregående afgørelse til den 18. december 2020.
  • Den 16. december 2020 blev der vedtaget endnu en afgørelse. Den gælder fra den 19. december og forlænger den tidligere afgørelse med tre måneder til den 19. marts 2021.

HVORNÅR GÆLDER FORORDNINGEN FRA?

Den trådte i kraft den 1. november 2012.

BAGGRUND

I en tid med manglende finansiel stabilitet indebærer visse finansielle transaktioner som f.eks. short selling og credit default swaps risikoen for at forværre faldet i aktiekurserne, især i finansielle institutioner, på en måde, der kan true deres levedygtighed og skabe risici for hele det finansielle system. En sådan ustabilitet på de finansielle markeder kan sprede sig til realøkonomien.

For yderligere oplysninger henvises til:

VIGTIGE BEGREBER

Short selling: en transaktion, hvor en finansiel institution sælger et finansielt produkt, den har lånt, med det formål at købe det tilbage senere. Institutionen håber, at prisen på produktet i mellemtiden er faldet, så den skal betale mindre end den pris, den fik ved salget.
Credit default swaps: meget risikable, ikke-regulerede derivater.
Ekstraordinære omstændigheder: inden for rammerne af denne forordning:
  • en negativ hændelse eller udvikling, der udgør en alvorlig trussel mod den finansielle stabilitet eller mod markedstilliden i det berørte EU-land eller i et eller flere andre EU-lande og
  • foranstaltningen er nødvendig for at håndtere truslen og vil ikke have en ødelæggende virkning på de finansielle markeders effektivitet, som ikke står i rimeligt forhold til foranstaltningens fordele.
Naked short selling: anses for at være mere risikable end normal short selling – hvor sælgeren ikke engang har lånt det finansielle produkt i første omgang.

HOVEDDOKUMENT

Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 af 14. marts 2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps (EUT L 86 af 24.3.2012, s. 1-24).

Efterfølgende ændringer til forordning (EU) nr. 236/2012 er indarbejdet i grundteksten. Denne konsoliderede udgave har ingen retsvirkning.

TILHØRENDE DOKUMENTER

Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndigheds afgørelse (EU) 2020/525 af 16. marts 2020 om at pålægge fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner, midlertidigt at sænke meddelelsestærsklerne for korte nettopositioner i den udstedte aktiekapital i selskaber, hvis aktier er optaget til handel på et reguleret marked, over en vis tærskelværdi med henblik på at underrette de kompetente myndigheder, jf. artikel 28, stk. 1, litra a), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 (EUT L 116 af 15.4.2020, s. 5-13).

Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2016/1033 af 23. juni 2016 om ændring af forordning (EU) nr. 600/2014 om markeder for finansielle instrumenter, forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug og forordning (EU) nr. 909/2014 om forbedring af værdipapirafviklingen i Den Europæiske Union og om værdipapircentraler (EUT L 175 af 30.6.2016, s. 1-7).

Kommissionens delegerede forordning (EU) nr. 918/2012 af 5. juli 2012 om udbygning af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps med hensyn til definitioner, beregning af korte nettopositioner, dækkede credit default swaps på statsobligationer, meddelelsestærskler, likviditetstærskler for suspension af begrænsninger, betydelige fald i værdien for finansielle instrumenter og negative hændelser (EUT L 274 af 9.10.2012, s. 1-15).

Se den konsoliderede version.

Kommissionens delegerede forordning (EU) nr. 919/2012 af 5. juli 2012 om udbygning af Europa-Parlamentets og Rådet forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder for metoden til beregning af faldet i værdien af likvide aktier og andre finansielle instrumenter (EUT L 274 af 9.10.2012, s. 16-17).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) nr. 827/2012 af 29. juni 2012 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder vedrørende fremgangsmåden for offentliggørelse af nettopositioner i aktier, formatet for oplysninger, som skal indgives til Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed vedrørende korte nettopositioner, typer af aftaler, ordninger og foranstaltninger for i tilstrækkelig grad at sikre, at aktier eller statsobligationer er til rådighed for afvikling, og datoen og perioden for bestemmelse af det primære handelssystem for en aktie i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps (EUT L 251 af 18.9.2012, s. 11-18).

Kommissionens delegerede forordning (EU) nr. 826/2012 af 29. juni 2012 om udbygning af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder for meddelelses- og offentliggørelseskrav vedrørende korte nettopositioner, de oplysninger, som skal indgives til Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed om korte nettopositioner, og metoden til beregning af omsætningen for at fastslå, hvilke aktier der er fritaget (EUT L 251 af 18.9.2012, s. 1-10).

seneste ajourføring 02.12.2020

Top