Prodej cenných papírů na krátko
PŘEHLED DOKUMENTU:
Nařízení (EU) č. 236/2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání
CO JE CÍLEM NAŘÍZENÍ?
- Jeho cílem je regulovat některé aspekty prodeje na krátko* a swapů úvěrového selhání (CDS)* v Evropské unii.
- Zavádí:
- jednotné požadavky na transparentnost pro investiční manažery a
- nové pravomoci pro finanční regulační orgány v zemích EU a pro Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA), které se použijí ve výjimečných situacích*, kdy existuje vážné ohrožení finanční stability.
KLÍČOVÉ BODY
Nařízení:
- se vztahuje na všechny druhy finančních nástrojů, zejména na akcie kótované v EU, deriváty a státní dluhové cenné papíry (výpůjčky vydané vládami),
- stanoví přísná pravidla pro prodej na krátko a některé aspekty CDS, v závislosti na míře rizik s nimi spojených, včetně:
- opatření, která mají zabránit „nekrytému“ prodeji na krátko* akcií nebo výpůjček vydaných vládami,
- zákazu „nekrytých“ CDS transakcí (včetně státních dluhopisů),
- stanovuje požadavky na oznamování a zveřejňování – investiční manažeři musí zveřejňovat informace o prodejích na krátko příslušným orgánům – větší transakce nad určitou prahovou hodnotu musí být zveřejňovány na trzích,
- dává v období výjimečné finanční nestability v zemi EU nebo EU jako celku příslušným orgánům dočasné pravomoci vyžadovat větší transparentnost nebo uložit omezení prodeje na krátko a transakcí CDS,
- poskytuje orgánu ESMA:
- ústřední koordinační úlohu, aby zajistil soudržnost mezi příslušnými orgány a zajistil, že jakákoliv přijatá opatření jsou nezbytná a přiměřená,
- pravomoc přijímat opatření tam, kde má situace přeshraniční důsledky.
Prováděcí akty a akty v přenesené pravomoci
- Prováděcí nařízení (EU) č. 827/2012 stanoví technické normy v oblasti:
- způsobů zveřejňování čistých krátkých pozic v akciích,
- formátu informací poskytovaných orgánu ESMA v souvislosti s čistými krátkými pozicemi,
- typů dohod, ujednání a opatření, jež odpovídajícím způsobem zajišťují, že akcie nebo nástroje financování státního dluhu budou k dispozici pro vypořádání a
- dat a období pro stanovení hlavního obchodního systému akcií.
- Nařízení v přenesené pravomoci (EU) č. 826/2012 doplňuje nařízení (EU) č. 236/2012 v oblasti:
- technických norem týkajících se požadavků na oznamování a zveřejňování, pokud jde o čisté krátké pozice,
- podrobností ohledně informací o čistých krátkých pozicích, které mají být poskytovány orgánu ESMA a
- způsobu výpočtu obratu k určení akcií.
- Nařízení v přenesené pravomoci (EU) č. 918/2012 doplňuje nařízení (EU) č. 236/2012 v oblasti:
- definic,
- výpočtu čistých krátkých pozic, krytých swapů úvěrového selhání na státní dluhopisy, prahových hodnot pro oznamovací povinnost, prahových hodnot likvidity pro zastavení omezení, významných poklesů hodnoty finančních nástrojů a nepříznivých událostí.
- Nařízení v přenesené pravomoci (EU) č. 919/2012 doplňuje nařízení (EU) č. 236/2012 v oblasti technických norem pro způsob výpočtu poklesu hodnoty likvidních akcií a jiných finančních nástrojů.
Pandemie COVID-19 – rozhodnutí orgánu ESMA
- Dne 16. března 2020 po vypuknutí pandemie onemocnění COVID-19 a s ohledem na vyplývající vážné ohrožení důvěry na trhu v EU vydal orgán ESMA rozhodnutí (Rozhodnutí (EU) 2020/525 – ESMA), které dočasně požaduje po držitelích čistých krátkých pozic v akciích obchodovaných na trhu regulovaném EU, aby podali příslušným vnitrostátním orgánům oznámení, pokud pozice dosáhne nebo překročí 0,1 % upsaného akciového kapitálu po vstupu tohoto rozhodnutí v platnost. Toto rozhodnutí bylo platné po dobu 3 měsíců.
- Dne 10. června 2020 bylo přijato rozhodnutí orgánu ESMA (EU) 2020/1123, kterým se prodloužila platnost původního rozhodnutí o 3 měsíce do 17. září 2020.
- Dne 16. září 2020 bylo přijato další rozhodnutí, které platnost předchozího prodloužilo do 18. prosince 2020.
- Dne 16. prosince 2020 bylo přijato další rozhodnutí. Platí od 19. prosince 2020 a prodlužuje se jím platnost původního rozhodnutí o 3 měsíce do 19. března 2021.
ODKDY JE NAŘÍZENÍ V PLATNOSTI?
Platí ode dne 1. listopadu 2012.
KONTEXT
V době finanční nestability mohou určité finanční transakce, jako je prodej na krátko a CDS, zhoršit sestupnou spirálu cen akcií, zejména akcií finančních institucí, a tím ohrozit životaschopnost těchto institucí a vést ke vzniku rizik pro celý finanční systém. Taková nestabilita na finančních trzích se může přelít do reálné ekonomiky.
Pro více informací viz:
KLÍČOVÉ POJMY
Prodej na krátko: transakce, v níž finanční instituce prodává finanční produkt, který si půjčila, s cílem později ho odkoupit. Instituce tak činí v naději, že cena produktu mezitím klesne, takže za něj zaplatí méně, než kolik utrží jeho prodejem.
Swap úvěrového selhání (CDS): vysoce rizikový neregulovaný derivát.
Výjimečné okolnosti: v kontextu této nařízení znamenají, že:
- nastaly nepříznivé události nebo nepříznivý vývoj, které představují vážné ohrožení finanční stability nebo důvěry na trhu v dotčené zemi EU nebo v jedné či více zemích EU, a
- opatření je nezbytné pro řešení této situace a nebude mít škodlivý účinek na efektivnost finančních trhů, který by byl neúměrný vzhledem k přínosům opatření.
Nekrytý prodej na krátko: vnímán jako riskantnější než běžný prodej na krátko – když si prodejce finanční produkt ještě ani nepůjčil.
HLAVNÍ DOKUMENT
Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 ze dne 14. března 2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání (Úř. věst. L 86, 24.3.2012, s. 1–24)
Postupné změny nařízení (EU) č. 236/2012 byly začleněny do původního textu. Toto konsolidované znění má pouze dokumentární hodnotu.
SOUVISEJÍCÍ DOKUMENTY
Rozhodnutí orgánu ESMA (EU) 2020/525 ze dne 16. března 2020, kterým vyžaduje, aby fyzické nebo právnické osoby, které mají čisté krátké pozice, dočasně snížily prahové hodnoty pro oznamování čistých krátkých pozic ve vztahu k upsanému akciovému kapitálu společností, jejichž akcie jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, a podaly příslušným orgánům oznámení v souladu s čl. 28 odst. 1 písm. a) nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 (Úř. věst. L 116, 15.4.2020, s. 5–13)
Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2016/1033 ze dne 23. června 2016, kterým se mění nařízení (EU) č. 600/2014 o trzích finančních nástrojů, nařízení (EU) č. 596/2014 o zneužívání trhu a nařízení (EU) č. 909/2014 o zlepšení vypořádání obchodů s cennými papíry v Evropské unii a centrálních depozitářích cenných papírů (Úř. věst. L 175, 30.6.2016, s. 1–7)
Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) č. 918/2012 ze dne 5. července 2012, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání, pokud jde o definice, výpočet čistých krátkých pozic, kryté swapy úvěrového selhání na státní dluhopisy, prahové hodnoty pro oznamovací povinnost, prahové hodnoty likvidity pro pozastavení omezení, významný pokles hodnoty finančních nástrojů a nepříznivé události (Úř. věst. L 274, 9.10.2012, s. 1–15)
Viz konsolidované znění.
Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) č. 919/2012 ze dne 5. července 2012, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání s ohledem na regulační technické normy pro způsob výpočtu poklesu hodnoty likvidních akcií a jiných finančních nástrojů (Úř. věst. L 274, 9.10.2012, s. 16–17)
Prováděcí nařízení Komise (EU) č. 827/2012 ze dne 29. června 2012, kterým se stanoví prováděcí technické normy, pokud jde o způsoby zveřejňování čistých pozic v akciích a formát informací, které mají být poskytovány Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy v souvislosti s čistými krátkými pozicemi, typy dohod, ujednání a opatření, jež odpovídajícím způsobem zajišťují, že akcie nebo nástroje financování státního dluhu jsou k dispozici pro vypořádání, a data a období pro stanovení hlavního systému akcií podle nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání (Úř. věst. L 251, 18.9.2012, s. 11–18)
Viz konsolidované znění.
Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) č. 826/2012 ze dne 29. června 2012, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012, pokud jde o regulační technické normy týkající se požadavků na oznamování a zveřejňování, pokud jde o čisté krátké pozice, podrobností ohledně informací o čistých krátkých pozicích, které mají být poskytovány Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy a způsobu výpočtu obratu k určení akcií, na něž se vztahují výjimky (Úř. věst. L 251, 18.9.2012, s. 1–10)
Poslední aktualizace 02.12.2020