Къси продажби на ценни книжа
РЕЗЮМЕ НА:
Регламент (EС) № 236/2012 относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение
КАКВА Е ЦЕЛТА НА РЕГЛАМЕНТА?
- Целта му е да се регулират определени аспекти на късите продажби* и суапите за кредитно неизпълнение (СКН)* в Европейския съюз.
- С него се въвеждат:
- единни изисквания за прозрачност за лицата, които управляват инвестициите; и
- нови правомощия за финансовите регулатори в държавите от ЕС и за Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA), които да бъдат използвани при изключителни обстоятелства*, когато съществува сериозна заплаха за финансовата стабилност.
ОСНОВНИ АСПЕКТИ
Регламентът:
- обхваща всички видове финансови инструменти, по-специално акции, регистрирани на фондовата борса в ЕС, деривати и държавни дългови ценни книжа (заеми, издавани от правителства);
- определя строги правила относно късите продажби и определени аспекти на СКН, пропорционално на рисковете, свързани с тях, които включват:
- мерки за предотвратяване на „непокрити“ къси продажби* на акциите и заемите, издавани от правителствата,
- забрана за транзакции с „непокрити“ СКН (включително по държавен дълг);
- определя изисквания за оповестяване — лицата, които управляват инвестициите, трябва да разкриват определени транзакции с къси продажби пред компетентните органи — като се има предвид, че по-големите транзакции, които са над определен праг, трябва да бъдат публично оповестявани на пазарите;
- в периоди на изключителна финансова нестабилност в дадена държава членка или в ЕС като цяло предоставя временни правомощия на компетентните органи да изискват по-голяма прозрачност или да ограничат късите продажби и транзакциите със СКН;
- предоставя на ESMA:
- ключова координационна роля, за да осигури съгласуваност между националните компетентни органи и да гарантира, че предприетите мерки са необходими и пропорционални;
- правомощия да предприема мерки, когато положението има трансгранични последици.
Актове за изпълнение и делегирани актове
- С Регламент за изпълнение (ЕС) № 827/2012 се определят технически стандарти относно:
- средствата за публично оповестяване на нетна позиция в акции;
- формата на информацията, която трябва да бъде предоставена на ESMA във връзка с нетните къси позиции;
- видовете договори, споразумения и мерки за адекватно гарантиране, че акциите или държавните дългови инструменти са налични за сетълмента; и
- датите и периода за определяне на основното място за търговия на дадена акция.
- Делегиран регламент (ЕС) 826/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 по отношение на:
- техническите стандарти за изискванията за уведомяване и оповестяване във връзка с нетни къси позиции;
- подробностите по информацията, която се предоставя на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции; и
- метода за изчисляване на оборота, въз основа на който се определят изключените от изискванията акции.
- Делегиран регламент (ЕС) 918/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 по отношение на:
- определенията;
- изчисляването на нетните къси позиции, покритите СКН по държавни дългови инструменти, прагове за уведомяване, прагове на ликвидност за отмяна на ограниченията, значителен спад в стойността на финансови инструменти и неблагоприятните събития.
- Делегиран регламент (ЕС) № 919/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 относно техническите стандарти за изчисляване на спада на стойността на ликвидни акции и други финансови инструменти.
Пандемията от COVID-19 — Решения на ESMA
- На 16 март 2020 г., след избухването на пандемията от COVID-19 и предвид произтичащата от това сериозна заплаха за доверието в пазара в ЕС, ESMA издаде решение (Решение (ЕС) 2020/525 — ESMA), с което временно се изисква от притежателите на нетни къси позиции в акции, търгувани на регулиран от ЕС пазар, да уведомят съответния национален компетентен орган, ако позицията достигне или надвиши 0,1 % от издадения дружествен капитал след влизането в сила на решението. Срокът на валидност на решението беше 3 месеца.
- На 10 юни 2020 г. ESMA прие Решение (ЕС) 2020/1123 за удължаване на срока на първоначалното решение с 3 месеца, до 17 септември 2020 г.
- На 16 септември 2020 г. е взето допълнително решение за удължаване на срока на предходното до 18 декември 2020 г.
- На 16 декември 2020 г. e взето допълнително решение. То се прилага от 19 декември и с него се удължава предходното решение за период от три месеца, до 19 март 2021 г.
ОТКОГА СЕ ПРИЛАГА РЕГЛАМЕНТЪТ?
Той се прилага от 1 ноември 2012 г.
ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ
Във времена на финансова нестабилност определени финансови транзакции, като например къси продажби и СКН, крият риск от утежняване на низходящата спирала на цените на акциите, по-специално при финансовите институции, което застрашава тяхната жизнеспособност и създава рискове за цялата банкова система. Подобна нестабилност на финансовите пазари може да окаже въздействие върху реалната икономика.
За допълнителна информация вж.:
ОСНОВНИ ПОНЯТИЯ
Къса продажба: транзакция, при която дадена финансова институция продава финансов продукт, който е взела назаем, с цел да го откупи на по-късен етап. Институцията се надява, че междувременно цената на продукта ще спадне, и тя ще трябва да плати по-малко от цената, получена от продажбата.
Суапи за кредитно неизпълнение (СКН): високорискови, нерегулирани деривати.
Изключителни обстоятелства: в контекста на настоящата регламент:
- съществуват неблагоприятни събития или такива, които представляват сериозна заплаха за финансовата стабилност или за доверието в пазара в съответната държава от ЕС или в една или повече други държави от ЕС; и
- мярката е необходима за справяне със заплахата и няма да има неблагоприятно въздействие върху ефективността на финансовите пазари, което е непропорционално на ползите от нея.
Непокрита къса продажба: счита се за по-рискова от нормалната къса продажба — когато продавачът дори не е взел назаем финансовия продукт.
ОСНОВЕН ДОКУМЕНТ
Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета от 14 март 2012 година относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение (OВ L 86, 24.3.2012 г., стр. 1—24)
Последващите изменения на Регламент (ЕС) № 236/2012 са инкорпорирани в основния текст. Тази консолидирана версия е само за документална справка.
СВЪРЗАНИ ДОКУМЕНТИ
Решение (ЕС) 2020/525 на Съвета на надзорниците на Европейския орган за ценни книжа и пазари от 16 март 2020 година относно изискване от физическите или юридическите лица, които имат нетни къси позиции, временно да намалят праговете за уведомяване за нетни къси позиции по отношение на емитирания акционерен капитал на дружества, чиито акции са допуснати за търгуване на регулиран пазар, над определен праг и да уведомят компетентните органи в съответствие с член 28, параграф 1, буква а) от Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 116, 15.4.2020 г., стр. 5—13)
Регламент (EС) 2016/1033 на Европейския парламент и на Съвета от 23 юни 2016 година за изменение на Регламент (ЕС) № 600/2014 относно пазарите на финансови инструменти, Регламент (ЕС) № 596/2014 относно пазарната злоупотреба и Регламент (ЕС) № 909/2014 за подобряване на сетълмента на ценни книжа в Европейския съюз и за централните депозитари на ценни книжа (OВ L 175, 30.6.2016 г., стр. 1—7)
Делегиран регламент (ЕС) № 918/2012 на Комисията от 5 юли 2012 година за допълване на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение във връзка с определенията, изчисляването на нетните къси позиции, покритите суапи за кредитно неизпълнение по държавни дългови инструменти, прагове за уведомяване, прагове на ликвидност за отмяна на ограниченията, значителен спад в стойността на финансови инструменти и неблагоприятните събития (ОВ L 274, 9.10.2012 г., стр. 1—15)
Вж. консолидираната версия.
Делегиран регламент (ЕС) № 919/2012 на Комисията от 5 юли 2012 година за допълване на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение по отношение на регулаторните технически стандарти за метода на изчисляване на спада на стойността на ликвидни акции и други финансови инструменти (ОВ L 274, 9.10.2012 г., стр. 16—17)
Регламент за изпълнение (ЕС) № 827/2012 на Комисията от 29 юни 2012 година за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на средствата за публично оповестяване на нетна позиция в акции, формата за предоставяне на информация на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции, видовете договори, споразумения и мерки за адекватно гарантиране, че акциите или държавните дългови инструменти са налични за сетълмента, и датите и периода за определяне на основното място за търговия на дадена акция в съответствие с Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение (ОВ L 251, 18.9.2012 г., стр. 11—18)
Делегиран регламент (ЕС) № 826/2012 на Комисията от 29 юни 2012 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за изискванията за уведомяване и оповестяване във връзка с нетни къси позиции, подробностите по информацията, която се предоставя на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции, и метода за изчисляване на оборота, въз основа на който се определят изключените от изискванията акции (ОВ L 251, 18.9.2012 г., стр. 1—10)
последно актуализация 02.12.2020