1. Pk-yritykset kasvun veturina

1. Малките и средните предприятия — двигатели на икономическия растеж

Euroopan taloudellinen menestys riippuu suureksi osaksi siitä, pystyvätkö pienet ja keskisuuret yritykset (pk-yritykset) kasvamaan potentiaalinsa mittaisiksi. Pk-yritykset tuottavat yli puolet kokonaisarvonlisästä muussa kuin rahoitusalan yritystoiminnassa. Niissä luotiin viiden viime vuoden aikana 80 prosenttia uusista työpaikoista[1].

Икономическият успех на Европа в голяма степен зависи от разгръщането на потенциала на малките и средните предприятия (МСП). През последните пет години на МСП се дължи повече от половината добавена стойност в нефинансовия сектор на икономиката и 80 % от всички нови работни места в Европа[1].

Pk-yritysten ei useinkaan ole helppo saada kasvua ja innovointia varten tarvitsemaansa rahoitusta.

МСП често срещат значителни трудности при осигуряване на финансирането, от което се нуждаят, за да се развиват и да осъществяват нововъведения.

Pk-yritysten rahoituksen saannin helpottaminen onkin otettu yhdeksi ensisijaiseksi tavoitteeksi alkaneelle vuosikymmenelle laaditussa EU:n kasvustrategiassa (Eurooppa 2020), sisämarkkinoiden toimenpidepaketissa[2] ja eurooppalaisia pk-yrityksiä tukevassa Small Business Act -aloitteessa[3]. Vuotuisessa kasvuselvityksessä[4] korostettiin terveen finanssijärjestelmän keskeistä merkitystä kasvun tukijana ja määriteltiin lyhyen aikavälin keskeisiä toimintatavoitteita.

Един от ключовите приоритети, залегнали в стратегията на ЕС за икономически растеж през следващото десетилетие „Европа 2020“, както и в документите на Комисията „Акт за единния пазар“[2] и „Акт за малките предприятия“[3], е да се улесни достъпът на МСП до финансиране. В Годишния обзор на растежа[4] беше подчертана решаващата роля на стабилната финансова система както за подпомагането му, така и за определянето на приоритетите за действие в краткосрочен план.

Rahoituskriisiin vuoksi toteutettava rahoituspalvelujen uudistusohjelma voi tässä yhteydessä tuottaa hyötyjä pk-yrityksille. Lisäksi komissio ehdottaa uutta kohdistettua EU:n tason rahoitusta, jolla on määrä korjata pahimmat pk-yritysten kasvua hidastavat markkinahäiriöt.

В този контекст програмата за реформиране на финансовите услуги, въведена в отговор на финансовата криза, може да създаде регулаторни предимства за МСП. Комисията освен това предлага ново целево финансиране на равнище ЕС за преодоляване на слабостите на пазара, които ограничават растежа на МСП.

Komissio esittelee tässä toimintasuunnitelmassa politiikat, joilla se pyrkii helpottamaan EU:n 23 miljoonan pk-yrityksen rahoituksensaantia ja vauhdittamaan kasvua[5].

В настоящия План за действие Европейската комисия представя различните мерки, които предприема, за да улесни достъпа до финансиране за 23-те милиона МСП и осезаемо да подпомогне техния растеж[5].

2. Ongelmiin puuttuminen

2. Отговор на проблемите

Rahoituksen saannin ongelmat ovat yksi tärkeimmistä pk-yritysten kasvun esteistä. Tästä on tarkempia tietoja liitteessä[6]. Esteiden taustalla on monia eri tekijöitä, joista osa on suhdannevaihteluun liittyviä[7] ja osa rakenteellisia. Merkittävänä haittatekijänä on rahoituksen tarjoajien ja tarvitsijoiden välinen tietokuilu.

Както подробно е представено в приложението[6], трудностите при достъпа до финансиране са една от основните пречки пред растежа на МСП. Причините за тези пречки са много, като някои от тях имат цикличен[7], а други — структурен характер. Съществена роля играе информационната асиметрия между търсенето и предлагането на финансиране.

Pk-yrityksille olisi tarjottava sopivia vaihtoehtoja pankkilainoille, joiden varassa suuri osa niiden ulkoisesta rahoituksesta nykyään on.

За финансирането си от външни източници МСП до голяма степен се осланят на банковите заеми, поради което следва да им бъдат предоставени подходящи алтернативи.

Komissio aikoo sääntelyn keinoin parantaa pk-yritysten näkyvyyttä sijoittajien suuntaan ja lisätä markkinoiden houkuttelevuutta sekä parantaa pk-yritysten mahdollisuuksia päästä markkinoille. Lainsäädäntöä muuttamalla on määrä säilyttää tasapaino vakauden valvontaa koskevan sääntelyn ja pk-yritysten rahoituksen ja toisaalta sijoittajansuojan ja pk-yritysten tarpeita vastaavien toimenpiteiden välillä.

Комисията ще използва регламент, за да направи МСП по-забележими за инвеститорите, а пазарите — по-привлекателни и по-достъпни за МСП. Чрез регулаторните промени ще се запази равновесието между регулирането, насочено към ограничаване на риска, и финансирането на МСП, както и между защитата на инвеститорите и специфичните мерки за МСП.

Toiseksi komissio aikoo helpottaa pk-yritysten rahoituksen saantia käyttämällä vastakin EU:n talousarviota pk-yritysten kasvua heikentävien pahimpien markkinahäiriöiden (tietokuilun ja riskipääomamarkkinoiden hajanaisuuden) korjaamiseen. EU:n toimilla on oltava selvää lisäarvoa, jota tuotetaan täydentämällä kansallisella tasolla saatavilla olevaa rahoitusta ja hankkimalla lisärahoitusta (rahoituksen kerrannaisvaikutuksia)[8].

Второ, Комисията възнамерява и занапред да улеснява чрез бюджета на ЕС достъпа до финансиране за малките и средните предприятия, за да се преодолеят слабостите на пазара (т.е. информационната асиметрия и разпокъсаността на пазара на рисков капитал), които ограничават растежа на МСП. Намесата на ЕС трябва да има ясна добавена стойност като допълнение към финансовите ресурси, налични на национално равнище, и да привлече допълнително финансиране („финансов мултипликационен ефект“)[8].

Kolmanneksi komissio aikoo käyttää koordinointimahdollisuuksiaan erityisesti jäsenvaltioiden kanssa tekemässään yhteistyössä. Näin voidaan vaihtaa parhaita käytäntöjä ja kehittää kansallisella ja EU:n tasolla toteutettavien toimien välistä synergiavaikutusta.

Трето, Комисията ще се възползва от своята координираща роля, по-специално в сътрудничество с държавите-членки, за обмен на челен опит и осъществяване на полезни взаимодействия между мерките, предприети на национално ниво и на ниво ЕС.

On korostettava, että vaikka useimmat toimenpiteet on määrä toteuttaa keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä, EU:ssa toteutetaan jo nyt toimia kiireellisten ongelmien ratkaisemiseksi.

Докато повечето от мерките ще се разгръщат в средно- и дългосрочна перспектива, важно е също така да се подчертае, че Европа вече предприема редица стъпки за справяне с непосредствените трудности.

Tärkeimpänä tavoitteena on taloudellisen ja rahoitustilanteen vakauttaminen. Valtion- tai hallitusten päämiehet sopivat lokakuun lopussa kattavista toimenpiteistä, joilla helpotetaan rahoitusmarkkinoiden nykyistä kireyttä, turvataan reaalitalouden luotonsaanti ja estetään liiallinen velkavivun purkaminen.

Основната цел е стабилизирането на икономическото и финансово положение. В края на октомври държавните и правителствени ръководители постигнаха съгласие за цялостен набор от мерки за преодоляване на съществуващото напрежение на финансовите пазари, като в същото време се гарантира приток на кредити към реалната икономика и предотвратяване на прекомерната задлъжнялост.

EU on nykyisellä ohjelmakaudella (2007–2013) tarjonnut erityisesti pk-yrityksille tasapainoisen valikoiman joustavia rahoitusvälineitä, joita pk-yritykset tarvitsevat erilaisten rahoitustarpeidensa täyttämiseksi. Kilpailukyvyn ja innovoinnin puiteohjelman (CIP-ohjelman) yhteensä 1,1 miljardin talousarviosta varattujen rahoitusvälineiden avulla rahoituslaitokset voivat tarjota noin 30 miljardia euroa uutta rahoitusta[9] yli 315 000 pk-yritykselle. Euroopan investointipankki (EIP) järjesti vuosina 2008–2011 pk-yrityksille noin 40 miljardin euron lainanannon, jossa edunsaajina oli yli 210 000 pk-yritystä.

В текущия програмен период (2007—2013 г.) Европа предоставя за МСП балансирано съчетание от гъвкави финансови инструменти, които са от съществено значение за посрещане на нуждите на МСП от разнообразно финансиране. Финансовите инструменти на Рамковата програма за конкурентоспособност и иновации (ПКИ) с бюджет от 1,1 млрд. EUR следва да дадат възможност на финансовите институции да осигурят ново финансиране[9] в размер на около 30 млрд. EUR, предназначени за над 315 000 МСП. През периода 2008—2011 г. Европейската инвестиционна банка (ЕИБ) предостави заеми на МСП на обща стойност около 40 млрд. EUR, от които се възползваха над 210 000 МСП.

Koheesiopolitiikan alalla komissio on jo toteuttanut toimenpiteitä, joilla edistetään rakennerahastoissa kehitettyjen rahoitusjärjestelyjä koskevien välineiden avulla pk-yrityksiin tehtäviä investointeja 15 jäsenvaltiossa. Näitä toimenpiteitä parantamalla on mahdollistettu investoiminen pk-yrityksiin missä tahansa liiketoiminnan vaiheessa kaikissa jäsenvaltioissa. Pk-yritysten tätä kautta saamat lainat ovatkin muodostuneet tärkeäksi rahoitusvaihtoehdoksi. Pääomasijoituksina, takauksina ja lainoina annetun yritystuen arvioidaan olevan vähintään 3 miljardia euroa nykyisellä rahoituskaudella.

В областта на политиката на сближаване Комисията вече прие мерки за предоставяне на инвестиции в полза на МСП в 15 държави-членки чрез инструментите за финансов инженеринг, разработени от структурните фондове. Тези мерки бяха допълнително подсилени и позволяват инвестиции в МСП на всеки етап от стопанската им дейност във всички държави-членки, поради което представляват важен алтернативен финансов източник за достъп до кредитиране. За текущия финансов период помощта за предприятия, предоставяна чрез инвестиции в собствен капитал, гаранции и заеми, се оценява на най-малко 3 млрд. EUR.

Lisäksi EU:n tutkimuksen ja kehityksen seitsemännen puiteohjelman riskinjakorahoitusvälineen puitteissa on vuodesta 2012 alkaen alettu kehittää erityistä riskinjakovälinettä. Rahoituksen välittäjille tarjotaan osittaisia takauksia käyttämällä riskinjakomekanismia. Näin niiden taloudelliset riskit vähenevät, ja ne voivat tarjota 25 000–7,5 miljoonan euron lainoja tutkimus- kehitys- ja innovaatiotoimintaa harjoittaville pk-yrityksille.

И накрая, за да се осигури по-лесен достъп до кредитиране, от 2012 г. се създава специален инструмент за поделяне на риска в рамките на механизма за поделяне на риска по Седмата рамкова програма за научни изследвания (РП7). Инструментът ще предоставя частични гаранции на финансовите посредници чрез механизъм за поделяне на риска, като по този начин се намаляват техните финансови рискове, което следва да ги насърчи да предоставят заеми между 25 000 EUR и 7,5 млн. EUR на МСП, които се занимават с научноизследователска, развойна или иновационна дейност.

3. Sääntelytoimenpiteet 3.1. Riskipääomaa koskevan sääntelykehyksen parantaminen 3.1.1. Riskipääomaa koskevan lainsäädännön uudistaminen

3. Регулаторни мерки 3.1. Усъвършенстване на регулаторната рамка за рисковия капитал 3.1.1. Ново законодателство за рисковия капитал

Riskipääomarahastot ovat toimijoita, jotka tarjoavat pääasiassa oman pääoman ehtoista rahoitusta yleensä hyvin pienille kehityksensä alkuvaiheessa oleville yrityksille. EU:ssa riskipääomarahoitus tarjoaa laajoja, mutta valtaosin vielä hyödyntämättömiä mahdollisuuksia pk-yritysten kehittämiseen. Vaikka varainhoitoala on EU:ssa valtavan suuri sektori, ei EU:n nykyisessä lainsäädännössä ole konkreettisia säännöksiä pääomarahoituksen ohjaamisesta pk-yrityksille. Riskipääomarahastojen hoitajilla on vain harvoin mahdollisuus käyttää vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevassa direktiivissä säädettyä passia, koska useimmissa EU:n riskipääomarahastoissa hoidettavien salkkujen varat eivät ylitä direktiivissä asetettua 500 miljoonan euron rajaa.

Фондовете за рисков капитал са стопански субекти, които предимно финансират малки предприятия в първоначалните етапи от развитието им чрез участие в собствения им капитал. В ЕС финансирането чрез рисков капитал има голям, но неоползотворен потенциал за размаха на МСП. Въпреки огромния мащаб на сектора на управлението на активи в ЕС, в действащото законодателство на Съюза няма специални разпоредби за насочване на инвестициите в собствен капитал към МСП. Управителите на фондовете за рисков капитал рядко могат да се възползват от паспорта, въведен с Директивата относно администраторите на фондове за алтернативни инвестиции (АФАИ), тъй като неговият праг от 500 млн. EUR надхвърля размера на портфейлите на повечето фондове за рисков капитал.

Komissio[10] ehdottaa sen vuoksi uutta eurooppalaista riskipääomasijoitusjärjestelyä, jonka avulla EU:n riskipääomarahastot voivat markkinoida toimintaansa ja kerätä pääomaa sisämarkkinoilla koko Euroopan laajuisesti. Uudella järjestelyllä vähennetään jäsenvaltioiden keskenään erilaisista sääntelyistä johtuvaa riskipääomamarkkinoiden hajanaisuutta, joka estää rajat ylittävää toimintaa ja rajoittaa riskipääoman tarjontaa.

Поради това Комисията[10] отправя предложение за нов европейски режим за рисковия капитал, който да даде възможност на фондовете за рисков капитал в ЕС да бъдат търгувани и да набират капитал на общоевропейско ниво в рамките на единния пазар. Новият режим ще намали разпокъсаността на пазарите на рисков капитал по държави, която препятства трансграничните операции и затруднява предлагането на рисков капитал.

Uuden järjestelyn on määrä olla yksinkertainen ja toimiva. Toimiluvan saamiseksi on rekisteröidyttävä kerran kotijäsenvaltiossa. Raportointivelvollisuuksia on yksinkertaistettu ja organisaatiota ja liiketoimintaa koskevia sääntöjä on mukautettu.

Новата рамка ще бъде проста и ефикасна, с една регистрация в държавата-членка по произход, облекчени задължения за докладване и адаптирани правила за организация и осъществяване на стопанска дейност.

Käyttöön otettuna järjestelmän on määrä laajentaa riskipääomamarkkinoita, mistä seuraa (i) riskipääomarahastojen kasvu ja toimivuuden paraneminen sekä paremmat mahdollisuudet erikoistua tietyntyyppisiin investointeihin; (ii) rahastojen välisen kilpailun lisääntyminen ja niistä tehtävien investointien tehokkaampi hajauttaminen; ja (iii) pk-yritysten paremmat mahdollisuudet saada rahoitusta muista jäsenvaltioista.

След като бъде въведена, тя следва да увеличи мащаба на пазара на рисков капитал и да доведе до: i) по-големи и по-ефективни фондове за рисков капитал с повече възможности за специализиране по вид на инвестициите; ii) засилена конкуренция между фондовете и по-добро разпределение на техните инвестиции; и iii) по-голямо трансгранично финансиране за МСП.

Komissio esittelee yhdessä tämän toimintasuunnitelman kanssa EU:n uuden riskipääomaa koskevan sääntelykehyksen, jonka avulla riskipääomarahastoille luodaan todelliset sisämarkkinat. Komissio kehottaa parlamenttia ja neuvostoa hyväksymään tämän säädösehdotuksen kesäkuuhun 2012 mennessä.

Заедно с настоящия План за действие Комисията представя нова рамка по отношение на рисковия капитал в ЕС, чрез която се създава действен вътрешен пазар на фондовете за рисков капитал. Комисията приканва Парламента и Съвета да приемат това законодателно предложение до юни 2012 г.

3.1.2. Riskipääomainvestointeja koskeva sääntelykehys

3.1.2. Регулаторна рамка за инвестиране в рисков капитал

Yhteisösijoittajat ja niistä varsinkin vakuutusyhtiöt ja jossain määrin myös pankit ovat mahdollisia riskipääomarahastoihin investoivia toimijoita. Joissakin jäsenvaltioissa niillä on jo tärkeä merkitys sijoittajina.

Институционалните инвеститори, по-специално застрахователните дружества, а до известна степен и банките, са потенциални инвеститори във фондовете за рисков капитал. В някои държави-членки те вече изпълняват значителна роля в това отношение.

Uuden vakavaraisuuskehyksen laatiminen vakuutustoiminnalle (Solvenssi II[11]) ja pankeille (vakavaraisuusasetus ja ‑direktiivi[12]) on herättänyt huolta siitä, että säädökset voivat vähentää halukkuutta riskipääomarahastoihin tehtyihin investointeihin, koska niitä kohdellaan vakavaraisuusvaatimuksia koskevissa laskelmissa listaamattomina investointeina tai suuririskisinä omaisuuserinä (kuten hyödyke- ja hedgerahastoja)[13].

Въвеждането на новите рамки за ограничаване на риска в застрахователното (Платежоспособност II[11]) и в банковото дело (Регламент и Директива относно капиталовите изисквания[12]) дадоха повод за опасения, че то би могло да отдръпне инвестициите във фондовете за рисков капитал като ги разглежда като инвестиции, които не се търгуват на регулиран пазар, или като високорискови активи (заедно с борсовите стоки и хедж-фондовете) при изчисленията на пруденциалните изисквания[13].

Tällaista kohtelua käytetään keinona hälventää vakavaraisuuteen liittyviä huolenaiheita. Oikein mitoitetussa riskipääomalainsäädännössä, jossa tunnustetaan erityisesti hajauttamisesta aiheutuvat edut, voidaan kuitenkin sallia tietty määrä riskipääomasijoittamista ilman että se aiheuttaa vakavaraisuuteen liittyviä ongelmia.

Това третиране е в отговор на съображенията за ограничаване на риска. Една подходяща законодателна рамка за рисковия капитал, която да признава по-специално предимствата на диверсификацията, може да позволи определени инвестиции в рисков капитал, без да се поражда безпокойство от гледна точка на риска.

Komissio aikoo tehdä vuonna 2012 tutkimuksen vakauden valvontaa koskevan sääntelyn ja pankkien ja vakuutusyhtiöiden toteuttamien riskipääomainvestointien välisestä suhteesta. Tutkimus on osa Euroopan pankkiviranomaisen ja Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomaisen valmistelutyön pohjalta tehtävää laajaa pitkäaikaisinvestointien tarkastelua.

През 2012 г., като част от по-широко обсъждане относно дългосрочните инвестиции, въз основа на техническата работа, която предстои да се извърши съвместно с Европейския банков орган и с Европейския орган за застраховане и професионално пенсионно осигуряване, Комисията ще осъществи проучване на връзката между регулирането, насочено към ограничаване на риска, и инвестициите в рисков капитал от банките и застрахователните дружества.

3.1.3. Pk-yrityksiä hyödyttävät verouudistukset

3.1.3. Данъчни реформи в полза на МСП

Komissio on yhteistyössä jäsenvaltioiden ja alan asiantuntijoiden kanssa tutkinut keinoja poistaa sääntelyyn ja verotukseen liittyviä esteitä rajat ylittäviltä riskipääomainvestoinneilta. Verotusasiantuntijoiden ryhmä[14] on yksilöinyt rajat ylittäviä riskipääomainvestointeja haittaavat tärkeimmät verotukselliset ongelmat. Niitä voivat olla EU:n 27 jäsenvaltion keskenään erilaisista verojärjestelmistä johtuva kaksinkertainen verotus, epävarmuus verokohtelusta ja hallinnolliset esteet[15]. Vaikka jäsenvaltioiden kahdenvälisten, kaksinkertaista verotusta koskevien sopimusten on määrä yleensä estää nämä ongelmat, niissä ei aina ole otettu huomioon riskipääomainvestointeihin liittyviä monimutkaisia liiketoimintarakenteita.

Комисията разгледа заедно с национални експерти и със специалисти от финансовата сфера начините за отстраняване на регулаторните и данъчните пречки пред трансграничните инвестиции в рисков капитал. Група данъчни експерти[14] установи главните проблеми в областта на данъчното облагане за трансграничните инвестиции в рисков капитал, които поради липсата на съгласуваност между 27-те данъчни системи в ЕС могат да доведат до двойно данъчно облагане, неясноти при данъчното третиране и административни пречки[15]. Въпреки че двустранните спогодби за избягване на двойното данъчно облагане между държавите-членки по принцип следва да предотвратяват подобни затруднения, те не винаги отговарят на сложните търговски структури, използвани във фондовете за рисков капитал.

Riskipääomaa koskeva eurooppalainen järjestelmä poistaa esteitä rajat ylittävältä rahoituksen hankinnalta mutta ei sinänsä ratkaise rajat ylittäviin investointeihin liittyviä verotusongelmia. Riskipääomarahaston käsitteen yhtenäinen määritteleminen olisi hyvä lähtökohta etsittäessä yhteistyössä jäsenvaltioiden kanssa ratkaisua riskipääomarahastojen rajat ylittävää sijoitustoimintaa haittaaviin verotusongelmiin.

Европейският режим за рисковия капитал ще премахне пречките пред трансграничното набиране на средства, но няма да реши проблемите, свързани с данъчното облагане на трансграничните инвестиции. При все това, едно общоприето определение на фонд за рисков капитал би било добра отправна точка за по-нататъшно проучване съвместно с държавите-членки на решенията на данъчните проблеми, които могат да възпрепятстват трансграничните инвестиции на такива фондове.

Komissio saa vuonna 2012 valmiiksi tutkimuksensa, joka koskee rajat ylittäviä riskipääomainvestointeja haittaavia verotuksellisia esteitä. Komissio aikoo vuonna 2013 esitellä ratkaisuja esteiden poistamiseksi sekä veronkierron ja veropetosten torjumiseksi.

През 2012 г. Комисията ще завърши прегледа на данъчните пречки пред трансграничното инвестиране в рисков капитал с оглед през 2013 г. да представи решения, насочени към отстраняването им, без това да засяга борбата срещу избягването на данъчното облагане и укриването на данъци.

3.2. Pk-yritysten rahoituksen saantiin vaikuttavat valtiontukisäännöt

3.2. Правила за държавните помощи, които са от значение за достъпа на МСП до финансиране

Pk-yritysten rahoituksen saantia voidaan tukea monin erin tavoin valtiontukipolitiikan avulla. Pankkituki voidaan sallia rahoitusvakauteen liittyvistä syistä. Jäsenvaltioille voidaan antaa ohjeita siitä, miten suunnitellaan tukiohjelmia, joilla edistetään Eurooppa 2020 ‑tavoitteita (tutkimusta, kehitystä ja innovaatioita sekä alueellista ja sosiaalista yhteenkuuluvuutta jne.) ja otetaan huomioon pk-yritysten erityistarpeet.

Политиката по отношение на държавните помощи може да подпомогне достъпа на МСП до финансиране по различни начини, като се позволят помощите за банки с оглед на финансовата стабилност и се предоставят насоки на държавите-членки за разработването на схеми за помощи, които допринасят за целите на стратегията „Европа 2020“ (научноизследователска и развойна дейност, иновации, регионално и социално сближаване и др.) и отчитат специфичните потребности на МСП.

Riskipääomasuuntaviivoissa[16] sallitaan pk-yritysten varhaisvaiheen rahoituksen tukeminen, yksityisen pääoman vivuttaminen ja markkinoiden toimintapuutteiden korjaaminen valtiontuen avulla. Komissio tunnustaa, että pääomien puute on suuri, ja se on nostanut pääomasijoituserien enimmäismäärää aloittelevien yritysten osalta 1,5 miljoonasta eurosta 2,5 miljoonaan euroon. Valtiontukisäännöissä sallitaan tiettyjen edellytysten täyttyessä myös tämän enimmäismäärän ylittävä tuki.

В Насоките за рисковия капитал[16] се предвиждат спомагателно финансиране на МСП на ранен етап, мобилизиране на частни капитали и смекчаване на последиците от пазарни трусове. Комисията констатира наличието на значителен дефицит на собствен капитал и увеличи прага за инвестиции в собствения капитал на новосъздадени дружества от 1,5 млн. EUR на 2,5 млн. EUR. При специфични обстоятелства правилата за държавните помощи позволяват намеса дори извън тези стойности.

Komissio aikoo vuoteen 2013 mennessä tarkistaa yleisen ryhmäpoikkeusasetuksen ja eräät valtiontukiohjeet, kuten riskipääomaa koskevat valtiontukiohjeet, Eurooppa 2020 ‑tavoitteiden saavuttamiseksi ja pk-yritysten tarpeiden täyttämiseksi.

До 2013 г. Комисията ще направи преглед на Общия регламент за групово освобождаване и на редица насоки за държавните помощи, включително по отношение на рисковия капитал, за постигане целите на стратегията „Европа 2020“ и в отговор на нуждите на МСП.

3.3. Pk-yritysten pääomamarkkinoille pääsyn helpottaminen

3.3. Подобряване на достъпа на МСП до капиталовите пазари

Helpottaakseen pk-yritysten[17] pääsyä pääomamarkkinoille komissio ehdottaa lainsäädäntömuutoksia, joiden tavoitteena on parantaa pk-yritysten markkinoiden näkyvyyttä ja mahdollisuuksien mukaan vähentää pk-yrityksille aiheutuvia kustannuksia ja sääntelytaakkaa heikentämättä kuitenkaan sijoittajansuojan tasoa.

За да се улесни достъпът на МСП[17] до капиталовите пазари, Комисията предлага регулаторни промени, които целят подобряване на осведомеността относно пазарите на МСП и намаляване, доколкото е възможно, на разходите и регулаторната тежест за МСП, като същевременно се поддържа адекватно ниво на защита на инвеститорите.

3.3.1. Pk-yritysten markkinoiden näkyvyyden parantaminen

3.3.1. По-добра осведоменост относно пазарите на МСП

Komissio haluaa helpottaa sijoittajia houkuttelevien pk-yritysten homogeenisten kasvumarkkinoiden kehittämistä. Rahoitusvälineiden markkinoita koskevassa direktiiviehdotuksessa (rahoitusmarkkinadirektiiviehdotuksessa)[18] komissio esitti pk-yritysten kasvumarkkinoiden alaluokan määrittelyä tietyille yhteisiä ominaisuuksia omaaville monenkeskisille kaupankäyntijärjestelmille (multilateral trading facility, MTF). Tavoitteena on löytää sopiva tasapaino pk-yrityksiä koskevien oikeasuhteisten vaatimusten ja korkeatasoisen sijoittajansuojan välille[19].

Комисията желае да улесни създаването на хомогенни развиващи се пазари на МСП, които да привличат инвеститорите. В предложението за Директива относно пазарите на финансови инструменти (ДПФИ)[18] тя включи присъждането на етикет за развиващи се пазари на МСП на онези многостранни системи за търгуване (МСТ), които отговарят на определен набор от характеристики. Целта е да се намери подходящ баланс между пропорционални изисквания спрямо МСП и висока степен на защита на инвеститорите[19].

Tämän alaluokan ansiosta markkinoiden näkyvyys ja houkuttelevuus sijoittajien näkökulmasta paranisi ja likviditeetti vahvistuisi. Alaluokkaan rekisteröityminen olisi vapaaehtoista ja perustuisi vaatimuksiin, jotka komission on määrä hyväksyä Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) ehdotuksen pohjalta. Rekisteröitymisestä vastaisivat toimivaltaiset kansalliset viranomaiset. Sen ansiosta markkinat voisivat kehittää yhdenmukaistettuja työkaluja (indeksejä, näihin markkinoihin investointiin erikoistuneita rahastoja), luoda monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien välisiä verkostoja ja noudattaa parhaita käytäntöjä.

Етикетът следва да позволи на тези пазари да станат по-популярни, по-ликвидни и по-привлекателни за инвеститорите. Използването му ще бъде доброволно и ще се основава на изискванията, които предстои да бъдат приети от Комисията по предложение на Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП). Етикетът ще се присъжда от компетентните национални органи. Той ще позволи на пазарите да разработят по-стандартизирани средства (индекси, специализирани фондове, инвестиращи на тези пазари) за осъществяване на контакти между МСТ и за прилагане на челния опит.

EU:n pääomamarkkinalainsäädännössä (rahoitusmarkkinadirektiivissä) ehdotettiin lokakuussa 2011 pk-yritysten kasvumarkkinoiden alaluokan käyttöön ottamista. Komissio kehottaa parlamenttia ja neuvostoa hyväksymään tämän säädösehdotuksen mahdollisimman nopeasti.

През октомври 2011 г. в законодателния акт на ЕС за капиталовите пазари (ДПФИ) беше включен етикет за развиващи се пазари на МСП. Комисията приканва Парламента и Съвета да приемат това законодателно предложение възможно най-бързо.

3.3.2. Listautuneiden pk-yritysten näkyvyyden parantaminen

3.3.2. Повече информация за МСП, чиито ценни книжа се търгуват на регулиран пазар

Ehdotuksessa avoimuusdirektiivin muuttamisesta[20] pyritään säänneltyjen tietojen saannin parantamiseen EU:ssa. Pörssiyritysten taloudellisten tietojen hankkiminen on nykyään tarpeettoman vaikeaa, sillä tietojen löytämiseksi on käytävä läpi 27 erilaista kansallista tietokantaa.

Предложението за изменение на Директивата относно прозрачността[20] цели подобряването на достъпа до информация относно дружествата, чиито ценни книжа се търгуват на регулирани пазари, който понастоящем е ненужно сложен: за да получат информация, заинтересованите страни трябва да преглеждат 27 национални бази данни.

Jos laadukkaita ja vertailukelpoisia tietoja voitaisiin saada keskitetystä EU:n tason tiedotuspisteestä, sijoittajien olisi helppo käyttää listautuneita pk-yrityksiä koskevia tietoja laajalti. Keskitetty tiedotuspiste madaltaisi esteitä ja vähentäisi kustannuksia, joita markkinoille tulosta koituu uusille liiketaloudellisten tietojen tarjoajille, jotka haluaisivat täyttää nykyisen markkinaraon pieniä yrityksiä koskevien tietojen tarjonnassa. Pieniä liikkeeseenlaskijoita voitaisiin myös kannustaa investoimaan itse entistä parempien tietojen tarjoamiseen ja rajat ylittävää sijoitustoimintaa harjoittaville tahoille suunnattujen asiakirjamuotojen tuottamiseen.

Достъпът до висококачествени съпоставими данни през централен портал на равнище ЕС ще улесни инвеститорите при по-широкото използване на информация относно МСП, регистрирани на фондови борси. Централният портал може да намали пречките и разходите за встъпване на пазара за нови доставчици на търговска информация, които биха желали да запълнят празнината по отношение на информацията за по-малките предприятия. Малките емитенти също могат да бъдат насърчавани да инвестират в предоставянето на прецизирана информация и формати на документи, предназначени за трансграничните инвеститори.

Komissio aikoo EAMV:n avustuksella parantaa nykyistä tietojen säilytykseen käytettävää järjestelmää ja perustaa EU:n tason keskitetyn tiedotuspisteen, josta saa lainsäädännössä määrättyjä tietoja. Komissio aikoo helpottaa listautuneita pk-yrityksiä koskevien laadukkaiden tietojen saantia. Se kehottaa parlamenttia ja neuvostoa hyväksymään tämän säädösehdotuksen vuoden 2012 loppuun mennessä.

Комисията със съдействието на ЕОЦКП ще подобри съществуващата система за съхранение на данните и ще разработи централен портал за достъп до регулирана информация на равнище ЕС. Комисията ще улесни достъпа до висококачествена информация относно МСП, регистрирани на фондови борси. Комисията приканва Парламента и Съвета да приемат това законодателно предложение до края на 2012 г.

3.3.3. Listautuneiden pk-yritysten raportointitaakan keventäminen

3.3.3. Облекчаване на задълженията за докладване на МСП, чиито ценни книжа се търгуват на регулирани пазари

Komissio antoi pk-yrityksiä koskevien tilinpäätössääntöjen yksinkertaistamiseksi ja pk-yritysten hallinnollisen rasituksen keventämiseksi tietyntyyppisten yritysten vuositilinpäätöksiä, konsolidoituja tilinpäätöksiä ja niihin liittyviä kertomuksia koskevan direktiiviehdotuksen[21]. Sen ansiosta pk-yritysten on määrä voida säästää jopa 1,7 miljardia euroa vuodessa. Investointipäätösten tekeminen ja pääomien kohdentaminen helpottuisivat, jos tilinpäätökset olisivat entistä vertailukelpoisempia ja olennaisiin tietoihin olisi helpompi keskittyä.

С цел опростяване на счетоводните правила за МСП и допълнително намаляване на административната тежест, Комисията прие предложение за Директива относно годишните финансови отчети, консолидираните финансови отчети и свързаните с тях доклади на някои видове предприятия[21]. Това ще позволи на МСП да спестят до 1,7 млрд. EUR годишно. Повишената сравнимост на финансовите отчети и акцентът върху съществената информация следва да доведат до по-добри инвестиционни решения и по-рационално разпределяне на капитала.

Komissio ehdottaa myös pieniä liikkeeseenlaskijoita koskevien vaatimusten lieventämistä ja niille aiheutuvien kustannusten vähentämistä erityisesti kumoamalla neljännesvuosiraportteja koskevan vaatimuksen. Lisäksi se ehdottaa EAMV:n laatimien mallien käyttöä sijoittajille annettavien tietojen vertailukelpoisuuden varmistamiseksi. Uudessa avoimuusdirektiivissä säädettyä kevennettyä järjestelmää sovelletaan kaikkiin liikkeeseenlaskijoihin, ja sillä on suurempi vaikutus pienille liikkeeseenlaskijoille aiheutuviin kustannuksiin. Sijoittajansuoja on määrä varmistaa puolivuotistulosten ja vuositulosten pakollisella julkistamisella sekä markkinoiden väärinkäyttöä koskevan direktiivin ja esitedirektiivin tietojen luovutusta koskevien säännösten ansiosta. Yritykset voivat tietysti edelleen antaa sijoittajille muitakin tietoja.

Комисията предлага също да се снижат изискванията и разходите за малките емитенти, като се премахнат тримесечните отчети и се въведат образци, изготвени от ЕОЦКП, което ще улесни инвеститорите при съпоставянето на информацията. Облекченият режим на новата Директива относно прозрачността ще се прилага за всички емитенти и ще се отрази съществено върху намаляването на разходите на малките емитенти. Защитата на инвеститорите ще бъде достатъчно гарантирана чрез задължително оповестяване на шестмесечните и годишните резултати, както и чрез оповестяванията, изисквани съгласно Директивата относно пазарната злоупотреба и Директивата относно проспектите. Дружествата, разбира се, могат да продължат да предоставят повече информация на инвеститорите.

Esitedirektiiviin hiljattain tehdyssä muutoksessa[22] säädettiin suhteutetun julkistamisjärjestelmän käyttöön ottamisesta pk-yrityksissä ja yhtiöissä, joilla on vähäinen markkina-arvo. Tämän järjestelmän avulla on määrä vähentää julkistettavaksi säädettyjen tietojen määrää sekä pk-yrityksille ja pienille liikkeeseenlaskijoille aiheutuvia hallinnollisia rasitteita ilman että se vaikuttaa sijoittajansuojaan.

С последното изменение на Директивата относно проспектите[22] беше въведен пропорционален режим на оповестяване за МСП и дружествата с ограничена пазарна капитализация. Той следва да ограничи изискванията за оповестяване и да намали административната тежест за МСП и малките емитенти, без да се накърнява защитата на инвеститорите.

Lokakuussa 2011 esitettiin säädösehdotus tilinpäätösdirektiivien muuttamisesta. Sen tavoitteena on yksinkertaistaa ja parantaa pk-yrityksiä koskevia tilinpäätössääntöjä.

През октомври 2011 г. беше представено законодателно предложение за изменение на Счетоводните директиви, целящо да се опростят и усъвършенстват счетоводните правила за МСП.

Komissio esitti samaan aikaan avoimuusdirektiivin tarkistamista koskevan ehdotuksen, jonka tavoitteena on keventää pienille liikkeeseenlaskijoille aiheutuvaa sääntelytaakkaa.

Същевременно Комисията представи предложение за преразглеждане на Директивата относно прозрачността, за да се намали регулаторната тежест за малките емитенти.

Komissio kehottaa parlamenttia ja neuvostoa hyväksymään nämä säädösehdotukset vuoden 2012 loppuun mennessä.

Комисията приканва Парламента и Съвета да приемат тези законодателни предложения до края на 2012 г.

Esitedirektiiviin liittyviä delegoituja säädöksiä koskeva ehdotus esitetään heinäkuuhun 2012 mennessä. Siinä määritellään pk-yrityksiä ja pieniä liikkeeseenlaskijoita koskevan suhteutetun julkistamisjärjestelmän sisältö.

До юли 2012 г. ще бъдат предложени делегирани актове в контекста на Директивата относно проспектите, с които да се уточни съдържанието на пропорционалния режим на оповестяване за МСП и малките емитенти.

3.4. Pankkien pääomavaatimusten vaikutus pk-yrityksiin

3.4. Преглед на въздействието на капиталовите изисквания за банките върху МСП

Baselin pankkivalvontakomitean asettamilla nykyisillä pankkeja koskevilla pääomavaatimuksilla (Basel II ‑sääntely), jotka saatettiin osaksi EU:n lainsäädäntöä kahdella vakavaraisuusdirektiivin (Capital Requirements Directive, CRD) muutoksella (CRD III[23] ja ehdotettu CRD IV sekä vakavaraisuusasetus (Capital Requirements Regulation, CRR)), tiukennetaan pankkien vakavaraisuutta koskevia sääntöjä. Niissä vaaditaan enemmän ja paremman laatuista pääomaa. Lisäksi niissä määrätään korkeammista pääomavaatimuksista markkinatoiminnoissa ja parannetaan likviditeettiriskin hallintaa koskevia sääntöjä. Näin luodaan edellytykset taloudellisen vakauden parantamiselle, pankkitoimintamallien vahvistamiselle ja taseiden vahvistamiselle.

Действащата рамка относно капиталовите изисквания за банките, разработена от Базелския комитет за банков надзор и въведена в законодателството на ЕС чрез две изменения на Директивата относно капиталовите изисквания (ДКИ III[23] и предложените ДКИ IV и Регламент за капиталовите изисквания), цели укрепването на банковите правила с оглед ограничаване на риска. Освен че предвижда по-голям размер и по-високо качество на капитала, тя налага по-строги изисквания към пазарните дейности и усъвършенства правилата за управление на риска по отношение на ликвидността. Това ще доведе до подобряване на финансовата стабилност, укрепване на банковите модели за осъществяване на стопанска дейност и оздравяване на счетоводните баланси.

CRD IV‑ehdotuksen mukaan pk-yrityksille myönnettyjen lainojen nykyisessä vakavaraisuusvalvonnassa sovelletaan edelleen Basel II -säännöksiä (saamisiin pk-yrityksiltä sovelletaan standardimenetelmässä etuoikeutettua 75 prosentin riskipainotusta). Pk-yrityksille myönnettävien lainojen kannalta edullisemman järjestelmän luominen edellyttäisi kansainvälisen Basel-sääntelyn uudelleentarkastelua. Tätä tarkoitusta varten olisi osoitettava, että nykyinen lähestymistapa on liian tiukka. Pk-yrityksille myönnettävien lainojen riskipainotus riippuu näin ollen siitä, sisällytetäänkö komission ehdotukseen uudelleentarkastelulauseke.

Съгласно ДКИ IV настоящото третиране на заемите за МСП с оглед на риска ще продължи да се ползва от разпоредбите на Базел II (преференциално рисково тегло от 75 % за експозиции на МСП според стандартизирания подход). Един по-благоприятен режим по отношение на експозициите на МСП би изисквал преразглеждане на международната рамка от Базел. В частност, това означава да се докаже, че сегашният подход е твърде ограничителен. Поради тази причина в предложението на Комисията рисковото тегло на експозициите на МСП подлежи на клауза за преразглеждане.

Komissio kuulee Euroopan pankkiviranomaista (EPV) ja laatii kertomuksen luotonannosta pk-yrityksille ja luonnollisille henkilöille 24 kuukauden kuluessa uuden asetuksen voimaantulosta. Komissio toimittaa kertomuksensa ja pk-yrityksiin liittyvien vastuiden riskipainotuksen tarkistamisesta mahdollisesti laadittavan ehdotuksen Euroopan parlamentille ja neuvostolle. EPV:ltä edellytetään tässä yhteydessä, että se analysoi nykyisiä riskipainotuksia ja raportoi niistä 1. syyskuuta 2012 mennessä. EPV:n olisi arvioitava näiden riskipainotusten mahdollista pienentämistä sellaisen skenaarion pohjalta, jossa niitä pienennetään kolmanneksella nykyiseen tilanteeseen verrattuna.

До 24 месеца от влизането в сила на новия регламент Комисията, в консултации с Европейския банков орган (ЕБО), ще изготви доклад относно кредитирането на МСП и физически лица. Докладът, заедно с евентуално предложение за преразглеждане на рисковото тегло за МСП, ще бъде представен на Европейския парламент и на Съвета. В този контекст от ЕБО се изисква да анализира и докладва до 1 септември 2012 г. за текущите рискови тегла, като се изпробват възможностите за намаляването им при сценарий с намаляване от една трета в сравнение с настоящото положение.

Komissio aikoo harkita EPV:n raportin ja suositusten perusteella asianmukaisia toimia pk-yrityksiin liittyvien vastuiden riskipainotusta koskevien kysymysten käsittelemiseksi CRD IV‑ ja CRR-säädösehdotusten yhteydessä.

Въз основа на доклада и препоръките на ЕБО Комисията ще обсъди съответните мерки във връзка с рисковото тегло за МСП в рамките на ДКИ IV и РКИ.

3.5. Maksuviivästysdirektiivin täytäntöönpanon nopeuttaminen

3.5. Ускоряване на прилагането на Директивата относно просрочените плащания

Monet yritysten keskinäisiin tai yritysten ja viranomaisten välisiin kaupallisiin toimiin liittyvät maksusuoritukset viivästyvät huomattavasti sovitusta ajankohdasta. Tämä tulee kalliiksi eurooppalaisille yrityksille ja merkitsee noin 1,1 biljoonan euron liikevaihdon viivästymistä[24]. Pk-yritysten kassavirran odotetaan kasvavan, kun maksuajat lyhenevät tarkistetun maksuviivästysdirektiivin säännösten ansiosta[25]. Tämä voi vähentää lyhytaikaisen ulkoisen rahoituksen tarvetta.

Много плащания по търговски сделки между предприятия или между предприятия и публични органи се извършват по-късно от уговорения срок. Това струва скъпо на европейските предприятия и представлява забавен оборот[24] в размер на 1,1 трилиона EUR. В следствие на разпоредбите на изменената Директива относно просрочените плащания[25] се очаква паричният поток за МСП да се подобри чрез намаляване на сроковете за плащане. Това би снижило необходимостта от краткосрочно външно финансиране.

Komissio kehottaa painokkaasti jäsenvaltioita nopeuttamaan maksuviivästysdirektiivin täytäntöönpanoa siten, että se toteutettaisiin jo ennen kansalliseen lainsäädäntöön saattamisen määräaikaa eli vuoden 2013 maaliskuuta.

Комисията настоятелно подканя държавите-членки да ускорят въвеждането на Директивата относно просрочените плащания с оглед на крайния срок март 2013 г.

3.6       Innovatiivinen järjestelmä eurooppalaiselle yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneelle rahastolle

3.6       Новаторски режим за Европейските фондове за социално отговорно предприемачество

Yhteiskunnallisten yritysten merkitys EU:ssa kasvaa jatkuvasti. Yhteiskunnalliset yritykset pyrkivät ensisijaisesti yhteiskunnallisiin vaikutuksiin sen sijaan että ne tuottaisivat voittoa osakkeenomistajille tai muille sidosryhmille.

Социално отговорното предприемачество се разраства като сектор в ЕС. Става дума за предприятия, чиято основна цел е по-скоро положителното въздействие върху обществото, отколкото генерирането на печалба за акционерите или други заинтересовани страни.

Nämä yritykset ovat yhteiskunnallisesti innovatiivisia ja usein vasta hiljattain perustettuja. Suuri osa niistä on pk-yrityksiä, joiden on vaikea saada rahoitusta, kuten kaikkien muidenkin pienyritysten.

Често те са новосъздадени, предимно малки и средни предприятия, и при достъпа до финансиране се сблъскват с проблемите, общи за всички подобни дружества.

Komissio esittelee eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen uuden järjestelmän, jonka ansiosta EU:n rahastot voivat erikoistua tälle alalle. Rahastoja voidaan markkinoida koko EU:n alueella käyttämällä erityistä ja erottuvaa nimitystä. Komissio kehottaa Euroopan parlamenttia ja neuvostoa hyväksymään tämän uuden asetuksen vuoden 2012 loppuun mennessä.

Комисията предлага нов режим на Европейските фондове за социално отговорно предприемачество, който ще им позволи да са специализират в тази сфера и да се представят навсякъде в ЕС със специален отличителен знак. Комисията приканва Европейския парламент и Съвета да приемат новия регламент до края на 2012 г.

4. EU:n rahoitustoimenpiteet pk-yrityksille

4. Финансови мерки на ЕС по отношение на МСП

Komissio on ehdottanut uusia rahoitusvälineitä, joilla on määrä helpottaa pk-yritysten rahoituksen saantia myös tulevaisuudessa (2014–2020). EU:n rahoitusjärjestelmien yksinkertaistaminen ja keskinäisen johdonmukaisuuden parantaminen on välttämätöntä. Komissio on ottanut käyttöön vieraan ja oman pääoman mekanismeja koskevat periaatteet, joilla vakioidaan rahoitusvälineiden yhteiset mekanismit, yksinkertaistetaan suhteita rahoituskumppaneihin ja edistetään hallinnon tehokkuutta[26]. Vuosille 2014–2020 laaditun koheesiopolitiikan mukaisesti rahoitusvälineiden soveltamisalaa laajennetaan ja niiden täytäntöönpanokehysten joustavuutta ja toimivuutta parannetaan.

Комисията предложи редица нови финансови инструменти за улесняване достъпа на МСП до финансиране и в бъдеще (2014—2020 г.). От съществено значение е да се осигури по-голяма прегледност и съгласуваност между отделните схеми на ЕС за финансиране. Комисията представи принципите на платформите за заемане на средства и набиране на собствен капитал, които ще стандартизират действието на инструментите, ще предоставят насоки за отношенията с финансиращите партньори и ще повишат административната ефективност[26]. В контекста на политиката за сближаване (2014—2020 г.) обхватът на финансовите инструменти ще бъде разширен чрез по-гъвкави и по-ефективни рамки за прилагането им.

4.1. Toimenpiteet pk-yritysten luotonsaannin parantamiseksi

4.1. Мерки за улесняване кредитирането на МСП

Komissio on ehdottanut EU:n velkarahoitusvälineen perustamista yritysten kasvun sekä tutkimuksen ja innovoinnin tukemiseksi. Sen avulla on määrä tarjota takauksia ja muita riskinjaon muotoja, joilla parannetaan luotonantoa pk-yrityksille, myös tutkimus- ja innovaatiopainotteisille pk-yrityksille.

За стимулиране на развитието на предприятията, както и на научните изследвания и иновациите, Комисията предложи дългов финансов инструмент, предоставящ гаранции и други форми на поделяне на риска, което ще улесни отпускането на кредити на МСП, включително на тези от тях, чиято основна дейност е свързана с научни изследвания и иновации.

Rahoitusvälineen on määrä olla useista eri tukivälineistä koostuva rakenne, jonka välineillä on komission tiedonannossa ”Kehys innovatiivisten rahoitusvälineiden seuraavalle sukupolvelle – EU:n oman ja vieraan pääoman mekanismit”[27] esitetyt erityiset poliittiset tavoitteet. Rahoitusvälinettä rahoitetaan yritysten kilpailukykyä ja pieniä ja keskisuuria yrityksiä koskevasta ohjelmasta (2014–2020)[28] (COSME-ohjelmasta), Horisontti 2020 ‑ohjelmasta[29] ja Luova Eurooppa ‑ohjelmasta.

Структурата на финансовия инструмент ще включва различни механизми със собствени цели съгласно съобщението на Комисията „Рамка за следващото поколение иновативни финансови инструменти — платформи за капиталови и дългови инструменти на ЕС“[27]. Той ще бъде финансиран чрез Програмата за конкурентоспособност на предприятията и малките и средните предприятия (2014—2020 г.)[28], програмата „Хоризонт 2020“[29] и програмата „Творческа Европа“.

COSME-ohjelmaan[30] sisältyy komission yrityksille ja etenkin pk-yrityksille tarjoama lainantakausjärjestely, josta myönnetään takauksia

По линия на Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП[30] Комисията ще им предостави механизъм за гарантиране на заеми, който ще дава гаранции за:

(i) lainoihin, toissijaisiin ja osakkuuslainoihin tai leasing-järjestelyihin perustuvaan velkarahoitukseen niiden erityisongelmien vähentämiseksi, joita pk-yrityksillä on kasvuun tarvitsemansa rahoituksen saannissa;

i) дългово финансиране чрез заеми, подчинени заеми и заеми, даващи право на участие, или лизинг, с което да се облекчи достъпът на МСП до финансирането, необходимо за растежа им;

(ii) pk-yrityslainasalkkujen arvopaperistamiseen, jonka tavoitteena on saada pk-yritysten käyttöön lisää velkarahoitusta.

ii) секюритизация на портфейлите дългово финансиране на МСП, предназначена за набирането на допълнително дългово финансиране.

Lainantakausjärjestelyn on määrä kattaa arvopaperistetun salkun lainojen lisäksi enintään 150 000 euron lainat, joiden vähimmäislaina-aika on 12 kuukautta.

Механизмът за гарантиране на заеми ще покрива заеми в размер до 150 000 EUR с минимален падеж от 12 месеца, с изключение на заеми от секюритизирания портфейл.

Lisäksi komissio aikoo tarjota Horisontti 2020 ‑ohjelmassa[31] lainarahoitusvälineen, johon kuuluu pk-yrityksiä koskeva osuus, jolla tuetaan tutkimus- ja innovaatiopainotteisia pk-yrityksiä. Pk-yrityksiä koskevan osuuden lainamäärät täydentävät COSME-ohjelman lainantakausjärjestelystä pk-yrityksille myönnettäviä määriä.

Освен това, чрез програмата „Хоризонт 2020“[31] Комисията ще предостави дългов механизъм с предназначена за МСП част в подкрепа на онези МСП, чиято основна дейност е свързана с научни изследвания и иновации. Предназначената за МСП част на дълговия механизъм ще насочва към МСП заеми, които да допълват заемите от механизма за гарантиране на заеми по Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП.

Lisäksi komissio ehdottaa erityisesti kulttuurialalla ja luovilla toimialoilla toimivia pk-yrityksiä koskevan takausjärjestelyn perustamista. Myös tämä järjestely on määrä toteuttaa EU:n velkarahoitusvälineen puitteissa.

Комисията също така предлага да се създаде гаранционен механизъм, ориентиран към МСП от сферата на културата и творчеството. Той ще се прилага в рамките на дълговия финансов инструмент на ЕС.

Komissio ehdottaa lopuksi sosiaalisia muutoksia ja innovaatioita koskevasta EU:n ohjelmasta tarjottavaa rahoitustukea mikroyritysten mikrorahoitusta ja yhteiskunnallisten yritysten rahoitusta varten.

По линия на Европейската програма за социална промяна и социални иновации Комисията предлага подкрепа за микрофинансирането на микропредприятия, както и за финансирането на социално отговорни предприятия.

Komissio ja sidosryhmät aikovat järjestää työpajoja niille jäsenvaltioille, jotka ovat edelleen jälkijunassa EU:n rahoitusvälineiden käytössä. Työpajojen avulla pyritään helpottamaan instituutioiden kehittämistä ja edistämään EU:n takausten ja riskipääoman käyttöä.

Комисията и заинтересованите участници ще организират работни срещи с държавите-членки, които все още изостават в прилагането на финансовите инструменти на ЕС, за да се улесни изграждането на институции и да се даде тласък на използването на гаранциите на ЕС и на рисковия капитал.

Komissio aikoo edelleen kehittää mikroyrityksille myönnettävien lainojen tarjoamista ja edistää mikroluottojen tarjoajien eurooppalaisten käytännesääntöjen (European Code of Good Conduct for Microcredit Provision) hyväksymistä.

Комисията ще продължи да разширява предоставянето на заеми за микропредприятия и да поощрява приемането на Европейския кодекс за добри практики при предоставянето на микрокредити.

Komissio on ehdottanut

Комисията направи следните предложения:

1. EU:n velkarahoitusvälineen tehostamista ja laajentamista, jotta voitaisiin parantaa luotonantoa pk-yrityksille, myös tutkimus- ja innovaatiopainotteisille pk-yrityksille. Välineeseen kuuluu COSME-ohjelmaan (2014–2020) sisältyvä lainantakausjärjestely ja Horisontti 2020 ‑ohjelman lainarahoitusvälineeseen sisältyvä pk-yrityksiä koskeva osuus.

1. Укрепване и разширяване на дълговия финансов инструмент на ЕС с цел подобряване кредитирането на МСП, включително МСП, чийто основен предмет на дейност са научните изследвания и иновациите. Инструментът обхваща механизма за гарантиране на заеми по Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП (2014—2020 г.), както и предназначената за МСП част от дълговия механизъм по програмата „Хоризонт 2020“.

EU:n velkarahoitusvälineeseen sisältyy myös kulttuurialan ja luovien toimialojen rahoituksen tukiväline, jota rahoitetaan Luova Eurooppa ‑ohjelmasta (2014–2020) ja jolla pyritään parantamaan kulttuurialalla ja luovilla aloilla toimivien pk-yritysten rahoituksen saantia;

Дълговият финансов инструмент на ЕС ще обхваща също така механизма за секторите на културата и творчеството, финансиран по програмата „Творческа Европа“ (2014—2020 г.), чиято цел е да улесни достъпа до кредитиране на МСП от европейските сектори на културата и творчеството.

2. sosiaalisia muutoksia ja innovaatioita koskevaan Euroopan unionin ohjelmaan (2014–2020) sisällytettävää erityistä mikrorahoitukseen ja yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen  kohdennettua lohkoa, josta on määrä tukea erityisesti mikrorahoitusta mikroyrityksille, mikroluoton tarjoajien institutionaalisten valmiuksien parantamista ja yhteiskunnallisten yritysten kehityksen rahoittamista.

2. Специална ос „Микрофинансиране и социално предприемачество“ в рамките на Програмата на ЕС за социална промяна и социални иновации в подкрепа на микрофинансирането за микропредприятия, изграждането на институционалния капацитет на субектите, предоставящи микрокредитиране, и финансирането на социални предприятия.

Euroopan investointipankki (EIP) aikoo säilyttää lainanantonsa pk-yrityksille vilkkaana ja osapuilleen vuoden 2011 tasolla markkinaehtoja vastaavasti ja oman rahoituskapasiteettinsa mukaisesti. EIP aikoo edelleen edistää lainaehtojen parantamista, joustavuuden lisäämistä ja varojen nopean jakamisen varmistamista. EIP ja Euroopan investointirahasto (EIR) jatkavat synergiaetujen tavoittelemista toteuttamalla riskinjakojärjestelyjä, kuten pk-yrityslainasalkkujen arvopaperistamista, myös yhteistyössä komission kanssa.

Европейската инвестиционна банка (ЕИБ) ще запази кредитирането за МСП приблизително на нивото от 2011 г. съобразно условията на пазара и възможностите си за финансиране. ЕИБ ще продължи да допринася за подобряване условията за отпускане на кредити, както и за тяхното гъвкаво и бързо предоставяне. Европейската инвестиционна банка и Европейският инвестиционен фонд ще си взаимодействат и занапред чрез операции за поделяне на риска, включително и чрез секюритизация на дълговия портфейл на МСП, отчасти в сътрудничество с Комисията.

4.2. Riskipääoman ja muun riskirahoituksen saantia helpottavat toimenpiteet

4.2. Мерки за улесняване на достъпа до рисков капитал и друго рисково финансиране

Komissio on ehdottanut oman pääoman ehtoista EU:n rahoitusvälinettä EU:n yritysten kasvua sekä tutkimusta ja innovointia varten. Se tarjoaisi yrityksille riskipääomaa ja välirahoitusta niiden alkuvaiheesta (myös siemenvaiheesta) kasvuvaiheeseen.

Комисията предложи капиталов финансов инструмент за подпомагане на растежа на европейските предприятия, както и на извършваните от тях научни изследвания и иновации, който ще предоставя рисков капитал и финансиране тип „мецанин“ на предприятия на ранен етап (включително начално финансиране) до достигане на фазата на растеж.

Seuraavan sukupolven innovatiivisten rahoitusvälineiden kehyksen mukaisesti rahoitusvälineen on määrä olla rakenteeltaan integroitu ja koostua useista eri tukivälineistä, joilla on erityiset poliittiset tavoitteet. Rahoitusvälinettä rahoitetaan yritysten kilpailukykyä ja pieniä ja keskisuuria yrityksiä koskevasta ohjelmasta (2014–2020) (COSME-ohjelmasta) ja Horisontti 2020 ‑ohjelmasta.

Финансовият инструмент ще представлява интегрирана структура от различни механизми със специфични цели съгласно Рамката за следващото поколение иновативни финансови инструменти. Той ще се финансира от Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП и от „Хоризонт 2020“.

COSME-ohjelmaan kuuluu pääomarahoitusväline, josta myönnetään rahoitusta laajentumis- ja kasvuvaiheessa oleville yrityksille. Välineestä voidaan tukea myös varhaisessa vaiheessa olevia yrityksiä Horisontti 2020 ‑ohjelman yhteydessä.

Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП ще включва капиталов механизъм, предназначен за предприятия във фаза на разрастване и развитие. Той ще дава възможност за инвестиции на ранен стадий във връзка с програмата „Хоризонт 2020“.

Horisontti 2020 ‑ohjelmaan sisältyy pääomarahoitusväline, josta myönnetään rahoitusta varhaisessa vaiheessa oleville yrityksille. Se mahdollistaa myös laajentumis- ja kasvuvaiheinvestointien tekemisen COSME-ohjelman yhteydessä.

Тя, от своя страна, ще включва капиталов механизъм, предназначен за предприятия в ранен стадий на развитие, който също ще дава възможност за инвестиции във фазата на разрастване и развитие във връзка с Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП.

EIP-ryhmä aikoo jatkaa pk-yritysten kasvun tukemista monien erilaisten omaan pääomaan perustuvien tuotteiden ja erityisesti EIP:n laajennetun riskipääomavaltuutuksen avulla. Myös riskinjakojärjestelyt kattavaa EIP-ryhmän ja Euroopan komission välistä yhteistyötä kehitetään edelleen uusien julkisten ja yksityisten resurssien käyttöönsaannin helpottamiseksi.

Групата на ЕИБ ще продължи да подкрепя растежа на МСП чрез широк спектър от капиталови продукти и предимно чрез разширения си мандат за рисков капитал. По-нататъшното сътрудничество между групата на ЕИБ и Европейската комисия, в това число и чрез споразумения за поделяне на риска, ще бъде насочено към улесняването на мобилизацията на допълнителни средства от публични и частни източници.

Komissio on ehdottanut

Комисията направи следните предложения:

1. parannettua ja laajennettua oman pääoman ehtoista rahoitusvälinettä, jolla on määrä helpottaa pk-yritysten riskipääoman ja muun riskirahoituksen saantia yritysten alkuvaiheesta (myös siemenvaiheesta) niiden kasvuvaiheeseen. Oman pääoman ehtoista rahoitusvälinettä on määrä rahoittaa yritysten kilpailukykyä ja pk-yrityksiä koskevasta ohjelmasta ja Horisontti 2020 ‑ohjelmasta;

1. Укрепване и разширяване на капиталовия финансов инструмент с цел улесняване на достъпа на МСП до рисков капитал и друго рисково финансиране от тяхната начална фаза до достигането на фаза на растеж. Той ще се финансира от Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП и от „Хоризонт 2020“.

2. rahastojen rahastojen perustamista oman pääoman ehtoiseen EU:n rahoitusvälineeseen pääoman tarjoamiseksi riskipääomarahastoille, joiden kohteena ovat erityisesti investoinnit useisiin jäsenvaltioihin. Kansallisia julkisia rahoituslaitoksia ja yksityisiä sijoittajia kutsutaan osallistumaan rahastoon.

2. Създаване в рамките на капиталовия финансов инструмент на ЕС на фондове, инвестиращи във фондове, чрез които да се предоставя капитал на фондовете за рисков капитал, ориентирани към инвестиции в повече от една държава-членка. За участие ще бъдат поканени както националните публични финансови институции, така и частни инвеститори.

EIP-ryhmä aikoo jatkaa pk-yritysten kasvun tukemista monien erilaisten omaan pääomaan perustuvien tuotteiden ja erityisesti EIP:n laajennetun riskipääomavaltuutuksen avulla. Myös riskinjakojärjestelyt kattavaa EIP-ryhmän ja Euroopan komission välistä yhteistyötä kehitetään edelleen uusien julkisten ja yksityisten resurssien käyttöönsaannin helpottamiseksi.

Групата на ЕИБ ще продължи да подкрепя растежа на МСП чрез широк спектър от капиталови продукти и предимно чрез разширения си мандат за рисков капитал. По-нататъшното сътрудничество между групата на ЕИБ и Европейската комисия, в това число и чрез споразумения за поделяне на риска, ще бъде насочено към улесняването на мобилизацията на допълнителни средства от публични и частни източници.

5. Muut toimenpiteet pk-yritysten toimintaympäristön parantamiseksi 5.1.1. Pk-yritysten tiedonsaannin helpottaminen

5. Други мерки за подобряване на предприемаческата среда за МСП 5.1.1. Улесняване на достъпа на МСП до информация

Tiedonsaannin helpottamisesta paikallis- ja aluetasolla olisi pk-yrityksille huomattavaa etua. Jäsenvaltioiden viranomaisia kehotetaan parantamaan pk-yritysten mahdollisuuksia saada rahoitusta kansallisista ja alueellisista rahoituslähteistä ja tässä yhteydessä arvioimaan mahdollisuuksia hyvien käytäntöjen mukaisia rahoituslähteitä koskevan kansallisen verkkotietokannan luomiseen.

Улесняването на достъпа на МСП до информация на местно и регионално равнище ще бъде от огромна полза за тях. Органите на държавите-членки се приканват да подобряват достъпа на МСП до различни национални и регионални източници на финансиране и да направят оценка на възможността за създаване на единни национални онлайн бази данни на източниците на финансиране, като изхождат от утвърдените практики.

Euroopan komissio ja EIP-ryhmä aikovat yhteistyössä rahoituksen välittäjien kanssa parantaa pk-yritysten mahdollisuuksia saada tietoja EU:n rahoitusvälineistä ja pk-yritysten lainajärjestelyistä. Myös välittäjien, kuten pienten pankkien, tiedonsaantimahdollisuuksia aiotaan parantaa. Lisäksi pyritään keventämään hallinnollista taakkaa ja laajentamaan saatavilla olevien kielten valikoimaa.

Европейската комисия и групата на ЕИБ в сътрудничество с финансови посредници ще разширяват достъпа на МСП до информация относно финансовите инструменти на ЕС и механизма за кредитиране на МСП. Също така ще бъде улеснен достъпът до информация за посредниците, включително малките банки. Ще бъдат положени усилия за облекчаване на административната тежест, както и за разширяване на скалата от езици.

Pankkeja ja muita rahoituslaitoksia kehotetaan tarjoamaan asiakkaille tietoja vaihtoehtoisista rahoitusvälineistä ja tukemaan aktiivisesti mentori-, neuvonantaja- ja bisnesenkeliverkostoja.

Банките и останалите финансови институции се приканват да предоставят на клиентите си информация относно алтернативните финансови инструменти и да подпомагат активно мрежите от съветници, консултанти и т.нар. „бизнес ангели“.

Komissio aikoo

Комисията ще:

1. parantaa Yritys-Eurooppa-verkoston rahoitusneuvontavalmiuksia, jotta pk-yrityksille voitaisiin tarjota parempia tietoja erilaisista rahoituslähteistä täydentämällä nykyisiä kansallisia tiedonvälitysrakenteita;

1. укрепва капацитета за финансови консултации на мрежата „Enterprise Europe“ с цел предоставяне на МСП на по-добра информация относно различните източници на финансиране чрез допълване на действащите национални информационни структури;

2. varmistaa, että kaikki EU:n rahoitusta koskevat tiedot kootaan yhteen ja asetetaan saataville yhteen monikieliseen verkkoportaaliin, joka kattaa kaikki pk-yritysten saatavilla olevat EU:n rahoituslähteet.

2. гарантира достъпа до обобщена информация относно финансирането за МСП от различни източници в ЕС чрез единен многоезичен онлайн портал.

Pankit ja muut rahoituksen välittäjät ovat ilmoittaneet edistävänsä jäsentensä keskuudessa toimia, joilla parannetaan tiedotusta pk-yrityksille tarjottavista EU:n rahoitusvälineistä ja julkisista avustuksista.

Банките и останалите финансови посредници заявиха, че ще поощряват дейностите по разпространение на информация относно финансовите инструменти и публичните субсидии на ЕС за МСП.

5.1.2. Pk-yrityslainamarkkinoiden seurannan parantaminen

5.1.2. Подобряване на наблюдението върху пазара за кредитиране на МСП

Pk-yrityksille annettavista lainoista ei nykyään tehdä tarkkoja tilastoja. Saatavilla olevat summittaiset tilastot esimerkiksi alle 1 miljoonan tai alle 250 000 euron lainoista osoittavat, että pk-yritysten osuus kaikista uusista euroalueen lainoista on keskimäärin 20 prosenttia[32].

Понастоящем няма точни статистики за заемите, отпуснати на МСП. Наличните ориентировъчни данни, например — за заемите до 1 млн. EUR или до 250 000 EUR, сочат, че делът на МСП в общия размер на нови заеми в еврозоната е средно около 20 %[32].

Pk-yrityslainamarkkinoiden seurantaa parantamalla voitaisiin toimia kehittää näytön perusteella. Samalla helpotettaisiin myös pk-yritysten rahoituksen tukitoimenpiteiden ja luottolaitoksia koskevien uusien pääomavaatimusten vaikutusten arviointia.

Подобряването на наблюдението на пазара за кредитиране на МСП ще позволи да се усъвършенства разработването на политика, основаваща се на действителни данни. То ще спомогне и за оценката на въздействието както на мерките в подкрепа на финансирането на МСП, така и на новите капиталови изисквания за кредитните институции.

Komissio tekee yhteistyötä pankkiyhdistysten liittojen kanssa ja konsultoi muita asianomaisia tahoja (EKP, EPV) pk-yrityksille suunnattavaa luotonantoa koskevien analyysimenetelmien kehittämiseksi vertailukelpoisuuden parantamiseksi ja menetelmien yhtenäistämiseksi.

Комисията ще си сътрудничи със сдруженията на банките и ще се консултира с останалите заинтересовани институции (Европейската централна банка, Европейския банков орган) за укрепване на аналитичната рамка за кредитиране на МСП, като се стреми към по-добра сравнимост и по-последователна методика.

5.1.3. Laatuluokituksen käytön edistäminen

5.1.3. Поощряване на оценка, основана на качеството

Laadulliset suoritusindikaattorit eli yrityksen tähänastinen toiminta, yhtiön kilpailuasema markkinoilla tai muut aineettomat hyödykkeet ovat välttämättömiä pk-yritysten tavanomaisen arvioinnin täydentämiseksi.

Качествените показатели за ефективност — доказаните резултати на предприемача, конкурентната позиция на дружеството на пазара или други нематериални активи — са съществено допълнение към стандартната оценка на МСП.

Laadunarviointilomakkeita käytetään nykyään yleisesti Euroopan pankeissa. Saatuja tietoja ei kuitenkaan heti mallinneta tilastollisesti, ja monissa malleissa onkin ongelmana tietojen menettäminen, kun kvalitatiivista tietoa siirretään kvantitatiivisiin malleihin.

Въпросниците, ориентирани към качествените показатели, вече са утвърдена практика в европейските банки. Процесът на статистическо моделиране на подобна информация обаче не е непосредствен и при повечето модели има опасност от загуба на информация при преобразуването на данните от качествен характер в количествени модели.

Lisäksi on jo säännöksiä, joiden nojalla pk-yritykset voivat pyytää pankeilta tietoa omasta luokituksestaan ja pisteytyksestään[33]. Nämä säännökset on pantava kaikilta osin täytäntöön käytännössä.

Освен това, вече са в действие разпоредби, даващи възможност на МСП да изискват от банките да вземат под внимание техния рейтинг и показатели[33]. Въвеждането в практиката на тези разпореждания е от особена важност.

Komissio aikoo edistää hyvien käytäntöjen vaihtamista ja kehottaa pankkialaa ja pk-yritysjärjestöjä edistämään laatuluokituksen käyttöä työkaluna, jolla täydennetään pk-yritysten luottokelpoisuuden tavanomaista kvantitatiivista arviointia.

Комисията ще насърчава обмяната на полезен опит и ще поощрява банковия сектор и сдруженията на МСП да прилагат рейтинг, основан на качествени показатели, като средство, което допълва стандартната количествена оценка на платежоспособността на МСП.

5.1.4. Bisnesenkeleiden toiminnan ja rajat ylittävän sijoitustoiminnan edistäminen

5.1.4. Стимулиране на дейността на т.нар. „бизнес ангели“ и на трансграничните инвестиции

Bisnesenkelit parantavat aloittelevien yritysten selviytymismahdollisuuksia tarjoamalla sekä rahoitusta että kokemusta johtotehtävistä. Niiden osuus vasta perustettujen yritysten ulkoisesta rahoituksesta on usein suurin, jos sukulaisten ja ystävien osuutta ei oteta lukuun. Niiden vaikutusta on vaikea mitata, koska niiden toiminta on epävirallista.

Т.нар. „бизнес ангели“ предоставят както средства, така и управленски опит, което увеличава вероятността новосъздадените предприятия да оцелеят. След семейството и приятелите те често се явяват най-големият източник на външно финансиране на новосъздадените предприятия. Поради неформалния им характер тяхната дейност трудно се поддава на измерване.

Komissio aikoo tutkia EU:n bisnesenkelimarkkinoita ja asioita tuntevia muita markkinoita sekä selvittää, miten niiden toimintaa voitaisiin edistää, esimerkiksi tukemalla sijoitustoimintaa ja sijoitushalukkuutta parantavia ohjelmia, houkuttelemalla potentiaalisia sijoittajaryhmiä ryhtymään bisnesenkeleiksi ja parantamalla bisnesenkeliverkostojen ylläpitäjien valmiuksia.

Комисията ще проучи европейския и други пазари на т.нар. „бизнес ангели“ и ще разгледа някои идеи за стимулирането му чрез подкрепа за инвестиции и програми за инвестиционна готовност, чрез насърчаване на групи от потенциални инвеститори да се превърнат в „бизнес ангели“ и обединяването им в мрежа с капацитет за подпомагане на бизнеса.

EIP-ryhmä korotti vuonna 2011 riskipääomavaltuutustaan 5 miljardiin euroon ja ulotti sen soveltamisalan koskemaan myös yhteissijoituksia bisnesenkeleiden kanssa.

През 2011 г. групата на ЕИБ увеличи мандата си за рисков капитал на 5 млрд. EUR и включи в обхвата му съвместно инвестиране с т.нар. „бизнес ангели“.

Komissio aikoo:

Комисията ще:

1. edistää bisnesenkelien kanssa tehtävien yhteissijoitusten eri muotoja yhteistyössä Euroopan investointirahaston ja jäsenvaltioiden kanssa rakennerahastojen tarjoamien mahdollisuuksien puitteissa;

1. продължи да насърчава съвместните инвестиции в различни форми с т.нар. „бизнес ангели“ в сътрудничество с Европейския инвестиционен фонд и държавите-членки и в рамките на структурните фондове;

2. harkita asiantuntijaryhmän vuonna 2012 laatimien ehdotusten pohjalta toimenpiteitä, joilla edistettäisiin eri maihin sijoittautuneiden yritysten ja sijoittajien, etenkin bisnesenkeleiden, kohtaamista;

2. обмисли мерки за осъществяването на трансгранични контакти между предприятията и инвеститорите, и по-специално — т.нар. „бизнес ангели“, въз основа на предложенията, които експертна група ще изготви през 2012 г.;

3. parantaa riskirahoituksen tarjonnan ja kysynnän kohtaamista Yritys-Eurooppa-verkostossa.

3. подобри съчетаването на предложенията и исканията за рисков капитал в мрежата „Enterprise Europe“.

5.1.5. Tiedottaminen pk-yrityksille pääsystä pääomamarkkinoille

5.1.5. Насърчаване на осведомеността на МСП относно достъпа до капиталовите пазари

Tarvitaan mittavia toimenpiteitä, jotta voitaisiin luoda suotuisa toimintaympäristö kasvupääomaa tarvitseville pk-yrityksille. On keskityttävä keinoihin, joilla voidaan houkutella monentyyppisiä sijoittajia ja auttaa alentamaan pk-yritysten pääomakustannuksia. Keskisuurten yritysten mahdollisuuksia saada tietoa listautumisen aiheuttamista eduista ja kustannuksista on parannettava. Komissio aikoo myös pohtia, miten voitaisiin edistää pk-yritysten rahoituksen saantia joukkovelkakirjamarkkinoilta ja arvopaperistamista. Komissio aikoo yhdessä sidosryhmien kanssa jatkaa pk-yritysten rahoittamista käsittelevässä foorumissa tiedotuskampanjoiden edistämistä[34] ja eurooppalaisen oppaan laatimista yrityksille, joiden tavoitteena on tulla julkisesti noteeratuiksi. Komissio toteuttaa myös muita kampanjoita, joihin kuuluu palkinnon antaminen vuoden pk-listautujalle.

Необходими са значителни мерки за създаването на благоприятна среда за МСП чрез набиране на капитал за растежа им, съсредоточаване върху начините за привличане на по-широк кръг от инвеститори и подпомагане снижаването на стойността на капитала за МСП. Нужно е да се повиши осведомеността на средните предприятия относно предимствата и разходите, свързани с публичното предлагане на ценни книжа. Комисията ще обсъди също така начините за насърчаване на достъпа на МСП до пазарите на облигации и до секюритизация. Комисията, съвместно със заинтересованите страни от Форума за финансиране на МСП, ще продължи[34] да допринася за информационните кампании и ще разработи Европейски информационен справочник за дружествата, които възнамеряват да предлагат публично ценните си книжа. Комисията ще предприеме и поощрителни инициативи, като например обявяването на годишна награда за публично предлагане на ценни книжа на МСП.

Sidosryhmiä ja erityisesti arvopaperipörssejä kehotetaan tiedottamaan pk-yrityksille entistä paremmin pörssilistauksen eduista ja hakeutumisesta julkisesti noteeratuksi yhtiöksi.

Заинтересованите страни и, в частност, фондовите борси се приканват да разширят информацията относно предимствата от котирането на ценни книжа на МСП и допускането им до публично предлагане.

Komissio aikoo lisätä sijoittajien kiinnostusta listautuneisiin keskisuuriin yrityksiin edistämällä riippumattoman laitoksen perustamista edistämään kyseisiä yrityksiä koskevia analyyseja ja tutkimuksia.

Комисията ще насърчи създаването на независим институт за анализи и изследвания на средните предприятия, чиито ценни книжа се търгуват на регулирани пазари, като по този начин ще се увеличи интересът на инвеститорите към този сегмент.

5.1.6. Politiikan koordinointi ja täytäntöönpano

5.1.6. Координиране и прилагане на политиките

Komissio aikoo tutkia pk-yritysten rahoittamista käsittelevän foorumin puitteissa uusia strategioita, joilla voidaan helpottaa pk-yritysten rahoituksen saantia. Toimintatapoja koskeva keskinäinen tietojen ja kokemusten vaihto on tärkeää, kun pyritään parantamaan EU:n rahoitusjärjestelmän toimivuutta. Monet jäsenvaltiot ovat jo perustaneet kansallisia pk-yritysten rahoittamista käsitteleviä foorumeja yhdessä elinkeinoelämän järjestöjen, pankkien ja muiden rahoituslaitosten kanssa. Niissä pyritään löytämään käytännön ratkaisuja rahoituksen saannin parantamiseksi.

Комисията ще продължи да си сътрудничи с участниците във Форума за финансиране на МСП в разработването на нови стратегии за улесняване на достъпа на МСП до финансиране. Особено важно за подобряването на показателите на европейската финансова система е взаимното обучение за различните политики. Няколко държави-членки вече създадоха съвместно със сдружения на предприемачи, банки и други финансови институции национални форуми за финансиране на МСП, чиято задача е да предлагат практически решения за улесняване на достъпа до финансиране.

Jäsenvaltioiden kokemukset lainanantokäytännöistä ja ‑prosesseista ovat erityisen tärkeitä. Monissa jäsenvaltioissa on toteutettu toimia lainanantoprosessin avoimuuden parantamiseksi. Niihin kuuluu pk-yrityksille lainahakemuksen hylkäämisen yhteydessä annettava palaute.

Опитът, придобит на национално равнище, е от голямо значение за практиките и процедурите по отпускане на заеми. В редица държави-членки бяха предприети мерки за повишаване на прозрачността на процеса на кредитиране, включително за уведомяване на МСП в случай на отказ.

Osassa jäsenvaltioita on otettu käyttöön kansallisia lainanantosäännöstöjä tai luottoneuvojia. Niiden avulla pyritään ratkaisemaan pk-yritysten riskinarviointiin liittyvän tiedonpuutteen ongelmaa ja parantamaan lainanantoprosessia. Kulutusluottodirektiivin soveltamisala on eräissä jäsenvaltioissa ulotettu kattamaan myös pienet yritykset. Nämä mallit kuvastanevat kansallisten olosuhteiden erilaisuutta, ja niiden toiminnassa on vielä kaiken kaikkiaan parantamisen varaa.

В някои държави-членки бяха въведени национални правила за кредитиране или бяха създадени кредитни посредници, чрез което да се отстрани проблемът за информационната асиметрия в процеса на оценка на риска при МСП и да се подобри процесът на кредитиране. В някои държави-членки обхватът на Директивата относно потребителските кредити беше разширен така, че да включи малките предприятия. Доколкото посочените модели отразяват специфичните условия в отделни държави-членки, налице е потенциал за цялостно усъвършенстване на тяхното функциониране.

Komissio kehottaa

Комисията насърчава:

jäsenvaltiota ja sidosryhmiä edustavia yhdistyksiä perustamaan kansallisia pk-yritysten rahoittamista käsitteleviä foorumeja, joissa pyritään löytämään ratkaisuja rahoituksen saannin ongelmiin;

държавите-членки и сдруженията на заинтересованите страни да създават национални форуми за финансиране на МСП, които да предлагат решения за улесняване на достъпа до финансиране;

pankkeja, muita rahoituslaitoksia ja pk-yritysjärjestöjä luomaan kansallisia käytännesääntöjä ja ohjeita lainanantoprosessin avoimuuden parantamiseksi ja tarvittaessa luottoneuvojien työn tukemiseksi.

банките, останалите финансови институции и сдруженията на МСП да създават национални правила и насоки за повишаване прозрачността на процеса на кредитиране и, при необходимост, да оказват съдействие за функциите на кредитните посредници.

Komissio aikoo vuonna 2012 tarkistaa nykyisiä lainanantokäytäntöjä ja niihin liittyvä avoimuusmenettelyjä.

Комисията възнамерява през 2012 г. да преразгледа съществуващите практики на кредитиране, включително механизмите за прозрачност.

Komissio voi tarkistamisen tulosten perusteella harkita sellaisten sääntelytoimien toteuttamista, joilla tuettaisiin vastuullista ja avointa lainanantoa pk-yrityksille.

Въз основа на получените резултати Комисията може да обсъди предприемането на регулаторни действия за насърчаване на отговорното и прозрачно кредитиране на МСП.

6. Päätelmät

6. Заключение

Pk-yritykset voivat saada aikaan kasvua ja luoda uusia työpaikkoja EU:hun vain, jos niiden rahoituksen saantia parannetaan. Tämä tarkoittaa, että lyhyellä aikavälillä on vakautettava rahoitusmarkkinoita ja vahvistettava pankkeja ja samalla varmistettava luottojen jatkuva virtaaminen pk-yrityksille.

МСП в Европа могат да бъдат източник на икономически растеж и работни места, само ако бъде подобрен достъпът им до финансиране. В краткосрочна перспектива това означава стабилизиране на финансовите пазари и укрепване на банките, като същевременно се гарантира непрекъснатостта на кредитите за МСП.

Komissio aikoo keskipitkällä aikavälillä parantaa merkittävästi pk-yrityksiä koskevaa lainsäädäntöä tukemalla riskipääoman sisämarkkinoita, parantamalla pääomamarkkinoita ja vähentämällä pk-yrityksille aiheutuvia kustannuksia ja rasituksia. Komissio aikoo parantaa takaus- ja riskipääomajärjestelyjään täydentäen EIP:n ja jäsenvaltioiden toteuttamia toimia. Lisäksi komissio aikoo edistää pk-yrityksille suunnattua ja pk-yrityksiä koskevaa tiedotusta, parantaa rahoitusvälineiden käyttömahdollisuuksia, korjata rahoituksen saantia koskevaa tietovajetta, josta pk-yritykset kärsivät, sekä helpottaa pk-yritysten pääsyä pääomamarkkinoille.

В средносрочна перспектива Комисията възнамерява да подобри значително регулаторната среда за МСП като стимулира единния пазар за рисков капитал, усъвършенства капиталовите пазари и намали разходите и тежестите за МСП. Комисията възнамерява да укрепи гаранциите и механизмите за рисков капитал, допълвайки усилията на ЕЦБ и държавите-членки. Най-накрая, Комисията възнамерява да насърчава осведомеността на и за МСП, да подобрява достъпа до финансовите инструменти, да намалява свързаните с него информационни празнини и да улеснява достъпа на МСП до капиталовите пазари.

EU:n ja jäsenvaltioiden on tehtävä yhteistyötä pk-yritysten rahoituksensaannin parantamiseksi. Komissio hoitaa oman osuutensa tässä toimintasuunnitelmassa esitetyillä toimilla ja tekee yhteistyötä jäsenvaltioiden, rahoitusalan ja pk-yritysjärjestöjen kanssa varmistaakseen, että toimet kantavat hedelmää ja edistävät talouden elpymistä.

ЕС и държавите-членки трябва да работят съвместно за подобряването на достъпа на МСП до финансиране. Чрез настоящия План за действие Комисията изпълнява своята роля и ще си сътрудничи с държавите-членки, финансовия сектор и сдруженията на МСП, за да гарантира, че той ще допринесе за икономическото възстановяване.

[1]               Yritystoiminnan rakennetilastot (Eurostat).

[1]               Структурна бизнес статистика (Евростат)

                http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/european_business/data/database

                http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/european_business/data/database.

[2]               KOM(2011) 206.

[2]               COM(2011) 206.

[3]               KOM(2011) 78.

[3]               COM(2011) 78.

[4]               KOM (2011) 815 lopullinen.

[4]               COM(2011) 815 окончателен.

[5]               Tähän toimintasuunnitelmaan perustuvat aloitteet valmistellaan huolellisesti, ja niiden vaikutukset arvioidaan tarvittaessa.

[5]               Настоящият План за действие ще бъде последван и от други грижливо подготвени инициативи, които при необходимост ще включват съответни оценки на въздействието.

[6]               EKP, Survey on the Access to Finances of SMEs, helmikuu 2010.

[6]               ЕЦБ, Проучване върху достъпа до финансиране за МСП, февруари 2010 г.

[7]               EIM, Cyclicality of SME Finance, maaliskuu 2009.

[7]               Проучване за финансирането за МСП — Cyclicality of SME Finance, EIM, март 2009 г.

[8]               Nämä toimet ovat nykyisen ja tulevan rahoituskehyksen mukaisia. Kaikki tässä toimintasuunnitelmassa esitetyt toimet ovat yritysten kilpailukykyä ja pieniä ja keskisuuria yrityksiä koskevasta ohjelmasta tehdyn ehdotuksen ja Horisontti 2020 ‑ohjelmaa koskevan ehdotuksen kanssa johdonmukaisia. Virastoille ja Yritys-Eurooppa-verkostolle aiheutuvat kustannukset katetaan komission viralliseen ohjelmasuunnitelmaan jo varatuista määrärahoista.

[8]               Действията са в съответствие с настоящата и бъдещата финансова рамка. Всички мерки, включени в настоящия План за действие, са съгласувани с предложението за Програма за конкурентоспособността на предприятията и МСП и за програмата „Хоризонт 2020“. Разходите за агенциите и Мрежата на европейските предприятия (European Enterprise Network) ще бъдат покрити от вече предвидените средства в официалните програмни документи на Комисията.

[9]               Tämä tarkoittaa, että edunsaaja saa lopulta noin 30 euroa rahoitusta jokaista kilpailukyvyn ja innovoinnin puiteohjelman kautta sijoitettua euroa kohti.

[9]               Т.е. за всяко инвестирано евро чрез ПКИ бенефициерът в крайна сметка получава около 30 EUR.

[10]             Vaikka jäsenvaltiot ovat tukeneet komission vuonna 2007 esittämää pääomasijoitusrahastojen keskinäistä tunnustamista koskevaa ehdotusta, se ei ole edistänyt kansallisten sääntelyjen yhtenäisyyttä.

[10]             Предложението на Комисията от 2007 г. за взаимното признаване на фондовете за рисков капитал, макар и подкрепено от държавите-членки през 2008 г., не намали регулаторната разпокъсаност по държави.

[11]             Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2009/138/EY, annettu 25. marraskuuta 2009, vakuutus- ja jälleenvakuutustoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta (Solvenssi II).

[11]             Директива 2009/138/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 25 ноември 2009 година относно започването и упражняването на застрахователна и презастрахователна дейност (Платежоспособност II).

[12]             Komissio hyväksyi 20. heinäkuuta 2011 lainsäädäntöpaketin, jonka tavoitteena on lujittaa pankkialan sääntelyä. Ehdotuksessa nykyiset vakavaraisuusdirektiivit (2006/48/EY ja 2006/49/EY) korvataan direktiivillä ja asetuksella ja otetaan uusi tärkeä askel kohti entistä vakaamman ja turvallisemman rahoitusjärjestelmän luomista. Direktiivissä säädetään oikeudesta harjoittaa talletusten vastaanottamistoimintaa ja asetuksessa säädetään vakavaraisuusvaatimuksista, joita laitosten on noudatettava. Ks. ehdotukset KOM(2011) 453 lopullinen ja KOM(2011) 452 lopullinen, jotka komissio on antanut 20. heinäkuuta 2011 ja joita käsitellään parhaillaan neuvostossa ja parlamentissa.

[12]             На 20 юли 2011 г. Комисията прие законодателен пакет за укрепване на регулирането на банковия сектор. Чрез предложението действащите Директиви относно капиталовата адекватност (2006/48 и 2006/49) се заменят с директива и регламент, което представлява още една важна стъпка към създаването на по-стабилна и по-сигурна финансова система. С директивата се урежда достъпът до дейности по приемане на депозити, а с регламента се определят изискванията по отношение ограничаването на риска, които институциите трябва да спазват. Вж. COM(2011) 453 окончателен, COM(2011) 452 окончателен, които са предложени от Комисията на 20 юли 2011 г. и са в процес на обсъждане в Съвета и в Парламента.

[13]             Ks. esimerkiksi luottolaitoksia ja sijoituspalveluyrityksiä koskevista vakavaraisuusvaatimuksista 20. heinäkuuta 2011 annetun asetusehdotuksen 123 artikla, KOM(2011) 452, lopullinen.

[13]             Вж. например член 123 от предложения Регламент относно пруденциалните изисквания за кредитните институции и инвестиционните посредници, COM(2011) 452 окончателен, 20.7.2011 г.

[14] http://ec.europa.eu/taxation_customs/resources/documents/taxation/company_tax/initiatives_small_business/venture_capital/tax_obstacles_venture_capital_en.pdf

[14]http://ec.europa.eu/taxation_customs/resources/documents/taxation/company_tax/initiatives_small_business/venture_capital/tax_obstacles_venture_capital_en.pdf

[15]             Kiinteän toimipaikan määritelmien erilaisuuden vuoksi riskipääomarahastot joutuvat usein perustamaan tytäryhtiöitä, jolloin niiden hallinnollinen ja verorasitus lisääntyy.

[15]             Различните определения на понятието „място на стопанска дейност“ често задължават фондовете за рисков капитал да учредяват филиали и да понасят нарастваща административна и данъчна тежест.

[16]             Yhteisön suuntaviivat valtiontuesta pieniin ja keskisuuriin yrityksiin tehtävien riskipääomasijoitusten edistämiseksi, EUVL C 194, 18.8.2006, s. 2–21.

[16]             Насоки на Общността за държавните помощи за насърчаване на инвестициите в рисков капитал в малки и средни предприятия, ОВ C 194, 18.8.2006 г., стр. 2—21.

[17]             Rahoitusmarkkinoiden yhteydessä pk-yrityksiin lasketaan kuuluvaksi myös yritykset, joilla on vähäinen markkina-arvo (alle 100 miljoonaa euroa).

[17]             В контекста на финансовите пазари МСП включват също така дружества с ограничена пазарна капитализация (по 100 млн. евро).

[18]             Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi rahoitusvälineiden markkinoista ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY kumoamisesta, KOM(2011) 656 lopullinen, hyväksytty 20.10.2011.

[18]             Директива относно пазарите на финансови инструменти и за отмяна на Директива 2004/39/ЕО на Европейския парламент и на Съвета, COM(2011) 656 окончателен, приета на 20.10.2011 г.

[19]             Sijoittajansuojan tasoa on määrä parantaa edelleen ulottamalla markkinoiden väärinkäyttöä koskevan direktiivin soveltamisala kattamaan myös monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät.

[19]             Нивото на защита на инвеститорите ще се укрепи допълнително чрез предложеното разширяване на приложното поле на Директивата относно пазарната злоупотреба така, че да обхване многостранните системи за търгуване.

[20]             Direktiivi säännellyillä markkinoilla kaupankäynnin kohteeksi otettavien arvopaperien liikkeeseenlaskijoita koskeviin tietoihin liittyvien avoimuusvaatimusten yhdenmukaistamisesta annetun direktiivin 2004/109/EY ja komission direktiivin 2007/14/EY muuttamisesta, KOM(2011) 683 lopullinen, hyväksytty 25.10.2011.

[20]             Директива за изменение на Директива 2004/109/EО относно хармонизиране изискванията за прозрачност по отношение на информацията за издателите, чиито ценни книжа са допуснати за търгуване на регулиран пазар, и Директива 2007/14/ЕО на Комисията, COM(2011) 683 окончателен, приета на 25.10.2011 г.

[21]             KOM(2011) 684 lopullinen.

[21]             COM(2011) 684 окончателен.

[22]             Direktiivi 2010/73/EY, EUVL L 327, 11.12.2010.

[22]             Директива 2010/73/ЕО, ОВ L 327, 11.12.2010 г.

[23]             Jo voimaan tullut direktiivi 2010/76/EU.

[23]             Директива 2010/76/ЕС, вече в сила.

[24]             SEC(2009) 315.

[24]             SEC(2009) 315.

[25]             Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2011/7/EU, annettu 16. helmikuuta 2011, kaupallisissa toimissa tapahtuvien maksuviivästysten torjumisesta. Se on saatettava osaksi kansallista lainsäädäntöä 16. maaliskuuta 2013 mennessä.

[25]             Директива 2011/7/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 16 февруари 2011 година относно борбата със забавяне на плащане по търговските сделки. Крайният срок за въвеждането ѝ в националните законодателства е 16 март 2013 г.

[26]             KOM(2011) 662.

[26]             COM(2011) 662.

[27]             KOM(2011) 662.

[27]             COM(2011) 662.

[28]             KOM(2011) 834/2.

[28]             COM(2011) 834/2.

[29]             KOM(2011) 808 lopullinen.

[29]             COM(2011) 808 окончателен.

[30]             Ohjeellinen talousarvio COSME-ohjelmaan sisältyville laina- ja pääomarahoitusvälineille on 1,4 miljardia euroa.

[30]             Примерният бюджет на дълговия и капиталовия механизми по Програмата за конкурентоспособност на предприятията и МСП е 1,4 млрд. EUR.

[31]             Ohjeellinen talousarvio Horisontti 2020 ‑ohjelmaan sisältyville laina- ja pääomarahoitusvälineille on 3,8 miljardia euroa.

[31]             Примерният бюджет на дълговия и капиталовия механизми по „Хоризонт 2020“ е 3,8 млрд. EUR.

[32]             EKP: rahalaitosten korkotilastot, euroalueen uudet lainat yrityksille, aikavälin 8/2010–7/2011 keskiarvo.

[32]             Статистика на Европейската централна банка за лихвените проценти на ПФИ, обеми на новите заеми за НФД в еврозоната, усреднени данни за периода август 2010 г. — юли 2011 г.

[33]             Vakavaraisuusdirektiivin 145 artiklan 4 kohta ja vakavaraisuusasetusehdotuksen 418 artiklan 4 kohta.

[33]             Член 145, параграф 4 от Директивата относно капиталовите изисквания и член 418, параграф 4 от предложения Регламент относно капиталовите изисквания.

[34]             Kaikissa EU-maiden pääkaupungeissa järjestettiin lokakuussa 2008 EU:n pk-yritysrahoituksen teemapäivät (EU Finance Days for SMEs).

[34]             През периода 2008—2010 г. във всички столици на държавите-членки на ЕС бяха проведени Дни на финансирането на МСП от ЕС.