REPORT FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT, THE COUNCIL, THE EUROPEAN CENTRAL BANK AND THE ECONOMIC AND SOCIAL COMMITTEE - FINANCIAL SERVICES ACTION PLAN PROGRESS REPORT

RELAZIONE DELLA COMMISSIONE AL PARLAMENTO EUROPEO, AL CONSIGLIO, ALLA BANCA CENTRALE EUROPEA E AL COMITATO ECONOMICO E SOCIALE - PIANO D'AZIONE PER I SERVIZI FINANZIARI RELAZIONE SULLO STATO DI ATTUAZIONE

FINANCIAL SERVICES ACTION PLAN

PIANO D'AZIONE PER I SERVIZI FINANZIARI

Progress Report

Relazione sullo stato di attuazione

Introduction

Introduzione

The European Council in Cologne and the European Parliament have supported both the content and urgency of the Action Plan for Financial Services [1]. The Action Plan details the work that has to be accomplished to reap the full benefits of the euro and to ensure the continued stability and competitiveness of EU financial markets. The Council invited the Commission to report on a regular basis on the progress made and to present its first report before the end of 1999. This first report to the Council and to the European Parliament tracks progress over the first six months (until 10 October) since the adoption of the Action Plan. In view of the short period sice the adoption of the Action Plan, this report focuses in particular on the legislative progress that has been made. Annexed is a detailed breakdown of the separate action points. The second progress report will be made to the ECOFIN Council and the European parliament in mid 2000: it will contain an assessment of the progress, direction and results of the integration of the EU financial services sector and its contribution to growth and employment in the Union.

Il Consiglio europeo di Colonia ed il Parlamento Europeo hanno approvato il contenuto e confermato l'urgenza del Piano d'azione per i servizi finanziari [1]. Il Piano d'azione contiene un elenco particolareggiato delle misure che devono essere adottate per beneficiare pienamente dell'introduzione dell'euro e garantire la stabilità e la competitività a lungo termine dei mercati finanziari dell'UE. Il Consiglio ha invitato la Commissione a comunicargli regolarmente lo stato d'avanzamento dei lavori, presentando la prima relazione entro la fine del 1999. La presente relazione al Consiglio ed al Parlamento analizza i progressi compiuti nei primi sei mesi (sino al 10 ottobre) dalla data d'adozione del Piano d'azione. Dato il poco tempo trascorso dall'adozione del Piano di azione, questo rapporto si centralizza principalmente sui progressi legislativi realizzati. L'allegato contiene una descrizione dettagliata per settori delle misure previste dal Piano d'azione. La seconda relazione sarà presentata al Consiglio ECOFIN ed al Parlamento europeo a metà del 2000: comprenderà una valutazione dei progressi, l'orientazione e il risultato dell'integrazione dei servizi finanziari europei e la sua contribuzione alla crescita dell'impiego nell'UE.

[1] Financial Services - Implementing the Framework for financial markets: Action Plan. Commission Communication of 11.05.1999 COM(1999)232

[1] Servizi finanziari - Messa in atto del quadro d'azione per i servizi finanziari: Piano d'azione. Comunicazione della Commissione dell'11.05.1999 COM(1999)232.

Mechanisms & process

Meccanismi e procedura

The mechanisms for implementing the Action Plan are critical to its achievement. Over the past six months, and in line with the suggestions in the Action Plan, the Commission has put in place the following structures.

I meccanismi d'attuazione del Piano d'azione sono di vitale importanza per la sua realizzazione. Negli ultimi sei mesi la Commissione ha istituito le seguenti strutture conformemente ai suggerimenti del Piano d'azione:

· The Financial Services Policy Group (FSPG), comprising personal representatives of economic and finance ministers, has resumed its tasks as a forum to forge consensus between national ministries involved in financial services regulation. The FSPG has met twice since the adoption of the action plan and has assisted the Commission in monitoring progress and preparing this report.

· Il Gruppo per i servizi finanziari (GSF) composto da rappresentanti personali dei ministri dell'economia e delle finanze ha ripreso i lavori come foro per l'elaborazione di un consenso tra i ministeri degli Stati membri interessati dalla regolamentazione dei servizi finanziari. Dall'adozione del Piano d'azione, il GSF si è riunito due volte ed ha assistito la Commissione nel seguire l'avanzamento dei lavori e ad elaborare la presente relazione.

· Initial informal discussions have taken place with representatives of the European Parliament with a view to finding arrangements to discuss major policy orientations with parliamentarians at an early stage.

· Discussioni informali sono accaduti luogo con i rappresentanti del Parlamento europeo per trovare dei meccanismi che consentirebbero già in una fase iniziale di discutere con i parlamentari i principali orientamenti di politica.

· EU representative bodies have submitted short lists of experts to help the Commission assess certain implications of technical issues raised in the Action Plan. These 'Forum Groups', composed of market experts, are initially considering issues related to market manipulation; updating the Investment Services Directive; collateral; consumer information requirements for retail financial services; and differences in national legislation that hinder the cross-border marketing of financial services. Further groups may be set up in the future.

· Organi rappresentativi dell'UE hanno presentato brevi elenchi di esperti al fine di istituire gruppi di lavoro con il compito di assistere la Commissione nella valutazione di talune implicazioni delle questioni tecniche sollevate dal Piano d'azione. Tali 'Forum Groups', composti da esperti di mercato, hanno inizialmente esaminato le seguenti questioni connesse alla gestione del mercato: aggiornamento della direttiva sui servizi d'investimento, garanzie, condizioni in materia d'informazione del consumatore sui servizi finanziari al dettaglio e divergenze tra le legislazioni nazionali che ostacolano la commercializzazione transfrontaliera dei servizi finanziari. Altri gruppi potranno essere creati in futuro.

Some progress has been made on implementing the Action Plan &.

Taluni progressi sono già stati realizzati nella messa in atto del Piano d'azione

The challenge set by the Action Plan for all of the Union's institutions is considerable. It will demand intense and sustained activity if we are to achieve the fierce timescale demanded by the rapidly-changing financial services sectors. The first months have seen welcome progress. Already the Commission has issued its Communication on Pension Funds and is actively preparing a draft directive. It has also adopted a proposal for a directive to amend the Money Laundering Directive. With regard to wholesale markets work is well underway within the Forum of European Securities Commissions (FESCO) and the Accounting Contact Committee to meet the timeframe set out in the Action Plan. The Commission also recently adopted its Communication on the implementation of the Risk Capital Action Plan. The Commission will increase its efforts in the field of accounting policy and will present proposals to enhance regulatory co-operation between securities supervisors. Progress to achieve open and secure retail markets is also satisfactory. Discussions in the Council and the European Parliament on the distance selling proposal for financial services are continuing. The preparation of a legislative proposal for insurance intermediaries is on track as is the work on a number of Communications (consumer information, insurance) and a Green Paper on E-Commerce and financial services. Work on prudential rules has also advanced. The proposal for a E-Money Directive is advancing through Council and European Parliament. The review of bank capital rules in parallel with the G-10 Basel Committee on Banking Supervision, the insurance solvency requirements, and the supervision of financial conglomerates are on schedule. The adoption of a Commission Recommendation on the disclosure of financial instruments is imminent. Finally, work on wider conditions for a single market are continuing with a view to direct taxation. The Council deliberations on the Commission proposal on a minimum taxation of savings income are continuing at full speed and it is hoped that a political agreement can be reached before the end of the year. The same holds, mutatis mutandis, for the work of the Council group working on the implementation of the Code of Conduct on business taxation. After first fruitful discussions, inter alia in the Taxation Policy group, work on the taxation of supplementary pensions and financial services in general will be continued as a priority in 2000. A Commission proposal for supplementary pensions is already under preparation.

La sfida lanciata dal Piano d'azione a tutte le istituzioni europee é considerevole. Esigerà un'attività intensa e sostenuta se desideriamo rispettare la cadenza richiesta dai continui cambiamenti nel settore dei servizi finanziari. Nel corso dei primi mesi molti progressi sono stati realizzati. La Commissione ha pubblicato la Comunicazione sul Fondo delle Pensioni e prepara attivamente un progetto di Direttiva, la Commissione ha inoltre adottato una proposta di modifica della direttiva sul riciclaggio dei proventi di attività illecite. Per quanto riguarda i mercati al dettaglio i lavori continuano in seno al FESCO (Forum of European Securities Commissions) ed al comitato di contatto sulle direttive contabili secondo un calendario che consentirà di rispettare i termini fissati dal Piano d'azione. La Commissione ha recentemente adottato la Comunicazione relativa alla messa in opera del Piano d'azione sul Capitale a Rischio. La Commissione incrementerà i suoi sforzi in materia di contabilità e presenterà proposte con l'obiettivo di migliorare la cooperazione tra le autorità di supervisione dei mercati di valore. Anche i dibattiti in corso per garantire mercati al dettaglio aperti e sicuri sono soddisfacenti. In seno al Consiglio ed al Parlamento Europeo continua il dibattito sulla proposta relativa alle vendite a distanza per i servizi finanziari. Sono attualmente in fase d'elaborazione una proposta legislativa sugli intermediari assicurativi, numerose proposte di comunicazione (informazione del consumatore, settore assicurativo) e un Libro verde sul commercio elettronico. Anche i lavori relativi alle norme prudenziali sono in fase avanzata. La proposta di direttiva sulla moneta elettronica è attualmente oggetto d'esame in seno al Consiglio ed al Parlamento europeo. La revisione - in parallelo ai lavori del Comitato per la vigilanza bancaria di Basilea del G10 - della regolamentazione applicabile ai fondi propri delle banche, l'esame dei requisiti di solvibilità delle imprese d'assicurazione e della vigilanza sui conglomerati finanziari procedono secondo il calendario stabilito. L'adozione della raccomandazione della Commissione sulla pubblicità degli strumenti finanziari è imminente. Infine, i lavori relativi all'istituzione di condizioni favorevoli ad un funzionamento ottimo del mercato unico continuano, con un obiettivo di tassazione diretta. Le delibere del Consiglio sulla proposta della Commissione relativa a una tassazione minima sullo sparagno, si proseguono rapidamente e un accordo politico potrebbe essere ottenuto entro fine dell'anno. Ciò anche per i lavori del Gruppo del Consiglio sulla messa in opera del Codice sulla tassazione delle imprese. Dopo una serie di discussioni preliminari favorevole, inoltre nel "Taxation Working Group" il lavoro sull'imposizione delle pensioni complementari e i servizi finanziari in generale, si proseguiranno in priorità nel 2000. Una proposta della Commissione sulle pensioni complementari é in corso di preparazione.

.. But there is a need for greater effort

È necessario uno sforzo supplementare

The pressure to make progress demands a sustained response from all institutions. The European Parliament and the Council have been invited in the Action Plan to make every effort to ensure rapid agreement and implementation of the individual legislative measures. There must be a clear political commitment by all institutions and actors to commit the necessary resources if we are to achieve the ambitious deadlines that have been agreed. Indeed, lack of progress is noticeable in particular in the following areas:

L'urgenza del progresso esige una risposta continua da parte di tutte le istituzioni. Il Parlamento europeo ed il Consiglio sono stati invitati a fare il possibile per assicurare un rapido accordo sulle singole misure legislative al fine di consentirne l'attuazione in tempi brevi. Per rispettare i termini ambiziosi che abbiamo fissato, è necessario adottare un impegno politico chiaro in merito alle misure che devono essere adottate. In particolare, non sono stati fatti passi avanti nei seguenti settori:

( Political agreement on the proposal for a Take Over Bids Directive, which would make the final adoption of this proposal possible, has still not been achieved in the Council. The main stumbling block is to find a mutually acceptable solution for Spain and the United Kingdom over the status of Gibraltar.

( Non è ancora stato raggiunto, in seno al Consiglio, un accordo politico sulla proposta di direttiva sulle offerte pubbliche d'acquisizione, che consentirebbe l'adozione definitiva di tale testo. Il principale punto di stallo è tuttora costituito dalla necessità di giungere nel testo proposto ad un compromesso accettabile per Spagna e Regno Unito in merito allo statuto di Gibilterra.

( The proposed directive on the Winding-up and Liquidation of Banks was presented to the Council and European Parliament in 1985. Here too the lack of progress is the absence of a mutually acceptable solution on the application of winding-up and liquidation procedures in Gibraltar.

( La proposta di direttiva sul risanamento e la liquidazione degli enti creditizi è stata presentata al Consiglio ed al Parlamento europeo nel 1985. Il principale punto di stallo anche in tale settore è costituito dalla necessità di trovare un compromesso accettabile per Spagna e Regno Unito in merito all'applicazione delle procedure in questione a Gibilterra.

( Despite successive political commitments at the most senior level, there is little progress on the European Company Statute. This has had implications for two other measures in the field of company law (10th Company Law Directive and the 14th Company Law Directive).

( Malgrado i ripetuti compromessi politici al più alto livello, i progressi sono stati scarsi per quanto riguarda lo statuto della società europea, con ripercussioni negative sul dibattito relativo a due ulteriori proposte relative al diritto societario (decima e quattordicesima direttiva sul diritto delle società).

( The preparation of a Commission Recommendation on Prior Information for Consumers will build on progress from industry in developing best practices. Delays within industry may soon be resolved. The Commission has also established an 'Forum Group' with industry and consumer representatives to make progress.

( L'elaborazione di una Raccomandazione della Commissione sull'informazione dei consumatori dovrebbe basarsi sui progressi raggiunti dall'industria per sviluppare le pratiche migliori. I ritardi accumulati dall'industria saranno probabilmente recuperati rapidamente. La Commissione ha inoltre istituito un gruppo di discussione ('Forum Group') formato dai rappresentanti dell'industria e dei consumatori per far avanzare i lavori.

( The Commission Communications on Payments in the Single Market and Fraud and Counterfeiting in Payment Systems will be presented before the end of the year. The short delay in their adoption is due to administrative reasons caused by the change in the Commission over the summer.

( Le Comunicazioni della Commissione sui pagamenti nel mercato unico e sulla prevenzione delle frodi e delle contraffazioni nei sistemi di pagamento saranno presentate prima della fine dell'anno. La brevità dei termini fissati per l'adozione di tali testi dipende da motivi amministrativi connessi al cambio di Commissione durante il periodo estivo.

Overall assessment:

Valutazione generale

The Financial Services Action Plan has injected new urgency and momentum into the task of building a single financial market. There is now a shared understanding, at the highest political level, of what is at stake - an unheralded opportunity to put modern and efficient financial markets at the service of EU enterprise, savers and investors. The six months since the endorsement of the Action Plan by the Cologne European Council have witnessed modest but tangible progress in terms of:

Il piano d'azione per i servizi finanziari ha dato maggiore urgenza e slancio al compito di costruire un mercato finanziario unico. Esiste attualmente al più alto livello politico una consapevolezza generale della posta in gioco: un'opportunità unica di mettere mercati finanziari moderni ed efficienti al servizio di imprese, risparmiatori e investitori comunitari. Nei sei mesi successivi all'approvazione da parte del Consiglio europeo di Colonia del piano d'azione per i servizi finanziari sono stati registrati progressi tangibili, anche se modesti, per quanto riguarda i settori seguenti:

· the ground-work for the specific initiatives in the action plan and mobilisation of input from market practitioners and other important constituencies (consumers, users);

· i lavori di base per le iniziative specifiche del piano d'azione e la partecipazione in termini di contributi degli attori del mercato e di altri partecipanti importanti (consumatori, utenti);

· negotiation and adoption of legislation: Council and Parliament have redoubled their efforts to secure progress on number of proposals some of which have been the subject of longstanding deadlock. These efforts have not always come to fruition but with continued application, a number of key initiatives could be agreed over the coming months such as the 13th Company Law Directive, and winding-up and liquidation of insurance undertakings. An important stumbling block to the political progress of important initiatives has therefore been the absence of a solution for two Member States (Spain and the UK) over any direct or indirect reference to Gibraltar or its status in proposed legislation. Continuation of this impasse carries heavy costs for the development of a single financial market. It is to be hoped that the two Member States concerned can finalise practical solutions to break the deadlock.

· la negoziazione e l'adozione della legislazione: il Consiglio ed il Parlamento hanno raddoppiato i loro sforzi per far avanzare una serie di proposte, di cui alcune bloccate da molto tempo. Tali sforzi non hanno sempre avuto un esito positivo; tuttavia, se i lavori continueranno con la stessa perseveranza, sarà possibile approvare varie iniziative chiave nei prossimi mesi, quali la 13a direttiva sul diritto societario e quella sulla liquidazione delle imprese di assicurazione. La mancanza di un consenso tra due Stati membri (Spagna e Regno Unito) su Gibilterra o il suo statuto nell'ambito della legislazione proposta ha rappresentato un ostacolo importante all'adozione di una soluzione politica di molte iniziative importanti. Il perdurare di tale situazione di stallo danneggia gravemente a livello economico lo sviluppo di un mercato finanziario unico. È auspicabile che i due Stati membri citati adottino soluzioni concrete per sbloccare la situazione.

Over the next six months, the onus will remain on the Commission services to come forward with a series of important measures in accordance with the time-table foreseen in the Action Plan (pension funds, green paper on Investment Services Directive, modernisation of accounting strategy, e-commerce Green Paper). In addition to the preparation of specific initiatives contained in the Action Plan, the Union will need to refine its strategy in the light of accelerating structural change in financial markets. Discussions in FSPG and other fora in the coming months will be concentrated on the following areas:

Nei prossimi sei mesi, spetterà ai servizi della Commissione presentare una serie di misure importanti in conformità al calendario previsto dal piano d'azione (fondi pensione, libro verde sull'aggiornamento della DSI, modernizzazione delle disposizioni contabili, libro verde sul commercio elettronico). Oltre all'attuazione di specifiche iniziative previste nel piano d'azione, l'Unione Europea dovrà elaborare una strategia adeguata che tenga conto dell'accresciuta rapidità dei cambiamenti strutturali nei mercati finanziari. Nei prossimi mesi, le discussioni in seno al GSF nonché in altri organi dovranno concentrarsi sulle seguenti questioni:

· EU-wide trading of securities where particular efforts needs to be devoted to allowing issuers the possibility of raising capital on an EU wide basis. This requires concerted action relating to the demand side (market transparency, information) and supply-side (clear and common understanding on authorised activities, products and intermediaries and effective cooperation in market supervision);

· Il mercato dei valori mobiliari nell'Unione Europea, in cui è necessario fare uno sforzo particolare per consentire alle imprese emittenti di raccogliere capitali in tutto il territorio comunitario. A tal fine è necessario avviare un'azione concertata sotto il profilo della domanda (trasparenza del mercato, informazione) e dell'offerta (norme chiare e comuni relative ad autorità, prodotti ed intermediari autorizzati ed una efficace cooperazione tra autorità responsabili della vigilanza del mercato).

· Emergence of internationally active conglomerates as the mainstay of EU financial system which raises questions for the EU prudential and supervisory framework.

· Emergere di conglomerati operativi a livello internazionale come attori principali del sistema finanziario comunitario; tale questione suscita difficoltà nell'ambito del controllo e della vigilanza prudenziale nell'Unione Europea.

· Harnessing the commercial potential of E-commerce trading of financial services in manner which offers effective safeguards to individual consumers.

· Acquisire il dominio del potenziale offerto dal commercio elettronico di servizi finanziari al fine di tutelare il consumatore con garanzie efficaci.

ANNEX

ALLEGATO

Progress on the Action Plan for Financial Services

Stato d'attuazione del piano d'azione per i servizi Finanziari

This annex provides a first overview of progress on actions included in the Action Plan for Financial Services (COM(1999) 232). The reporting date is 10 October 1999. A star (() indicates an action which has been successfully completed. A cross (() indicates actions where some progress has been achieved in meeting the targets set in the Action Plan. A minus sign (-) indicates those for which progress is disappointing.

Il presente allegato fornisce una prima rassegna dei progressi realizzati nella messa in atto delle azioni previste nel Piano d'azione per i servizi finanziari (COM(1999) 232). Le informazioni contenute nelle tabelle sono aggiornate al 10 ottobre 1999. Una stella (() indica un'azione pienamente realizzata con successo. Una croce (() indica azioni in cui vi sono stati taluni progressi nell'attuazione degli obiettivi fissati dal Piano d'azione. Il segno meno (-) indica le azioni i cui risultati sono deludenti.

The tables summarise the current situation and provide the Commission's assessment of the degree to which Community institutions and Member States are achieving the objectives set out in the Action Plan. Where appropriate a comment has been added in the final column, notably to indicate the next steps to be taken.

Le tabelle riassumono la situazione attuale e includono una valutazione della Commissione che indica in che misura gli Stati membri e le istituzioni comunitarie hanno attuato gli obiettivi stabiliti dal Piano d'azione. Se necessario, un commento è stato aggiunto nell'ultima colonna, in particolare per indicare quali misure devono essere adottate in futuro.

OBIETTIVO STRATEGICO 1: un mercato All'ingrosso unico nell'ue

STRATEGIC OBJECTIVE 1: A SINGLE EU Wholesale market

Raccogliere capitali in tutta l'UE:

Raising capital on an EU-wide basis:

>SPAZIO PER TABELLA>

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Stabilire un quadro giuridico comune per mercati integrati dei valori mobiliari e dei derivati:

Establishing a common legal framework for integrated securities and derivatives markets:

>SPAZIO PER TABELLA>

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Verso un insieme unico di documenti di bilancio per le società quotate:

Towards a single set of financial statements for listed companies:

>SPAZIO PER TABELLA>

Contenere il rischio sistemico nel regolamento dei valori mobiliari:

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Containing systemic risk in securities settlement:

>SPAZIO PER TABELLA>

Verso un contesto sicuro e trasparente per le ristrutturazioni transfrontaliere:

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>SPAZIO PER TABELLA>

Towards a secure and transparent environment for cross-border restructuring:

Un mercato unico funzionante per gli investitori:

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>SPAZIO PER TABELLA>

OBIETTIVO STRATEGICO 2: MERCATI AL DETTAGLIO APERTI E SICURI

A Single Market which works for investors:

>SPAZIO PER TABELLA>

OBIETTIVO STRATEGICO 3: Norme PRUDENzIALi e vigilanza adeguate ai più recenti sviluppi

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>SPAZIO PER TABELLA>

STRATEGIC OBJECTIVE 2: OPEN AND SECURE RETAIL MARKETS

>SPAZIO PER TABELLA>

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Strategic objective 3: STATE-OF-THE-ART PRUDENTIAL RULES AND SUPERVISION

obiettivo GENERALe: CONDIzIONi piu generali per un mercato finanziario unico ottimale

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>SPAZIO PER TABELLA>

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GENERAL objective: WIDER CONDITIONS FOR AN OPTIMAL

SINGLE FINANCIAL MARKET

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