[pic] | COMMISSION OF THE EUROPEAN COMMUNITIES |

[pic] | KOMMISSIONEN FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER |

Brussels, 27.5.2009

Bruxelles, den 27.5.2009

COM(2009) 252 final

KOM(2009) 252 endelig

COMMUNICATION FROM THE COMMISSION

MEDDELELSE FRA KOMMISSIONEN

European financial supervision

Finansielt tilsyn i Europa

{SEC(2009) 715}{SEC(2009) 716}

{SEK(2009) 715}{SEK(2009) 716}

COMMUNICATION FROM THE COMMISSION

MEDDELELSE FRA KOMMISSIONEN

European financial supervision

Finansielt tilsyn i Europa

Text with EEA relevance

(EØS-relevant tekst)

1. INTRODUCTION

INDLEDNING

EXPERIENCE OF THE FINANCIAL CRISIS HAS EXPOSED IMPORTANT FAILURES IN FINANCIAL SUPERVISION, BOTH IN PARTICULAR CASES AND IN RELATION TO THE FINANCIAL SYSTEM AS A WHOLE. CURRENT SUPERVISORY ARRANGEMENTS PROVED INCAPABLE OF PREVENTING, MANAGING AND RESOLVING THE CRISIS. NATIONALLY-BASED SUPERVISORY MODELS HAVE LAGGED BEHIND THE INTEGRATED AND INTERCONNECTED REALITY OF TODAY'S EUROPEAN FINANCIAL MARKETS, IN WHICH MANY FINANCIAL FIRMS OPERATE ACROSS BORDERS. THE CRISIS EXPOSED SERIOUS FAILINGS IN THE COOPERATION, COORDINATION, CONSISTENCY AND TRUST BETWEEN NATIONAL SUPERVISORS.

Erfaringerne fra den finansielle krise har afsløret store mangler i det finansielle tilsyn, både i bestemte tilfælde og for så vidt angår det finansielle system som helhed. Ved hjælp af de eksisterende tilsynsordninger var det ikke muligt at forhindre, styre og løse krisen. De nationale tilsynsmodeller var ikke tilpasset den nuværende situation på de integrerede og indbyrdes sammenhængende finansielle markeder i Europa, hvor mange finansvirksomheder driver forretning på tværs af grænserne. Krisen viste, at der var store mangler med hensyn til samarbejde, koordinering, ensartethed og tillid mellem de nationale tilsyn.

The Commission has been closely involved in coordinating the substantial interventions by Member States to restore confidence in financial institutions through guarantee schemes, injection of additional capital and measures to relieve balance sheets of impaired assets, while ensuring that beneficiary institutions take the necessary steps to return to viability. This effort should be complemented by steps to address the failures in supervision revealed by the crisis.

Kommissionen har ydet et stort bidrag til koordinering af medlemsstaternes omfattende indsats for at genetablere tilliden til de finansielle institutioner gennem garantiordninger, indsprøjtning af yderligere kapital og foranstaltninger, som skal hjælpe institutionerne af med dårlige aktiver, samtidig med at det sikres, at modtagerinstitutionerne træffer de foranstaltninger, der er nødvendige, for at de igen kan blive levedygtige. Denne indsats bør suppleres med tiltag, som skal behandle de mangler i tilsynet, som krisen afslørede.

In November 2008, the Commission mandated a High Level Group chaired by Mr Jacques de Larosière to propose recommendations to the Commission on how to strengthen European supervisory arrangements to better protect its citizens and rebuild trust in the financial system. As one of the two largest financial markets in the world, the EU also has a clear responsibility to promote global financial stability and security – a role that it can only perform if it has a strong supervisory and regulatory framework itself.

I november 2008 gav Kommissionen en højniveaugruppe med Jacques de Larosière som formand mandat til at foreslå anbefalinger til Kommissionen, om hvordan de europæiske tilsynsordninger kan forbedres, således at borgerne beskyttes bedre, og tilliden til det finansielle system genoprettes. Som et af de to største finansielle markeder i verden har EU også et klart ansvar for at fremme finansiel stabilitet og sikkerhed i hele verden – en rolle, som EU kun kan udfylde, hvis EU selv har solide tilsyns- og lovgivningsrammer.

The final report presented by the de Larosière Group on 25 February 2009 set out a balanced and pragmatic vision for a new system of European financial supervision. At the core of this vision are proposals to strengthen cooperation and coordination between national supervisors including through the creation of new European Supervisory Authorities, and, for the first time, a European level body charged with overseeing risk in the financial system as a whole.

Den endelige rapport, som de Larosière-gruppen forelagde den 25. februar 2009, indeholder et afbalanceret og pragmatisk udkast til et nyt finansielt tilsynssystem i Europa. Det centrale element heri er forslagene om at styrke samarbejdet og koordineringen mellem de nationale tilsyn, herunder gennem oprettelse af nye europæiske tilsynsmyndigheder og, som noget helt nyt, et europæisk organ, som skal have til opgave at overvåge de risici, som det finansielle system som helhed frembyder.

In the Communication "Driving European Recovery" of 4 March 2009[1], the Commission welcomed and supported the main thrust of these recommendations[2]. Building on the recommendations of the de Larosière report, the Communication set out an action plan for reforming the way financial markets are regulated and supervised. The Commission has already taken a series of measures to implement the regulatory reform, including important initiatives on alternative investment funds, including hedge funds, and executive remuneration. Further measures on capital requirements for banks will follow in June.

I meddelelsen "Fremdrift i den europæiske genopretning" af 4. marts 2009[1] hilste Kommissionen hovedlinjerne i disse anbefalinger[2] velkommen og gav udtryk for sin støtte til dem. Med udgangspunkt i anbefalingerne i de Larosière-rapporten beskrives der i meddelelsen en handlingsplan for reform af reguleringen og overvågningen af de finansielle markeder. Kommissionen har allerede truffet en række foranstaltninger med henblik på at ændre reguleringen, herunder betydningsfulde initiativer vedrørende alternative investeringsfonde, bl.a. hedgefonde, og aflønning af medlemmer af ledelsen. Yderligere foranstaltninger vedrørende kapitalkrav for banker følger i juni.

Given the urgent need for parallel action on supervision, the Commission proposed an accelerated timetable for delivering on the reform of EU financial supervision. Discussions in the European Council, the Council and the European Parliament, as well as a public consultation, have demonstrated a broad consensus about the need for reform and the objectives to be achieved in line with the de Larosière report and the Commission's proposals for its follow-up.

På baggrund af det tvingende behov for tiltag også vedrørende tilsyn foreslog Kommissionen en kortere tidsplan for reformeringen af EU's finansielle tilsyn. Drøftelser i Det Europæiske Råd, Rådet og Europa-Parlamentet samt en offentlig høring har vist, at der er bred enighed om behovet for reform og de mål, der skal forfølges, hvilket er i tråd med de Larosière-rapporten og Kommissionens forslag til opfølgning af rapporten.

This Communication is a key milestone and sets out the basic architecture for a new European financial supervisory framework. The Commission invites the European Council to endorse this architecture, as set out in the conclusions. It is envisaged that the legislative changes to give effect to the framework for EU supervision set out in this document will follow in the autumn of this year, after further consultation of stakeholders, and should be adopted in time for the renewed supervisory framework to be up and running during 2010.

Denne meddelelse er en central milepæl og omhandler grundstrukturen for en ny europæisk finansiel tilsynsordning. Kommissionen opfordrer Det Europæiske Råd til at godkende denne struktur, jf. konklusionerne. Det er planen, at de lovgivningsmæssige ændringer, som skal gøre det muligt at indføre den EU-tilsynsordning, som er beskrevet i dette dokument, vil følge til efteråret efter yderligere høringer af de berørte parter og blive vedtaget tidsnok til, at den ændrede tilsynsordning kan blive taget i anvendelse i 2010.

The Commission welcomes reactions from stakeholders to this Communication by 15 July 2009 at the latest.

Kommissionen modtager gerne reaktioner på denne meddelelse fra de berørte parter senest den 15. juli.

2. A NEW SUPERVISORY FRAMEWORK FOR THE EU

EN NY TILSYNSORDNING FOR EU

As announced in the Communication of 4 March 2009, the Commission will propose that an enhanced European financial supervisory framework should be composed of two new pillars (see the figure in the Annex):

Som det fremgår af meddelelsen af 4. marts 2009, vil Kommissionen foreslå, at en forbedret europæisk finansiel tilsynsordning skal have to søjler (jf. figuren i bilaget):

- a European Systemic Risk Council (ESRC) which will monitor and assess potential threats to financial stability that arise from macro-economic developments and from developments within the financial system as a whole ("macro-prudential supervision"). To this end, the ESRC would provide an early warning of system-wide risks that may be building up and, where necessary, issue recommendations for action to deal with these risks. The creation of the ESRC will address one of the fundamental weaknesses highlighted by the crisis, which is the vulnerability of the financial system to interconnected, complex, sectoral and cross-sectoral systemic risks; and

- Et europæisk råd for systemiske risici (ESRC) , som skal overvåge og vurdere potentielle trusler mod den finansielle stabilitet, som skyldes makroøkonomiske udviklinger og udviklinger inden for det finansielle system som helhed ("makroprudentielt tilsyn"). Til dette formål vil ESRC tilvejebringe et system for tidlig varsling af systemiske risici, som er under opsejling, og om nødvendigt fremsætte anbefalinger til tiltag, der skal fjerne disse risici. ESRC skal fokusere på en af de grundliggende svagheder, som krisen satte i relief, nemlig det finansielle systems sårbarhed over for indbyrdes sammenhængende, komplekse, sektormæssige og sektoroverskridende, systemiske risici.

- a European System of Financial Supervisors (ESFS) consisting of a robust network of national financial supervisors working in tandem with new European Supervisory Authorities to safeguard financial soundness at the level of individual financial firms and protect consumers of financial services ("micro-prudential supervision"). The new European network will be built on shared and mutually reinforcing responsibilities, combining nationally based supervision of firms with centralisation of specific tasks at the European level so as to foster harmonised rules as well as coherent supervisory practice and enforcement. This network should be based on the principles of partnership, flexibility and subsidiarity. It would aim to enhance trust between national supervisors by ensuring, inter alia, that host supervisors have an appropriate say in setting policies relating to financial stability and consumer protection, thereby allowing cross-border risks to be addressed more effectively.

- Et europæisk finanstilsynssystem (ESFS) bestående af et solidt netværk af nationale finanstilsyn, som parallelt med nye europæiske tilsynsmyndigheder arbejder for at sikre finansiel soliditet i de enkelte finansielle virksomheder og at beskytte de forbrugere, der køber finansielle tjenesteydelser ("mikroprudentielt tilsyn"). Det nye europæiske netværk vil tage udgangspunkt i fælles ansvarsområder, som forstærker hinanden gensidigt, og kombinere nationalt tilsyn med de finansielle virksomheder med centralisering af bestemte opgaver på europæisk plan for at fremme harmoniserede regler samt samordnet tilsynspraksis og håndhævelse. Dette netværk bør baseres på principperne partnerskab, fleksibilitet og subsidiaritet. Det skal sigte mod at forbedre tilliden mellem de nationale tilsyn ved bl.a. at sikre, at værtslandenes tilsyn har passende indflydelse på fastsættelse af politikkerne for finansiel stabilitet og forbrugerbeskyttelse, hvorved grænseoverskridende risici kan behandles mere effektivt.

Implementing both pillars of the new supervisory system is essential: to achieve valuable synergies; to mutually reinforce the impact on financial stability; to ensure a fully connected macro-micro supervisory framework. It would be inefficient to reinforce EU financial services regulation, while preserving a supervisory system that has showed multiple deficiencies in this crisis. In parallel, differences in the national transposition of Community law stemming from exceptions, derogations, additions or ambiguities in current directives must be identified and removed, so that one harmonised core set of standards (a single rulebook) can be defined and applied throughout the EU by all supervisors. This process could be strengthened by introducing more directly applicable rules at the EU level, where possible.

Det er af afgørende betydning, at begge søjler i den nye tilsynsordning indføres: For at opnå værdifulde synergieffekter, for at opnå en gensidig styrkelse af virkningerne for den finansielle stabilitet og for at sikre fuldstændig sammenhæng mellem tilsynsordningens mikro- og makroplan. Det ville ikke være effektivt at styrke EU's forordning om finansielle tjenesteydelser, hvis man bevarer et tilsynssystem, der har vist en lang række mangler under denne krise. Samtidig med skal forskelle med hensyn til den nationale gennemførelse af fællesskabslovgivningen, der skyldes fritagelser, undtagelser, tilføjelser eller uklarheder i de gældende direktiver, påpeges og fjernes, således at der kan fastlægges et enkelt sæt harmoniserede kernestandarder (et fælles regelsæt), som alle tilsyn kan anvende i hele EU. Denne proces kunne styrkes gennem indførelse af regler, der skal anvendes mere direkte på EU-plan, hvor det er muligt.

The new European financial supervisory framework must be fully accountable to political authorities in the EU. It must develop a common supervisory culture; be sensitive to the interests of all Member States – and the need for a balanced, strengthened confidence building relationship between home and host authorities. It must be a system that is based on high supervisory standards, applied equivalently, fairly and consistently to all market actors, while respecting the independence of supervisors to carry out their work.

Den nye europæiske finansielle tilsynsordning skal i fuldt omfang være underlagt de politiske myndigheder i EU. Der skal udvikles en fælles tilsynskultur, som tager hensyn til alle medlemsstaternes interesser og behovet for et velafbalanceret, styrket og tillidsvækkende forhold mellem myndighederne i hjemlandet og værtslandet. Det skal være et system, der er baseret på høje tilsynsstandarder, der anvendes ensartet, retfærdigt og konsekvent over for alle aktører på markedet, samtidig med at tilsynsmyndighedernes uafhængighed i forbindelse med udførelsen af arbejdet respekteres.

With this initiative, the EU is not just responding to its calls in the G20 framework for international action to build a stronger, more globally consistent, regulatory and supervisory system for the future financial sector[3], but also setting out a modern and comprehensive regional framework, whose principles should be taken up at international level.

Med dette initiativ reagerer EU ikke blot på, at der inden for rammerne af G20 blev opfordret til gennemførelse af foranstaltninger, der skal etablere en stærkere og overordnet set mere konsekvent lovgivnings- og tilsynsordning for fremtidens finansielle sektor[3], men etablerer også et sæt moderne og omfattende regionale rammer, hvis principper bør indføres på internationalt plan.

3. EUROPEAN SYSTEMIC RISK COUNCIL (ESRC)

DET EUROPÆISKE RÅD FOR SYSTEMISKE RISICI (ESRC)

3.1. The case for reform of macro-prudential supervision

Argumenter for reform af det makroprudentielle tilsyn

The weaknesses of the present arrangements for macro-prudential supervision have had dramatic consequences across the global financial system. Many of the imbalances that accumulated in the global financial system before the crisis can be attributed to excessive credit expansion and surging asset price inflation, amid a generalised under-pricing of financial risk in a period of sustained non-inflationary economic growth. Against this background, the G20 has decided to reinforce the global arrangements for safeguarding financial stability at the global level, with the newly established Financial Stability Board (FSB)[4] expected to collaborate closely with the International Monetary Fund (IMF) to provide early warnings of macro-prudential risks at the global level. Meanwhile, the US Government plans to put in place a powerful body with responsibility for macro-prudential supervision of its domestic financial system.

Svaghederne ved de nuværende ordninger for makroprudentielt tilsyn har haft dramatiske konsekvenser for hele det globale finansielle system. Mange af de ubalancer, der akkumulerede i det globale finansielle system før krisen, kan tilskrives en voldsom udvidelse af kreditten og en kraftig inflation i priserne på aktiver samt en almindelig undervurdering af de finansielle risici i en periode med vedvarende ikke-inflationær økonomisk vækst. På denne baggrund har G20 besluttet at styrke de verdensomspændende ordninger for beskyttelse af den finansielle stabilitet på verdensplan ved hjælp af det nyoprettede nævn for finansiel stabilitet "Financial Stability Board" FSB)[4], som forventes at arbejde tæt sammen med Den Internationale Valutafond om tidlig varsling i tilfælde af makroprudentielle risici på verdensplan. Samtidig planlægger den amerikanske regering at etablere et magtfuldt organ med ansvar for det makroprudentielle tilsyn med det amerikanske finansielle system.

Similarly, the EU needs a specific body responsible for macro-prudential supervision across the EU financial system, which would identify risks to financial stability and, where necessary, issue risk warnings and/or recommendations for action to address such risks. The present EU arrangements place too little emphasis on the macro-prudential side. Macro-prudential analysis is fragmented, executed by different authorities at different levels with no mechanism to ensure that macro-prudential risk warnings and/or recommendations are followed up and translated into action. In the run-up to this crisis, interconnected complex market risks were not properly analysed, nor were the consequences drawn for regulatory and supervisory policy. These fragmented arrangements must change because the economic costs of failure in macro-prudential supervision, as this crisis has shown, can be heavy.

EU har ligeledes behov for et specifikt organ med ansvar for makroprudentielt tilsyn med hele EU's finansielle system, som skal identificere risici for den finansielle stabilitet og om nødvendigt udstede risikoadvarsler og/eller anbefalinger om tiltag over for sådanne risici. Der lægges for lidt vægt på de makroprudentielle risici inden for rammerne af de nuværende EU-ordninger. Den makroprudentielle analyse mangler sammenhæng og foretages af forskellige myndigheder på forskellige niveauer, og der findes ingen mekanisme, som sikrer, at makroprudentielle risikoadvarsler og/eller anbefalinger følges op med konkrete tiltag. Umiddelbart før denne krise blev indbyrdes sammenhængende, komplekse markedsrisici ikke analyseret ordentligt, og der blev heller ikke draget konsekvenser, for så vidt angår lovgivnings- og tilsynspolitikken. Disse ordninger, som er præget af fragmentering, skal ændres, fordi de økonomiske omkostninger forbundet med et mangelfuldt makroprudentielt tilsyn kan være store, som denne krise har vist.

3.2. Role and responsibilities of the ESRC

ESRC's rolle og ansvarsområder

The Commission will propose that the ESRC should be established as a new independent body, responsible for safeguarding financial stability by conducting macro-prudential supervision at the European level. In order to perform this role, the ESRC should:

Kommissionen vil foreslå, at ESRC oprettes som et nyt uafhængigt organ, som skal sikre den finansielle stabilitet ved at stå for det makroprudentielle tilsyn på europæisk plan. For at udfylde denne rolle bør ESRC have følgende opgaver:

Role of ESRC collect and analyse all information relevant for monitoring and assessing potential threats to financial stability that arise from macro-economic developments and developments within the financial system as a whole; identify and prioritise such risks; issue risk warnings where risks appear to be significant; where necessary give recommendations on the measures to be taken in reaction to the risks identified; monitor the required follow-up to warnings and recommendations, and liaise effectively with the IMF, the FSB and third country counterparts. |

ESRC's opgaver indsamle og analysere alle oplysninger af relevans for overvågning og vurdering af potentielle trusler mod den finansielle stabilitet, som skyldes makroøkonomiske udviklinger og udviklinger inden for det finansielle system som helhed identificere og foretage en prioritering af sådanne risici udstede risikoadvarsler, hvis risiciene forekommer betydelige om nødvendigt fremsætte anbefalinger til de foranstaltninger, som skal træffes som reaktion på de risici, der er blevet identificeret overvåge den krævede opfølgning på advarslerne og anbefalingerne, og samarbejde effektivt med Den Internationale Valutafond, FSB og tilsvarende organer i tredjelande. |

- The main task of the ESRC would be assessments of stability across the EU financial system in the context of macro-economic developments and general trends in financial markets. If significant stability risks are foreseen, the ESRC would provide early warnings and, where appropriate, issue recommendations for remedial action. The warnings and recommendations issued by the ESRC could be of a general nature or could concern individual Member States and there would be a specified timeline for the relevant policy response. These warnings and/or recommendations would be channelled through the ECOFIN Council and/or the new European Supervisory Authorities. The ESRC would also be responsible for monitoring compliance with its recommendations, based on reports from the addressees.

- ESRC's vigtigste opgave vil være vurderinger af stabiliteten i hele EU's finansielle system på baggrund af makroøkonomiske udviklinger og generelle tendenser på de finansielle markeder. Hvis der forventes betydelige trusler mod stabiliteten, vil ESRC afgive tidlige varslinger og i givet fald fremsætte anbefalinger om afhjælpende tiltag. ESRC's advarsler og anbefalinger kan være af generel karakter eller vedrøre enkelte medlemsstater, og der vil være en specifik tidsfrist for de relevante politiske tiltag. Disse advarsler og/eller anbefalinger vil blive kanaliseret gennem Økofinrådet og/eller de nye europæiske tilsynsmyndigheder. På grundlag af rapporter fra modtagerne skal ESRC også overvåge overholdelsen af anbefalingerne.

The ESRC would not have any legally binding powers. However, the ESRC would be expected to exert major influence on the addressees of warnings/recommendations through the high quality of its analysis and the participation in its work of all EU central bank governors and supervisors and the Commission. The addressees of warnings and recommendations would therefore be expected to act on them unless inaction could be adequately justified. In short, the follow-up to warnings and recommendations would be ensured by an "act or explain" mechanism. The ESRC would decide in each case whether a recommendation should be kept confidential or made public, on the basis of its own judgement. However, bearing in mind that the recommendations by the ESRC would not be binding, public disclosure would be expected to increase their effectiveness.

ESRC skal ikke have bindende juridiske beføjelser. ESRC forventes dog at øve en betydelig indflydelse på modtagerne af advarslerne og anbefalingerne på grund af analysernes høje kvalitet, og fordi EU's centralbankchefer og tilsynsmyndigheder samt Kommissionen vil deltage i organets arbejde. Modtagerne af advarsler og anbefalinger forventes således at reagere på disse, med mindre passivitet kan begrundes på passende måde. Kort sagt skal opfølgningen af advarsler og anbefalinger sikres ved hjælp af en mekanisme, der pålægger modtagerne at reagere eller forklare. ESRC afgør i hvert enkelt tilfælde selv, om en anbefaling skal være fortrolig eller offentliggøres. Da ESRC's anbefalinger ikke har bindende virkning, forventes offentliggørelse dog at øge deres effektivitet.

The ESRC would be fully accountable to the Council and the European Parliament. Accountability would take the form of regular (i.e., at least bi-annual) reporting to these institutions. More frequent reporting would be likely in the event of widespread financial distress, although it should be noted that the ESRC would not have any direct crisis management responsibilities.

ESRC skal i fuldt omfang være ansvarligt over for Rådet og Europa-Parlamentet. Dette indebærer, at der jævnligt (dvs. mindst to gange om året) skal aflægges beretning til de nævnte institutioner. Der skal sandsynligvis aflægges beretning oftere i tilfælde af omfattende finansiel uro, men det skal dog bemærkes, at ESRC ikke skal have noget direkte ansvar for kriseforvaltning.

3.3. Composition and functioning of the ESRC

ESRC's sammensætning og virkemåde

Central banks should have a leading role in macro-prudential supervision. The main responsibilities of central banks relate to the maintenance of monetary and financial stability. Indeed, the analysis necessary for carrying out macro-prudential tasks can partly be based on the economic and monetary analyses undertaken by central banks for the formulation of monetary policy, although additional information and analysis of vulnerabilities in the financial system would also be required. Furthermore, central banks have a crucial financial safety net function through their role as lenders of last resort. As safeguarding financial stability is a fundamental responsibility of central banks, the Commission will propose that the ESRC would include the central bank governors of the 27 Member States and the President of the ECB. Participation in the ESRC will not prejudice any existing financial stability responsibilities.

Centralbankerne bør spille en fremtrædende rolle i forbindelse med det makroprudentielle tilsyn. Centralbankernes vigtigste ansvarsområder vedrører opretholdelse af monetær og finansiel stabilitet. De analyser, som er nødvendige for at udføre opgaverne vedrørende makroprudentielt tilsyn, kan rent faktisk i et vist omfang baseres på de økonomiske og monetære analyser, som centralbankerne foretager med henblik på fastlæggelse af den monetære politik, om end der også vil være behov for yderligere oplysninger og analyse af det finansielle systems svagheder. Centralbankerne spiller desuden en afgørende rolle ved at sikre et finansielt sikkerhedsnet, da de fungerer som långivere i sidste instans. Da sikring af den finansielle stabilitet er et af centralbankernes centrale ansvarsområder, vil Kommissionen foreslå, at de 27 medlemsstaters centralbankchefer og formanden for ECB skal deltage i ESRC. Deltagelse i ESRC vil ikke berøre nuværende ansvarsområder vedrørende finansiel stabilitet.

The participation of micro-prudential supervisors in the work of the ESRC is also indispensable. The interconnectedness of financial institutions and markets clearly implies that the monitoring and assessment of potential systemic risks should be based on a broad set of relevant macro-economic and micro-financial data and indicators. Micro-prudential supervisors have detailed knowledge of developments in financial markets and in major firms and will have critical information to assess stability risks. For these reasons, the chairpersons of the three European Supervisory Authorities of the ESFS as well as senior representatives of the national supervisory authorities should be involved. To ensure that the ESRC can work efficiently, the membership of supervisors in the ESRC would be limited to the three chairpersons of the European Supervisory Authorities. However, each central bank governor should be accompanied by one senior representative of the national supervisory authorities as observer (i.e., a 1+1 formula). The representative accompanying the central bank governor could vary from meeting to meeting, depending on the issues to be discussed by the ESRC, in particular in those Member States where there are several supervisory authorities.

Det er også absolut nødvendigt, at myndigheder med ansvar for mikroprudentielt tilsyn deltager i ESRC's arbejde. Den indbyrdes forbindelse mellem finansielle institutioner og markeder viser tydeligt, at overvågningen og vurderingen af potentielle systemiske risici bør baseres på en bred vifte af relevante makroøkonomiske og mikrofinansielle data og indikatorer. Myndigheder med ansvar for mikroprudentielt tilsyn har et detaljeret kendskab til udviklingen på de finansielle markeder og i de store virksomheder og vil have oplysninger, som er af afgørende betydning for vurderingen af trusler mod stabiliteten. Af disse årsager bør formændene for de tre europæiske tilsynsmyndigheder under ESFS samt højtstående repræsentanter for de nationale tilsynsmyndigheder inddrages i arbejdet. For at sikre, at ESRC kan arbejde effektivt, vil tilsynenes medlemskab af ESRC blive begrænset til de tre formænd for de europæiske tilsynsmyndigheder. Hver enkelt centralbankchef bør dog ledsages af en højtstående repræsentant for de nationale tilsynsmyndigheder, der skal fungere som observatør (dvs. efter formlen 1+1). Navnlig i de medlemsstater, hvor der findes en række forskellige tilsynsmyndigheder, kunne forskellige repræsentanter ledsage centralbankchefen alt afhængigt af de emner, som ESRC skal drøfte på det pågældende møde.

A member of the Commission would also have membership in the ESRC, notably because of the Commission's Treaty-based responsibilities for macro-economic surveillance. It regularly monitors and analyses macroeconomic developments and policies and identifies macro-financial risks. It has both the necessary country-specific expertise and an EU-wide perspective and so would be well placed to contribute to the work of the ESRC.

Et medlem af Kommissionen skal også være medlem af ESRC navnlig på grund af Kommissionens traktatbaserede ansvar for makroøkonomisk overvågning. Den foretager en regelmæssig overvågning og analyse af de makroøkonomiske udviklinger og politikker og påpeger makrofinansielle risici. Den har den nødvendige landespecifikke ekspertise såvel som et overblik over hele EU og er således godt rustet til at bidrage til ESRC's arbejde.

Participation of Finance Ministries in the ESRC could be perceived as blurring its role in providing independent technical analysis of macro-prudential risks. However, as budgetary and/or taxation policies can contribute to or mitigate financial-stability risks, the Economic and Financial Committee (EFC) chairperson would represent the finance ministries by participating as an observer in ESRC meetings. This would also reflect the role of finance ministries in crisis management and resolution and ensure a smooth flow of information between the ESRC and the political authorities.

Finansministeriernes deltagelse i ESRC kunne muligvis give anledning til, at der sættes spørgsmålstegn ved organets uafhængige tekniske analyser af makroprudentielle risici. Da budgetpolitikker og/eller skattepolitikker kan bidrage til eller afværge trusler mod den finansielle stabilitet, vil formanden for Det Økonomiske og Finansielle Udvalg (EFC) dog repræsentere finansministerierne gennem deltagelse i ESRC's møder som observatør. Dette ville også afspejle finansministeriernes rolle med hensyn til krisestyring og –løsning og sikre en jævn strøm af oplysninger mellem ESRC og de politiske myndigheder.

Meetings of the ESRC would be held at least quarterly, with more frequent meetings held in times of stress in the financial system. All ESRC members and observers would have the right to attend and to speak at these meetings. In order to streamline the decision-making process, however, only ESRC members would have the right to vote, i.e. only the President of the ECB, national central bank governors, the chairmen of the European Supervisory Authorities and the Commission member. Votes would not be weighted and decisions would be taken by a simple majority.

ESRC skal som minimum holde møde hvert kvartal og oftere i tilfælde af trusler mod det finansielle system. Alle ESRC's medlemmer og observatørerne skal have ret til at deltage i og tale på disse møder. For at strømline beslutningsprocessen er det dog kun ESRC's medlemmer, som skal have stemmeret, dvs. formanden for ECB, cheferne for de nationale centralbanker, formændene for de europæiske tilsynsmyndigheder og medlemmet af Kommissionen. Stemmerne vægtes ikke, og beslutningerne træffes ved simpelt flertal.

In line with the recommendation made in the de Larosière report, the chairperson of the ESRC should be the ECB President (in which case, the chairperson of the ESRC being independent, the ECB Vice-President should also be a member). As the chairperson comes from a central bank within the Eurosystem, it would seem appropriate that a vice-chairperson should be elected from among those Member States outside of the euro area.

I overensstemmelse med anbefalingen i de Larosière-rapporten bør formanden for ESRC være ECB's formand (i så fald skal næstformanden for ECB også være medlem, da formanden for ESRC skal være uafhængig). Da formanden kommer fra en centralbank inden for euroområdet, vil det være hensigtsmæssigt at vælge en næstformand fra en medlemsstat uden for euroområdet.

A small steering committee – consisting of the ESRC chairperson and vice-chairperson, five additional central bank members of the ESRC, the chairpersons of the new European Supervisory Authorities and the Commission member - should be established to prepare and ensure efficient ESRC meetings. In addition, an advisory technical committee should be established to support the ESRC, including preparing detailed technical analysis of financial stability issues. In performing its duties, it would seem advisable that the ESRC should also seek the advice of private-sector stakeholders, including consumer representatives. The ECB will provide the Secretariat to the ESRC as well as analytical, administrative and logistic support.

Et lille styrelsesudvalg – bestående af formanden og næstformanden for ESRC, yderligere fem centralbank-medlemmer af ESRC, formændene for de nye europæiske tilsynsmyndigheder og medlemmet af Kommissionen – bør nedsættes for at forberede og sikre effektive møder i ESRC. Desuden bør der nedsættes et rådgivende teknisk udvalg, som skal støtte ESRC bl.a. gennem udarbejdelse af detaljerede tekniske analyser vedrørende spørgsmål om finansiel stabilitet. Det synes hensigtsmæssigt, at ESRC ved varetagelsen af sine opgaver også søger rådgivning hos berørte parter i den private sektor, herunder repræsentanter for forbrugerne. ECB vil bidrage med sekretariatsbistand til ESRC samt med analytisk, administrativ og logistisk støtte.

The ESRC would closely collaborate with the IMF, the FSB and third country counterparts in the context of an early warning system at the global level, for example by drawing attention to potential risks in the global financial system outside of the EU. In this way, the ESRC would be expected to increase the influence of the EU in any global risk warning system.

ESRC skal arbejde tæt sammen med IMF, FSB og tilsvarende organer i tredjelande inden for rammerne af et system for tidlig varsling på verdensplan, herunder f.eks. ved at gøre opmærksom på potentielle risici i det globale finansielle system uden for EU. ESRC forventes således at øge EU's indflydelse i alle verdensomspændende systemer for tidlig varsling af risici.

Composition of the European Systemic Risk Council (ESRC) Members: Chairperson: President of the ECB; Vice-Chairperson (elected by ESRC members); Governors of the 27 national central banks; Vice-President of the ECB; Chairpersons of the three European Supervisory Authorities; Member of the European Commission. Observers: A representative of the national supervisory authorities, accompanying the central bank Governor in a 1+1 formula; Chairperson of the EFC. |

Sammensætning af Det Europæiske Råd for Systemiske Risici (ESRC) Medlemmer: formand: ECB's formand næstformand (valgt af ESRC's medlemmer) cheferne for de 27 nationale centralbanker næstformanden for ECB formændene for de tre europæiske tilsynsmyndigheder et medlem af Kommissionen. Observatører: en repræsentant for de nationale tilsynsmyndigheder, som ledsager centralbankchefen (efter formlen 1+1) formanden for EFC. |

- 3.4. Legal basis for the ESRC

Retsgrundlag for ESRC

Only with arrangements in place that properly acknowledge the interdependence between micro- and macro-prudential risks can all stakeholders, e.g. financial institutions, investors and consumers, have sufficient confidence to engage in cross-border financial activities. Too often in the past, the focus of prudential supervision has been exclusively at the micro-level, with supervisors assessing the balance sheets of individual financial institutions without due consideration for interactions between institutions and between institutions and the broader financial system. Providing this broader perspective is the responsibility of macro-prudential supervisors. These supervisors shall monitor and assess potential financial-stability risks arising from developments that can impact on a sectoral level or at the level of the financial system as a whole. By addressing such risks, the ESRC would be an essential building block for an integrated EU supervisory structure necessary to promote timely and consistent policy responses among the Member States thus preventing diverging approaches and so improve the functioning of the Internal Market. In addition, as an integral part of the legal and institutional framework, the ESRC will facilitate the consistent, coherent and effective implementation and application of Community rules for cross-border financial services.

- Kun hvis der findes ordninger, som tager passende hensyn til den indbyrdes sammenhæng mellem mikro- og makroprudentielle risici, kan alle de berørte parter, f.eks. finansielle institutioner, investorer og forbrugere, have tilstrækkelig tillid til at indgå i grænseoverskridende finansielle aktiviteter. Tidligere har det prudentielle tilsyn alt for ofte udelukkende været rettet mod mikroniveauet, idet de tilsynsførende har vurderet individuelle finansielle institutioners balancer uden at tage behørigt hensyn til samspillet mellem de forskellige institutioner og mellem institutionerne og det finansielle system som sådan. Det er de makroprudentielle tilsyns ansvar at sørge for, at emnet ses i et bredere perspektiv. Disse tilsyn skal overvåge og vurdere potentielle trusler mod den finansielle stabilitet, som skyldes udviklinger, der kan have virkninger på sektorplan eller for det finansielle system som helhed. Ved at behandle sådanne risici vil ESRC udgøre en hjørnesten i en integreret EU-tilsynsstruktur, som er en forudsætning for fremme af rettidige og konsekvente politiske indgreb i medlemsstaterne og forhindrer uensartede tilgange, hvorved det indre marked kommer til at fungere bedre. Som en integreret del af de juridiske og institutionelle rammer vil ESRC desuden fremme ensartet, sammenhængende og effektiv gennemførelse og anvendelse af fællesskabsreglerne for finansielle tjenesteydelser på tværs af grænserne.

Having considered a range of possible options, the Commission considers it appropriate that the ESRC should be established on the basis of Article 95 of the EC Treaty as a body without legal personality. This legal basis would allow the ESRC to have the core features outlined above and to have a mandate covering the whole financial sector without exceptions, including insurance. Moreover, it would allow the ESRC, together with the ESFS, to form a common innovative framework for financial supervision, while maintaining a clear distinction of responsibilities between the ESRC and the other institutions. This choice of legal base does not prevent the conferring of responsibilities on the ECB in respect of tasks in respect of the ESRC by means of an act adopted on the basis of Article 105(6) of the EC Treaty.

Efter at have overvejet en række valgmuligheder finder Kommissionen det hensigtsmæssigt at oprette ESRC som et organ uden status som juridisk person på grundlag af EF-traktatens artikel 95. Status som juridisk person ville indebære, at ESRC kunne have de ovenfor beskrevne centrale kendetegn og et mandat, som dækker hele den finansielle sektor uden undtagelser, herunder forsikring. Det ville desuden give ESRC mulighed for at etablere et sæt fælles, innovative rammer for finansielt tilsyn sammen med ESFS, samtidig med at der sondres klart mellem ESRC's og de andre institutioners ansvarsområder. Dette valg af retsgrundlag forhindrer ikke, at visse af ESRC's arbejdsopgaver overdrages til ECB ved hjælp af en retsakt, der er vedtaget på grundlag af EF-traktatens artikel 105, stk. 6.

4. EUROPEAN SYSTEM OF FINANCIAL SUPERVISORS (ESFS)

ET EUROPÆISK FINANSTILSYNSSYSTEM (ESFS)

4.1. The case for micro-prudential reforms

Argumenter for mikroprudentielle reformer

On micro-prudential supervision, the EU has reached the limits of what can be done with the present status of the Committees of European Supervisors[5] (Level 3 Committees) - which remain advisory bodies to the Commission. In spite of a number of improvements to these Committees, the EU cannot remain in a situation where there is no mechanism to ensure that national supervisors arrive at the best possible supervisory decisions for cross-border institutions; where there is insufficient cooperation and information exchange between national supervisory authorities; where joint action by national authorities requires a tour de force to take account of the patchwork of regulatory and supervisory requirements; where national solutions are most often the only feasible option in responding to European problems, where different interpretations of the same legal text abound. The new ESFS will be designed to overcome these deficiencies and provide a system that is in line with the objective of a stable and single EU financial market for financial services – linking national supervisors into a strong Community network.

Hvad angår mikroprudentielt tilsyn, har EU nået grænsen for, hvad der kan gøres med de europæiske tilsynsudvalgs[5] nuværende status (niveau 3-udvalg), da disse stadig fungerer som rådgivende organer for Kommissionen. På trods af en lang række forbedringer af disse udvalg er det uholdbart for EU med en situation, hvor der ikke findes nogen mekanisme, der sikrer, at nationale tilsyn når frem til de bedst mulige tilsynsafgørelser for grænseoverskridende institutioner, hvor samarbejdet og informationsudvekslingen mellem nationale tilsynsmyndigheder er utilstrækkelig, hvor fælles tiltag fra de nationale myndigheders side forudsætter en stor kraftanstrengelse for at tage hensyn de mange og uensartede lov- og tilsynskrav, hvor nationale løsninger ofte er den eneste realistiske mulighed, når der skal reageres på problemer på europæisk plan, og hvor der findes mange forskellige fortolkninger af samme lovtekst. Det nye ESFS vil blive udformet med henblik på at løse problemerne vedrørende disse mangler og tilvejebringe et system, som er i overensstemmelse med målsætningen om et stabilt indre marked for finansielle tjenesteydelser i EU, hvor de nationale tilsyn indgår i et stærkt fællesskabsnet.

4.2. Role and responsibilities of the ESFS

ESFS's rolle og ansvarsområder

The ESFS should become therefore an operational European network with shared and mutually reinforcing responsibilities. At the EU-level, the three existing Committees of Supervisors would be replaced by three new European Supervisory Authorities, i.e., a European Banking Authority (EBA), a European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), and a European Securities Authority (ESA), which would each have legal personality. These new European Supervisory Authorities will take on all the missions of the current Committees of Supervisors[6], but in addition have increased responsibilities, defined legal powers and greater authority (see below). They would also contribute to the development of a single set of harmonised rules, improve the supervision of cross-border institutions by developing common supervisory requirements and approaches and help settle possible disputes between national supervisors.

ESFS bør derfor blive et operationelt europæisk net med fælles ansvarsområder, som styrker hinanden gensidigt. På EU-plan skal de tre eksisterende tilsynsudvalg erstattes af tre nye europæiske tilsynsmyndigheder, dvs. en europæisk bankmyndighed (EBA), en europæisk tilsynsmyndighed for forsikrings- og arbejdsmarkedspensionsordninger (EIOPA) og en europæisk værdipapirtilsynsmyndighed (ESA), som hver især skal have status som juridisk person. Disse nye europæiske tilsynsmyndigheder skal overtage de eksisterende tilsynsudvalgs arbejdsopgaver[6] og desuden have yderligere ansvarsområder, specifikke retlige beføjelser og større beføjelser generelt (se nedenfor). De skal også bidrage til udviklingen af et enkelt sæt harmoniserede regler, forbedre tilsynet med grænseoverskridende institutioner gennem udvikling af fælles tilsynskrav og -metoder og bidrage til at bilægge eventuelle tvister mellem nationale tilsyn.

The focal point for day to day supervision would remain at the national level, with national supervisors remaining responsible for the supervision of individual entities, for example with respect to capital adequacy. This reflects, for the time being, that the financial means for rescuing financial institutions remains at the Member State level and with national tax payers, as the current crisis has demonstrated. For cross-border institutions, the colleges of supervisors which are being set up[7] will be the lynchpin of the supervisory system and should play an important role in ensuring a balanced flow of information between home and host authorities. The European Supervisory Authorities should participate in meetings of the colleges of supervisors, as observers, so as to contribute to the emergence of a common supervisory culture and consistent supervisory practices. Set up in this way, the ESFS will combine the advantages of an overarching European framework for financial supervision with the expertise of local supervisory bodies that are closest to the institutions operating in their jurisdictions.

Fokuspunktet for det daglige tilsyn vil stadig skulle findes på det nationale plan, idet de nationale tilsyn fortsat skal have ansvaret for tilsynet med individuelle virksomheder, f.eks. med hensyn til kapitalkrav. Dette afspejler, at de finansielle midler til redning af finansielle institutioner indtil videre skal findes på medlemsstatsplan og hos de nationale skatteydere, som den nuværende krise har vist. Hvad angår grænseoverskridende institutioner, vil de tilsynskollegier, der skal etableres[7], være tilsynssystemets omdrejningspunkt, og de bør spille en betydningsfuld rolle ved at sikre en jævn informationsstrøm mellem myndighederne i hjemlandet og værtslandet. De europæiske tilsynsmyndigheder bør deltage som observatører i tilsynskollegiernes møder, således at de kan bidrage til etableringen af en fælles tilsynskultur og en konsekvent tilsynspraksis. ESFS vil med denne form kombinere fordelene ved et overordnet sæt europæiske rammer for finansielt tilsyn med den ekspertise, som lokale tilsynsorganer råder over, fordi de er tættere på de institutioner, der opererer inden for de områder, som de dækker.

In order for the ESFS to work effectively, flanking measures and changes to the sectoral legislation will be needed to ensure a more harmonised set of financial regulations. The goal will be to bring about more harmonisation in the rules that have to be applied by supervisors as well as greater consistency in the national powers and sanctions available to them. On the latter, the Commission will come forward with proposals in the autumn.

Hvis ESFS skal kunne arbejde effektivt, vil der være behov for ledsageforanstaltninger og ændringer af sektorlovgivningen for at sikre et mere harmoniseret sæt regler om finansielle tjenesteydelser. Målet vil være at sikre større harmonisering af de regler, som tilsynene skal anvende, samt større konsekvens med hensyn til de nationale beføjelser og de sanktioner, der kan anvendes. Kommissionen vil fremsætte forslag vedrørende sidstnævnte til efteråret.

To achieve its objectives, the new European Supervisory Authorities will need to be equipped to fulfil the following functions:

De nye europæiske tilsynsmyndigheder skal være rustet til at varetage følgende funktioner for at kunne nå deres mål:

1. Ensure a single set of harmonised rules

1) Fastlæggelse af et enkelt sæt harmoniserede regler

The Authorities will:

Myndighederne vil:

- develop binding technical standards in specific areas and on the basis of criteria which will be specified in Community legislation (e.g. supervisory standards for colleges of supervisors and technical standards for internal model validation). Such standards shall apply within a fixed period of time, provided the Commission endorses by non-opposition, and

- Udvikle tekniske standarder inden for specifikke områder og på grundlag af kriterier, som skal fastsættes i fællesskabslovgivningen (f.eks. tilsynsstandarder for tilsynskollegier og tekniske standarder for intern modelvalidering). Sådanne standarder skal gælde i en bestemt periode, forudsat at Kommissionen godkender disse ved at undlade at gøre indsigelser.

- draw up interpretative guidelines, which the competent national authorities would apply in taking individual decisions, notably as regards the licensing and supervision of financial institutions.

- Udarbejde fortolkningsretningslinjer, som de kompetente nationale myndigheder skal anvende, når de træffer individuelle afgørelser, navnlig for så vidt angår udstedelse af licenser til finansielle institutioner og tilsyn med institutionerne.

- Ensure consistent application of EU rules

2) Sikring af en konsekvent anvendelse af EU's regler

Even with a single set of harmonised rules, the application of these rules may, in occasional cases, lead to differences of opinion on the application of Community legislation. The European Supervisory Authorities should therefore have, in cases clearly specified in Community legislation, the means to ensure coherent application of Community legislation.

Selv med et enkelt sæt harmoniserede regler kan anvendelsen af disse regler i visse tilfælde føre til uenighed om anvendelsen af fællesskabslovgivningen. I tilfælde, som er klart specificeret i fællesskabslovgivningen, bør de europæiske tilsynsmyndigheder derfor have midler til at sikre en sammenhængende anvendelse af fællesskabslovgivningen.

- Disagreement between national supervisors

- Uenighed mellem nationale tilsyn

In the case of diverging opinions between national supervisory authorities, the European Supervisory Authorities should facilitate a dialogue and assist the supervisors in reaching a joint agreement. If, after a phase of conciliation, the latter have not been able to reach an agreement, the European Supervisory Authorities should, through a decision, settle the matter. However, this would clearly be a last resort option as in most cases the respective national authorities should be able to come to an agreement in the preceding conciliation procedure.

I tilfælde af divergerende meninger mellem nationale tilsynsmyndigheder bør de europæiske tilsynsmyndigheder fremme en dialog og bistå tilsynene med at nå frem til en løsning i fællesskab. Hvis tilsynene efter en forligsfase ikke har været i stand til at nå frem til en aftale, skal de europæiske tilsynsmyndigheder træffe en afgørelse i sagen. Dette skal dog kun fungere som en sidste udvej, da de nationale myndigheder i de fleste tilfælde bør være i stand til nå frem til en aftale inden for rammerne af forligsproceduren.

- Manifest breach of Community Law

- Klar overtrædelse af fællesskabslovgivningen

A mechanism should also be put in place to address behaviour by a national supervisory authority which is considered to be manifestly diverging from the existing Community legislation. The European Supervisory Authorities, on their own initiative or upon request from one or more national supervisors or from the Commission, would investigate the issue and, if necessary, adopt a recommendation for action addressed to the relevant national supervisor.

Der bør også indføres en mekanisme, som gør det muligt at behandle sager, hvor en national tilsynsmyndigheds adfærd anses for at være klart afvigende fra gældende fællesskabslovgivning. De europæiske tilsynsmyndigheder skal på eget initiativ eller efter anmodning fra et eller flere nationale tilsyn eller Kommissionen undersøge sagen og om nødvendigt vedtage en anbefaling om tiltag, som er rettet mod det pågældende nationale tilsyn.

Within the general duty of compliance with Community legislation the national authority would be called to comply with the recommendation within a fixed period of time. On the rare occasion that the situation would pertain, the European Supervisory Authorities would inform the Commission of the particular case. The Commission could, shortly after the adoption of the European Supervisory Authorities' recommendation, take a decision, requiring the national supervisory authority to either take specific action or to refrain from action in order to ensure full compliance with the acquis communautaire in the area of financial services.

Som en del af den generelle forpligtelse til at overholde fællesskabslovgivningen vil den nationale myndighed blive anmodet om at rette sig efter anmodningen inden for en bestemt frist. I de sjældne tilfælde, hvor myndigheden ikke retter sig efter anbefalingen, vil de europæiske tilsynsmyndigheder underrette Kommissionen om den pågældende sag. Kommissionen skal kort tid efter vedtagelsen af de europæiske tilsynsmyndigheders anbefaling kunne træffe afgørelse om, at den pågældende nationale tilsynsmyndighed enten gennemfører specifikke tiltag eller afstår fra at gennemføre tiltag, for at sikre fuld overholdelse af gældende EU-ret inden for finansielle tjenesteydelser.

In order to overcome inaction in relation to the implementation of Community law or delaying of action by national supervisors or in case of need for urgent action, the European Supervisory Authorities could also be empowered to adopt decisions directly applicable to financial institutions in relation to requirements stemming from EU Regulations relating to the prudential supervision of financial institutions and markets as well as the stability of the financial system. These decisions would be without prejudice to the initiation of infringement proceedings by the Commission against Member States.

For at løse problemer vedrørende passivitet med hensyn til gennemførelse af fællesskabslovgivningen eller forsinkelser med hensyn til de nationale tilsyns tiltag eller i tilfælde af tvingende behov for tiltag kan de europæiske tilsynsmyndigheder også få beføjelser til at vedtage afgørelser, som er rettet direkte mod finansielle institutioner og vedrører krav i EU-lovgivningen, som omhandler prudentielt tilsyn med de finansielle institutioner og markeder samt det finansielle systems stabilitet. Disse afgørelser skal ikke berøre Kommissionens mulighed for at indlede overtrædelsesprocedurer mod medlemsstaterne.

2. Ensure a common supervisory culture and consistent supervisory practices

3) Sikring af en fælles tilsynskultur og en konsekvent tilsynspraksis

The new European Supervisory Authorities will build a common European supervisory culture and consistent supervisory practices, for example by developing common training programmes and participating in meetings of the colleges of supervisors as an observer. They could also promote the use of delegation of tasks and responsibilities from one national supervisory authority to the other.

De nye europæiske tilsynsmyndigheder skal etablere en fælles europæisk tilsynskultur og en konsekvent tilsynspraksis f.eks. gennem udvikling af fælles uddannelsesprogrammer og deltagelse i tilsynskollegiernes møder som observatører. De kunne også fremme delegering af arbejdsopgaver og ansvarsområder mellem forskellige nationale tilsynsmyndigheder.

3. Full supervisory powers for some specific entities

4) Fulde tilsynsbeføjelser for visse specifikke virksomheder

The European Supervisory Authorities shall be given the responsibility for the authorisation and supervision of certain entities with pan-European reach, e.g., credit rating agencies and EU central counterparty clearing houses. These responsibilities could include such powers as those of investigation, on-site inspections and supervisory decisions. These responsibilities would be defined in sectoral legislation (e.g., the Regulation on Credit Rating Agencies). Apart from reinforcing the effectiveness of supervision, this could enhance efficiency by creating a 'one-stop shop' for these supervised institutions. The European Supervisory Authorities could also be involved in the prudential assessment of European mergers and acquisitions throughout the financial sector[8].

De europæiske tilsynsmyndigheder skal have ansvaret for godkendelse af og tilsyn med bestemte virksomheder, som dækker hele Europa, f.eks. kreditvurderingsbureauer og europæiske clearinginstitutter med central modpart. Disse ansvarsområder kunne også omfatte beføjelser som f.eks. undersøgelser, kontrolbesøg på stedet og tilsynsafgørelser. Disse ansvarsområder skal fastsættes i sektorlovgivningen (f.eks. forordningen om kreditvurderingsbureauer). Ud over at styrke tilsynets effektivitet kunne dette forbedre effektiviteten ved at skabe en kvikskranke for disse institutioner, som er underlagt tilsyn. De europæiske tilsynsmyndigheder kunne også blive inddraget i den prudentielle vurdering af fusioner og overtagelser i hele den finansielle sektor[8].

4. Ensure a coordinated response in crisis situations

5) Sikring af en koordineret reaktion i krisesituationer

The European Supervisory Authorities should have a strong coordinating role in crisis situations: they should facilitate cooperation and exchange of information between the competent authorities, act as mediator when needed, verify the reliability of the information that should be available to all parties and help the relevant authorities to define and implement the right decisions. As for the latter, the introduction of a European mandate by mid-2009 will allow national authorities to consider financial stability concerns in other Member States when exercising their duties. In this respect progress on burden sharing and resolution mechanisms is critical to reinforcing trust between national authorities and strengthening the functioning of the ESFS, work which must advance as soon as possible. In specific crisis situations, the European Supervisory Authorities could have the power to adopt some emergency decisions (e.g. on short-selling) - the scope of these emergency procedures should be defined in Community legislation.

De europæiske tilsynsmyndigheder bør have en markant koordinerende funktion i krisesituationer: De bør fremme samarbejde og udveksling af oplysninger mellem de kompetente myndigheder, fungere som mægler om nødvendigt, verificere pålideligheden af de oplysninger, der skal være til rådighed for alle parter, og bistå de relevante myndigheder med at træffe og gennemføre de rigtige afgørelser. Hvad angår sidstnævnte punkt, vil indførelsen af et europæisk mandat medio 2009 sætte de nationale myndigheder i stand til at tage hensyn til spørgsmål vedrørende finansiel stabilitet i andre medlemsstater, når de udfører deres arbejde. I den forbindelse er opgavefordeling og tvistbilæggelsesordninger af afgørende betydning for at styrke tilliden mellem de nationale myndigheder og den måde, hvorpå ESFS fungerer, og der skal ske fremskridt på dette område så hurtigt som muligt. I specifikke krisesituationer kunne de europæiske tilsynsmyndigheder have beføjelser til at vedtage forskellige hasteafgørelser (f.eks. vedrørende "short selling") – omfanget af sådanne nødprocedurer bør fastlægges i fællesskabslovgivningen.

5. Collect micro-prudential information

6) Indsamling af mikroprudentielle oplysninger

The European Supervisory Authorities should be responsible for the aggregation of all relevant micro-prudential information emanating from national supervisors. To this end a central European database should be established and managed by the European Supervisory Authorities. The information would be available for the relevant authorities in colleges of supervisors and may be forwarded in aggregated and/or anonymous format to the ESRC (see section 5). To this end, existing sectoral legislation may need to be amended.

De europæiske tilsynsmyndigheder bør være ansvarlige for at indsamle alle relevante mikroprudentielle oplysninger fra de nationale tilsyn. Til dette formål bør der oprettes en central europæisk database, som skal forvaltes af de europæiske tilsynsmyndigheder. Oplysningerne skal være til rådighed for de relevante myndigheder i tilsynskollegier og kan fremsendes i samlet og/eller anonymt format til ESRC (jf. afsnit 5). Det kan i denne forbindelse være nødvendigt at ændre gældende sektorlovgivning .

6. Undertake an international role

7) En international rolle

Without prejudice to the institutional competences of the European Institutions, the European Supervisory Authorities could be given a certain role as regards international activities, including technical arrangements with international organisations and with the administrations of third countries at its level. The European Supervisory Authorities could also assist the Commission in preparing equivalence decisions pertaining to supervisory regimes in third countries.

Med forbehold for de europæiske institutioners institutionelle beføjelser kunne de europæiske tilsynsmyndigheder tildeles en vis rolle i forbindelse med internationale aktiviteter, herunder tekniske ordninger med internationale organisationer og med tredjelandes forvaltninger, som ligger inden for tilsynsmyndighedernes beføjelser. De europæiske tilsynsmyndigheder kunne også bistå Kommissionen med at træffe ligestillingsbeslutninger vedrørende tilsynsordninger i tredjelande.

7. Safeguards

8) Beskyttelsesklausuler

The framework for the exercise of the above competences will be specified exhaustively and in precise detail in the relevant sectoral legislation. The conferring of these competences will be in full conformity with Articles 226 and 228 of the Treaty. Without prejudice to the application of Community law, and recognising the potential liabilities that may be involved for Member States, decisions under the above mechanisms shall not directly impinge on the fiscal responsibilities of the Member States. Moreover, any decision by the European Supervisory Authorities or the Commission must be subject to review by the Community Courts.

Rammerne for udøvelse af ovennævnte beføjelser vil blive specificeret udtømmende og udførligt i den relevante sektorlovgivning. Overdragelsen af disse beføjelser vil være i fuld overensstemmelse med bestemmelserne i traktatens artikel 226 og 228. Med forbehold for anvendelsen af fællesskabslovgivningen, og idet det anerkendes, at medlemsstaterne eventuelt kan blive pålagt forpligtelser, skal de beslutninger, der træffes inden for rammerne af ovennævnte mekanismer ikke direkte tilsidesætte medlemsstaternes fiskale forpligtelser. Desuden skal alle beslutninger, som de europæiske tilsynsmyndigheder eller Kommissionen træffer, kunne prøves af Domstolen og Førsteinstansretten.

4.3. Composition and operational structure of the ESFS

ESFS's sammensætning og operationelle struktur

The network approach to supervision described above, with the new European Supervisory Authorities working in tandem with the national financial supervisors, is proposed in line with the de Larosière report, as opposed to solutions such as full centralisation of supervision at the EU level, on which there is no consensus. However, given the urgency to improve the quality and coherence of supervision in Europe, the Commission considers it necessary to accelerate the preparatory work proposed by the de Larosière Group, so that the strengthened framework will be up and running in 2010.

Den ovenfor beskrevne netværkstilgang til tilsyn, hvor de nye europæiske tilsynsmyndigheder samarbejder med de nationale tilsyn, foreslås i tråd med de Larosière-rapporten og står i modsætning til løsninger som f.eks. en fuldstændig centralisering af tilsynet på EU-plan, da der ikke er enighed om en sådan løsning. Da der er et tvingende behov for at forbedre tilsynets kvalitet og sammenhæng i Europa, mener Kommissionen dog, at det er nødvendigt at fremskynde det forberedende arbejde, som de Larosière-gruppen har foreslået, således at de styrkede rammer kan være etableret og taget i anvendelse i 2010.

The Commission recognises that there is a vigorous – and so far inconclusive - debate within many countries in the world on the most appropriate supervisory structure, with options including: (i) one single supervisor for all sectors, (ii) separate supervisors for prudential and conduct-of-business supervision for all financial institutions combined (the so-called "twin peaks" model), and (iii) a sectoral approach (i.e., separate supervisors for banking, insurance companies and securities activities). However, in the Commission's view, at this point in time it is preferable to maintain the latter approach at European level, building upon the existing structures given that there is no persuasive evidence to suggest that other structures would be more efficient for the specific competences which are proposed for the European Supervisory Authorities. These competences are not mainly composed of direct supervision, and therefore the arguments and evidence adduced in national debates on supervisory structure cannot necessarily be applied to them. For these reasons, the Commission will propose to build on the existing structure and, when necessary, allow it to evolve over time, with a review after a fixed number of years.

Kommissionen anerkender, at der er en livlig – og indtil videre uafsluttet – debat i mange lande i verden om den mest hensigtsmæssige tilsynsstruktur, og valgmulighederne omfatter: i) et enkelt tilsyn for alle sektorer, ii) separate tilsyn for henholdsvis prudentielt tilsyn og tilsyn med god forretningsskik for samtlige finansielle institutioner (den såkaldte "twin peaks"-model og iii) en sektortilgang (dvs. separate tilsyn for banker, forsikringsselskaber og handel med værdipapirer). Efter Kommissionens opfattelse er det på nuværende tidspunkt dog mest hensigtsmæssigt at bevare sidstnævnte tilgang på europæisk plan og bygge videre på den eksisterende struktur, da der ikke findes entydig dokumentation for, at andre strukturer ville være mere effektive for de specifikke beføjelser, der foreslås for de europæiske tilsynsmyndigheder. Disse beføjelser vedrører ikke hovedsageligt direkte tilsyn, og derfor kan de argumenter og beviser, der indgår i de nationale drøftelser om tilsynsstrukturen, ikke nødvendigvis anvendes om disse. Af disse årsager vil Kommissionen foreslå, at der bygges videre på den eksisterende struktur, at der gives mulighed for, at denne udvikles med tiden, og at den revideres efter et nærmere fastsat antal år.

Within the proposed structure, cross-sectoral cooperation will however be fundamental so as to reflect the relevant market trends and realities. To the extent that the degree of convergence between sectors will continue, the three European Supervisory Authorities and a representative of the Commission would increasingly need to evaluate the respective sectoral regimes to identify common principles and understanding possible differences. An overarching steering committee should therefore be formally introduced in the structure to ensure mutual understanding, cooperation and consistent supervisory approaches between the three new European Supervisory Authorities in addressing cross-sectoral challenges, including financial conglomerates, and ensuring a level playing field. In addition, each European Supervisory Authority should have the possibility to participate in meetings of the other European Supervisory Authorities as an observer.

Inden for rammerne af den foreslåede struktur vil sektoroverskridende samarbejde dog være af afgørende betydning, således at relevante markedstendenser og –forhold afspejles. For så vidt at konvergensen mellem sektorerne fortsætter, vil der være et stigende behov for, at de tre europæiske tilsynsmyndigheder og en repræsentant for Kommissionen evaluerer de forskellige sektorordninger for at fastlægge fælles principper og få overblik over eventuelle forskelle. Et overordnet styrelsesudvalg bør derfor formelt indgå i strukturen for at sikre gensidig forståelse, samarbejde og ensartede tilsynsmetoder mellem de tre nye europæiske tilsynsmyndigheder, når de behandler sektoroverskridende problemer, herunder vedrørende finansielle konglomerater, og skal sikre ensartede vilkår. Hver enkelt europæisk tilsynsmyndighed bør desuden have mulighed for at deltage som observatør i de andre europæiske tilsynsmyndigheders møder.

Each new Authority would have a Board of Supervisors comprised of the highest-level representatives from the appropriate national supervisory authorities and chaired by the chairperson of the respective European Supervisory Authority. Representatives from the Commission, the ESRC and the relevant supervisory authorities from EFTA-EEA countries should take part in the Board of Supervisors as observers. However, they would not be able to attend any discussions pertaining to individual institutions. In line with current practice, a Management Board should also be set up to deal with general operational issues (budget etc.) and would include the Commission. The chairpersons and secretary generals of the European Supervisory Authorities should be full-time independent professionals. The chairperson will be nominated after an open competition. Appointment would be confirmed by the European Parliament and should be valid for a period of 5 years.

Hver enkelt myndighed skal have et rådgivningsudvalg bestående af repræsentanter på højeste niveau fra de relevante nationale tilsynsmyndigheder og med formanden for den pågældende europæiske tilsynsmyndighed som formand. Repræsentanter for Kommissionen, ESRC og de relevante tilsynsmyndigheder fra EFTA- og EØS-landene bør deltage som observatører i tilsynsudvalgene. De skal dog ikke kunne deltage i drøftelser vedrørende individuelle institutioner. I overensstemmelse med nuværende praksis bør der også oprettes en bestyrelse, som skal stå for den overordnede drift (budgettet mv.) og omfatte et medlem, der repræsenterer Kommissionen. De europæiske tilsynsmyndigheders formænd og generalsekretærer bør være fuldtidsansatte, uafhængige sagkyndige. Formanden skal udpeges efter en åben udvælgelsesprocedure. Udpegelsen skal bekræftes af Europa-Parlamentet og gælde i en periode på fem år.

Composition of the European System of Financial Supervisors

Det europæiske finanstilsynsstems udformning

I. Steering Committee:

I. Styrelsesudvalg:

- Representatives of the three European Supervisory Authorities and the Commission.

- Repræsentanter for de tre europæiske tilsynsmyndigheder og Kommissionen.

II. Three European Supervisory Authorities [the European Banking Authority (EBA), the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), and the European Securities Authority (ESA)]:

II. Tre europæiske tilsynsmyndigheder [en europæisk bankmyndighed (EBA), en europæisk tilsynsmyndighed for forsikrings- og arbejdsmarkedspensionsordninger (EIOPA) og en europæisk værdipapirtilsynsmyndighed (ESA)]:

Board of Supervisors of each European Supervisory Authority:

Hver enkelt europæisk tilsynsmyndigheds tilsynsudvalg:

- Chairperson of the European Supervisory Authorities, and

- Formanden for den europæiske tilsynsmyndighed

- Chairpersons from the appropriate national supervisory authorities.

- Formændene for de relevante nationale tilsynsmyndigheder.

Observers:

Observatører:

- A Commission representative;

- En repræsentant for Kommissionen

- A representative of the ESRC, and

- En repræsentant for ESRC

- A representative from the appropriate national supervisory authority of each EFTA-EEA country.

- En repræsentant for den relevante nationale tilsynsmyndighed i hvert enkelt EFTA-land/EØS-land.

Management Board of each European Supervisory Authority:

Hver enkelt europæisk tilsynsmyndigheds bestyrelse:

- Representatives from the appropriate national supervisory authorities and the Commission.

- Repræsentanter for de relevante nationale tilsynsmyndigheder og Kommissionen.

III. National supervisory authorities

III. Nationale tilsynsmyndigheder

The Board of Supervisors should meet on a regular basis, with additional meetings held in times of stress. The European Supervisory Authorities’ decisions on technical rules would be taken, through the board structure, by qualified majority based on the Treaty weighting for Member States. Separate arrangements should be considered for dealing with other functions of the European Supervisory Authorities. For example, decisions on the application of existing laws should be taken by simple majority on the basis of "one person, one vote".

Tilsynsudvalget bør mødes regelmæssigt og holde supplerende møder i krisesituationer. De europæiske tilsynsmyndigheders beslutninger skal inden for rammerne af udvalget træffes med kvalificeret flertal på grundlag af den vægtning for medlemsstaterne, der er fastlagt i traktaten. Der bør overvejes andre ordninger, for så vidt angår andre af de europæiske tilsynsmyndigheders funktioner. F.eks. bør beslutninger om anvendelsen af eksisterende lovgivning træffes ved simpelt flertal på grundlag af princippet om en stemme pr. person.

The European Supervisory Authorities would each have their own budget, subject to discharge by the European Parliament. Their resources could stem from the EU budget as well other sources such as contributions by the national authorities. Any budgets would have to be commensurate with their responsibilities, and ensure independence. The European Supervisory Authorities should liaise in a structured way with all relevant stakeholders, including consumers.

De enkelte europæiske tilsynsmyndigheder skal hver især have deres eget budget, som Europa-Parlamentet skal give decharge for. Deres ressourcer kan komme fra EU-budgettet samt andre kilder som f.eks. bidrag fra de nationale myndigheder. Budgetterne skal være forenelige med ansvarsområderne og sikre uafhængighed. De europæiske tilsynsmyndigheder bør indgå i et struktureret samarbejde med alle relevante berørte parter, herunder også forbrugerne.

Ensuring the independence of these European Supervisory Authorities will be crucial. They would need the highest degree of independence vis-à-vis national authorities other than supervisors and vis-à-vis the European Institutions, which should not interfere in the decisions of the European Supervisory Authorities. The European Supervisory Authorities would however be fully accountable to the Council, the European Parliament and the Commission. Transparency would be a key instrument to make this work and the European Supervisory Authorities would have to report formally to the European Institutions on a frequent basis (e.g., at least bi-annually).

Sikring af de europæiske tilsynsmyndigheders uafhængighed vil være af afgørende betydning. De skal have den højeste grad af uafhængighed over for de nationale myndigheder med undtagelse af tilsynene og over for de europæiske institutioner, som ikke bør forsøge at påvirke de europæiske tilsynsmyndigheders beslutninger. De europæiske tilsynsmyndigheder skal dog i fuldt omfang være ansvarlige over for Rådet, Europa-Parlamentet og Kommissionen. Gennemsigtighed er nøglen til at få dette til at fungere, og de europæiske tilsynsmyndigheder skal hyppigt aflægge formel beretning til de europæiske institutioner (f.eks. mindst hvert andet år).

4.4. Legal basis for the ESFS

Retsgrundlag for ESFS

The legal basis for establishing the European Supervisory Authorities should be the provision of the EC Treaty which constitutes the specific legal basis for the policy they will be called upon to implement.

Retsgrundlaget for oprettelse af de europæiske tilsynsmyndigheder bør være den bestemmelse i EF-traktaten, som udgør det specifikke retsgrundlag for den politik, som de vil blive anmodet om at gennemføre.

The financial and economic crisis has created risks to the stability of the internal market. Restoring and maintaining a stable and reliable financial system is an absolute prerequisite to preserving trust and coherence in the internal market, hence to preserve and improve the conditions for the establishment of a fully integrated and functioning internal market in the field of financial services. Moreover, deeper and more integrated financial markets offer better opportunities for financing and risk diversification, and thus help to improve the capacity of the economies to absorb shocks. Financial integration and stability are therefore mutually reinforcing.

Den finansielle og økonomiske krise har skabt risici for det indre markeds stabilitet. Genopretning og opretholdelse af et stabilt og pålideligt finansielt system er en absolut forudsætning for at bevare tilliden til og sammenhæng på det indre marked og således for at bevare og forbedre betingelserne for oprettelse af et fuldt integreret og velfungerende indre marked for finansielle tjenesteydelser. Desuden giver finansielle markeder præget af en dybere integration bedre muligheder for finansiering og risikospredning, og de forbedrer således økonomiernes evne til at modvirke kriser. Finansiel integration og stabilitet styrker således hinanden gensidigt.

The establishment of the ESFS, and the three European Supervisory Authorities, will be accompanied by the development of a single rule book which will ensure uniform application of rules in the EU and thus contribute to the functioning of the internal market. The task of the European Supervisory Authorities will be to assist the national authorities in the consistent interpretation and application of the Community rules.

Oprettelsen af ESFS og de tre europæiske tilsynsmyndigheder vil blive fulgt op med udarbejdelsen af et fælles regelsæt, som vil sikre ensartet anvendelse af reglerne i EU og således bidrage til et velfungerende indre marked. De europæiske tilsynsmyndigheder vil få til opgave at bistå de nationale myndigheder med en konsekvent fortolkning og anvendelse af fællesskabsreglerne.

The Court of Justice has acknowledged[9] that Article 95 of the EC Treaty relating to the adoption of measures for the approximation of legislation for the establishment and functioning of the internal market provides an appropriate legal basis for setting up a " Community body responsible for contributing to the implementation of a process of harmonisation ", when the tasks conferred on such a body are closely linked to the subject-matter of the acts approximating the national legislations.

Domstolen har anerkendt[9], at EF-traktatens artikel 95 vedrørende vedtagelse af foranstaltninger med henblik på indbyrdes tilnærmelse af medlemsstaternes love og administrative bestemmelser, der vedrører det indre markeds oprettelse og funktion, er et passende retsgrundlag for oprettelse af et "fællesskabsorgan, der har til opgave at bidrage til gennemførelsen af en harmoniseringsproces", når der er sammenhæng mellem de opgaver, et sådant organ pålægges, og emnet for de retsakter, der skaber tilnærmelse af medlemsstaternes love og administrative bestemmelser.

The tasks to be conferred on the European Supervisory Authorities being thus closely linked to the measures put in place as a response to the financial crisis and to those announced in the Communication on "Driving European recovery", they can, thus, in line with the Court's case law, be established on the basis of Article 95 of the EC Treaty.

Da de opgaver, som de europæiske tilsynsmyndigheder pålægges, er tæt forbundne med de foranstaltninger, der gennemføres som reaktion på den finansielle krise, og de foranstaltninger, der offentliggjordes i meddelelsen om "Fremdrift i den europæiske genopretning" , kan de europæiske tilsynsmyndigheder i overensstemmelse med Domstolens retspraksis oprettes på grundlag af EF-traktatens artikel 95.

5. COOPERATION BETWEEN THE ESFS AND THE ESRC

SAMARBEJDE MELLEM ESFS OG ESRC

The proposed framework for EU supervision can only work if the ESRC and ESFS cooperate efficiently. Indeed, the objective of the reform is to ensure a smoother interaction of supervision at the macro-prudential and micro-prudential levels. In fulfilling its role as macro-prudential supervisor, the ESRC would need a timely flow of harmonised micro-level data, while micro-prudential supervision by national authorities would benefit from the ESRC’s insights into the macro-prudential environment. Binding cooperation and information sharing procedures between the "micro" and the "macro" levels would be of fundamental importance, if the pitfalls from the past are to be avoided.

De foreslåede rammer for EU's tilsyn kan kun fungere, hvis ESRC og ESFS har et effektivt samarbejde. Målet med reformen er rent faktisk at sikre et mere gnidningsløst samspil mellem tilsynet på henholdsvis makroprudentielt og mikroprudentielt niveau. For at varetage det makroprudentielle tilsyn har ESRC behov for en rettidig strøm af harmoniserede oplysninger om mikroniveauet, mens ESRC's indsigt i det makroprudentielle miljø vil være nyttig for de nationale myndigheders mikroprudentielle tilsyn. Forpligtende procedurer for samarbejde og informationsudveksling mellem "mikro-" og "makroniveauet" vil være af afgørende betydning, hvis de faldgruber, som man oplevede tidligere, skal undgås.

In order to identify and prioritise risks to the stability of the EU financial system, the ESRC would need to: (i) receive relevant micro-prudential data - notably on large and complex cross-border groups- from the ESFS, and (ii) have the possibility to launch ad-hoc surveys on specific issues requiring direct input from national supervisors and/or the market operators. The Commission will propose that the necessary information would be passed to the European Supervisory Authorities by the national supervisory authorities in application of the rules establishing the new European Supervisory Authorities. The powers to receive all information relevant for financial stability could be attributed to the ESRC by a combination of the legal instrument establishing the ESRC and the legal instruments establishing the new European Supervisory Authorities. Meanwhile, the Regulations establishing the new European Supervisory Authorities would require them to periodically (e.g., on a monthly basis) provide the ESRC with aggregated and relevant anonymous disaggregated data on all financial institutions and markets, but notably on large and complex cross-border groups. Given the sensitivity of the data and information, ensuring necessary confidentiality in the cooperation between the ESRC and the ESFS would be crucial and adequate legal safeguards should be in place. In addition, for the colleges to receive up-to-date information on the macro-prudential environment in which individual institutions operate, the participation of ESRC representatives as observers could be envisaged.

For at udpege og prioritere truslerne mod EU's finansielle systems stabilitet vil det være nødvendigt, at ESRC: i) modtager relevante mikroprudentielle oplysninger – navnlig om store og komplekse grænseoverskridende grupper – fra ESFS og ii) har mulighed for indlede ad hoc-undersøgelser af specifikke emner, der kræver direkte input fra nationale tilsyn og/eller markedsaktørerne. Kommissionen vil foreslå, at de nationale tilsynsmyndigheder videresender de nødvendige oplysninger til de europæiske tilsynsmyndigheder med hjemmel i bestemmelserne om oprettelse af de nye europæiske tilsynsmyndigheder. ESRC kunne gives beføjelser til at modtage alle oplysninger af relevans for finansiel stabilitet gennem en kombination af det juridiske instrument, der opretter ESRC, og de juridiske instrumenter, der opretter de nye europæiske tilsynsmyndigheder. I mellemtiden skal de forordninger, der opretter de nye europæiske tilsynsmyndigheder, indeholde bestemmelser om, at de periodisk (f.eks. en gang om måneden) skal tilsende ESRC aggregerede data og relevante, anonyme, opdelte data om alle finansielle institutioner og markeder, men navnlig om store og komplekse grænseoverskridende grupper. På grund af disse datas og oplysningers følsomme karakter vil det være af afgørende betydning at sikre den nødvendige fortrolighed i samarbejdet mellem ESRC og ESFS, og der bør ligeledes findes tilstrækkelige lovhjemlede garantier. For at kollegierne kan modtage ajourførte oplysninger om det makroprudentielle miljø, som de individuelle institutioner opererer i, kunne man overveje at lade repræsentanterne for ESRC deltage som observatører.

6. CONCLUSION

KONKLUSION

The Commission invites the European Council to:

Kommissionen opfordrer Det Europæiske Råd til at:

- endorse the creation of a new European Systemic Risk Council (ESRC), chaired by the ECB President and including governors of national central banks, the chairpersons of the three European Supervisory Authorities and a member of the European Commission. There should also be close involvement of national supervisory authorities and the chair of the Economic and Financial Committee in the work of the ESRC;

- godkende oprettelsen af et europæisk råd for systemiske risici (ESRC) med formanden for ECB som formand og med deltagelse af de nationale centralbankchefer, formændene for de tre europæiske tilsynsmyndigheder og et medlem af Europa-Kommissionen; de nationale tilsynsmyndigheder og formanden for Det Økonomiske og Finansielle Udvalg bør også inddrages aktivt i ESRC's arbejde

- agree that the ESRC will be charged with continuously assessing the stability of the financial system as a whole and be given the necessary authority to issue timely warnings/recommendations for remedial action and to monitor responses;

- erklære sig enig i, at ESRC skal have til opgave at foretage en løbende vurdering af stabiliteten af det finansielle system som helhed og have de nødvendige beføjelser til at udstede rettidige advarsler/anbefalinger vedrørende afhjælpende tiltag og at overvåge reaktionerne

- agree on the establishment of a new European System of Financial Supervisors (ESFS) composed of 3 new European Supervisory Authorities working in a network with national supervisory authorities to develop common supervisory approaches to the supervision of all financial firms, to protect consumers of financial services and to contribute to the development of a single set of harmonized rules. Inter alia, the ESFS should draw up technical standards, help ensure the consistent application of Community law and resolve disputes between supervisors;

- erklære sig enig i, at der skal oprettes et nyt europæisk finanstilsynssystem (ESFS) bestående af de tre nye europæiske tilsynsmyndigheder, som i et netværkssamarbejde med de nationale tilsynsmyndigheder skal udvikle fælles tilgange til tilsyn med alle finansielle virksomheder, beskytte forbrugere af finansielle tjenesteydelser og bidrage til udviklingen af et fælles sæt harmoniserede regler. ESFS bør bl.a. udarbejde tekniske standarder, bidrage til at sikre ensartet anvendelse af fællesskabslovgivningen og bilægge tvister mellem tilsynene

- underline the importance of a truly integrated approach to European financial supervision: the need for strong interaction between the ESRC and the ESFS including the exchange of micro-prudential information relevant for macro-prudential analysis; the willingness of the relevant parties to act upon risk warnings and/or recommendations; and the need for the ESRC to act as an interface with international institutions notably the FSB and IMF;

- understrege betydningen af en reelt integreret tilgang til europæisk finansielt tilsyn: Behovet for et stærkt samspil mellem ESRC og ESFS, herunder udveksling af mikroprudentielle oplysninger af relevans for makroprudentielle analyser, de relevante parters vilje til at reagere på risikoadvarsler og/eller anbefalinger og behovet for, at ESRC fungerer som grænseflade i forhold til internationale institutioner, navnlig FSB og IMF

- welcome the Commission's intention to bring forward, as soon as possible, the legislative changes to put in place the new framework for EU supervision, on the basis of the orientations set out in this Communication and after further consultation of stakeholders, so that the necessary measures are adopted in time for the renewed framework to be up and running during 2010;

- hilse det velkommen, at Kommissionen så hurtigt som muligt har til hensigt at forelægge de lovgivningsmæssige ændringer, der skal etablere de nye rammer for EU-tilsyn, på grundlag af de retningslinjer, der er skitseret i denne meddelelse, og efter yderligere høring af de berørte parter, således at de nødvendige foranstaltninger kan vedtages tids nok til, at de fornyede rammer kan være fastlagt og taget i anvendelse i 2010

- in addition, support the acceleration of work to build a comprehensive cross border framework to strengthen the European Union's financial crisis management/resolution systems, including guarantee schemes and burden sharing.

- ydermere at bakke op om fremskyndelsen af indsatsen for at etablere et sæt grænseoverskridende rammer for at styrke EU's systemer for forvaltning/løsning af finansielle kriser, herunder garantiordninger og opgavefordeling.

Annex:

Bilag:

A new European Framework for Safeguarding Financial Stability

Et nyt sæt europæiske rammer for sikring af den finansielle sektor

[pic]

[pic]

[1] Commission Communication of 4 March 2009 to the Spring European Council, "Driving European Recovery" - COM(2009) 114.

[1] Kommissionens meddelelse af 4. marts 2009 til forårsmødet i det Europæiske Råd - Fremdrift i den europæiske genopretning, KOM(2009) 114 endelig.

[2] See the report of the High-Level Group on Financial Supervision in the EU published on 25 February 2009. The Group was chaired by Mr Jacques de Larosière.

[2] Se rapporten fra Højniveaugruppen vedrørende Finansielt Tilsyn af 25. februar 2009, som blev offentliggjort den 25. februar 2009. Gruppen havde Jacques de Larosière som formand.

[3] See the London Summit Statement of 2 April 2009.

[3] Se topmødeerklæringen fra London af 2. april 2009.

[4] The successor to the Financial Stability Forum (FSF).

[4] Efterfølgeren til Forum for Finansiel Stabilitet (FSF).

[5] Committee of European Banking Supervisors (CEBS), Committee of European Insurance and Occupational Pensions Committee (CEIOPS) and the Committee of European Securities Regulators (CESR), also often known as the "Lamfalussy level 3 Committees".

[5] Det Europæiske Banktilsynsudvalg (CEBS), Det Europæiske Tilsynsudvalg for Forsikrings- og Arbejdsmarkedspensionsordninger (CEIOPS) og Det Europæiske Værdipapirtilsynsudvalg (CESR), som ofte kaldes "Lamfalussy niveau 3-udvalg".

[6] e.g., giving technical advice to the European Commission.

[6] F.eks. teknisk rådgivning af Europa-Kommissionen.

[7] Regarding the major financial groups in the EU, colleges already exist or are being set up in 2009.

[7] For de større finansielle grupper i EU findes der allerede kollegier, eller også bliver disse oprettet i 2009.

[8] The Commission would remain exclusively competent to apply the EU State aid rules and, for Community dimension mergers, to assess the competition aspects of such transaction in line with the EC Merger Regulation.

[8] Kommissionen ville stadig have eneansvaret for anvendelse af EU's regler om statsstøtte og, for så vidt angår fusioner med en fællesskabsdimension, for vurdering af sådanne transaktioners konkurrenceaspekter i overensstemmelse med Fællesskabets forordning om fusioner.

[9] See CJCE, C-217/04, pt. 44.

[9] Jf. Domstolen, sag C-217/04, præmis 44.